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分析报告

吉林化纤(000420)2023年年报解读:销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入,净利润近4年整体呈现上升趋势

吉林化纤股份有限公司于1996年上市。公司主要从事粘胶长丝和碳纤维产品的生产、销售,以及粘胶短纤受托加工业务。主要产品有粘胶长丝、碳纤维、粘胶短纤。

根据吉林化纤2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收37.37亿元,同比基本持平。扣非净利润1,490.81万元,扭亏为盈。吉林化纤2023年年度净利润3,218.56万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事粘胶纤维、其他、碳纤维产品,主要产品包括粘胶长丝和其他两项,其中粘胶长丝占比71.83%,其他占比18.25%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
粘胶纤维 26.88亿元 71.95% -
其他 6.82亿元 18.25% -
碳纤维产品 3.66亿元 9.8% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
粘胶长丝 26.84亿元 71.83% -
其他 6.82亿元 18.25% -
碳纤维产品 3.66亿元 9.8% -
粘胶短纤 432.21万元 0.12% -

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入基本持平,净利润扭亏为盈

2023年年度,吉林化纤营业总收入为37.37亿元,去年同期为36.70亿元,同比基本持平,净利润为3,218.56万元,去年同期为-8,648.06万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然投资收益本期为-4,179.61万元,去年同期为4,962.87万元,由盈转亏;

但是(1)主营业务利润本期为7,621.62万元,去年同期为-5,975.69万元,扭亏为盈;(2)营业外利润本期为1,555.06万元,去年同期为-6,506.62万元,扭亏为盈。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势,从1.41亿元下降到-2.32亿元,而2020年年度到2023年年度呈现上升状态,从-2.32亿元增长到3,218.56万元。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 37.37亿元 36.70亿元 1.83%
营业成本 32.49亿元 33.59亿元 -3.27%
销售费用 3,723.90万元 3,409.62万元 9.22%
管理费用 9,942.90万元 8,862.40万元 12.19%
财务费用 2.39亿元 1.97亿元 21.74%
研发费用 483.27万元 488.74万元 -1.12%
所得税费用 -2,017.72万元 20.54万元 -9922.87%

2023年年度主营业务利润为7,621.62万元,去年同期为-5,975.69万元,扭亏为盈。

虽然财务费用本期为2.39亿元,同比增长21.74%,不过(1)营业总收入本期为37.37亿元,同比有所增长1.83%;(2)毛利率本期为13.06%,同比大幅增长了4.59%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润亏损增大

吉林化纤2023年年度非主营业务利润为-6,420.78万元,去年同期为-2,651.83万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 7,621.62万元 236.80% -5,975.69万元 227.54%
投资收益 -4,179.61万元 -129.86% 4,962.87万元 -184.22%
资产减值损失 -4,221.82万元 -131.17% -340.56万元 -1139.67%
营业外收入 1,936.71万元 60.17% 1,115.30万元 73.65%
其他收益 756.48万元 23.50% 630.57万元 19.97%
其他 50.76万元 1.58% 6,161.64万元 -99.18%
净利润 3,218.56万元 100.00% -8,648.06万元 137.22%

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润扭亏为盈,净现金流同比大幅降低181.25%

2023年年度,吉林化纤净利润为3,218.56万元,去年同期为-8,648.06万元,扭亏为盈。净现金流为-2.34亿元,去年同期为2.88亿元,由正转负。

2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。

3、净现金流为负

2023年年度净现金流-2.34亿元,净现金流为负。而去年同期为2.88亿元,由负转正

净现金流本期为负的原因是:


净现金流为负项目 本期值 同比增减 净现金流为正项目 本期值 同比增减
投资活动产生的现金流净额 -5.14亿元 -34.75% 经营活动产生的现金流净额 2.43亿元 -26.03%
筹资活动产生的现金流净额 3,662.96万元 -89.26%

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

吉林化纤属于化学纤维制造业,核心业务涵盖粘胶纤维及碳纤维的生产与研发。 近三年,化学纤维行业在新能源、高端装备等领域驱动下加速升级,碳纤维因轻量化、高强度特性需求激增,2025年碳纤维全球市场规模预计突破50亿美元。行业集中度提升,绿色制造与高端应用成为趋势,未来五年复合材料在风电、航空航天等领域的渗透率将推动市场空间持续扩张。

2、市场地位及占有率

吉林化纤是国内大丝束碳纤维的领军企业,率先实现T300/T400级产品量产,在风电用碳纤维领域占据技术先发优势。其碳丝产能规模位居行业前列,但具体市占率未公开披露。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
吉林化纤(000420) 主营粘胶纤维及碳纤维生产 2025年碳纤维产品提价15%,新增产能聚焦大丝束领域
中复神鹰(688295) 高性能碳纤维供应商 2025年西宁万吨级碳纤维项目投产,航空航天领域营收占比超35%
光威复材(300699) 军民两用碳纤维龙头企业 2025年签订军工大单金额超8亿元,T800级产品通过适航认证
恒力石化(600346) 聚酯化纤全产业链巨头 2024年石化业务营收占比82%,在建120万吨差异化纤维项目预计2025年底投产
桐昆股份(601233) 涤纶长丝行业龙头 2025年涤纶长丝产能突破1000万吨,国内市场占有率约18%

PART 5
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公司回报股东能力明显不足

公司从1995年上市以来,累计分红仅2.30亿元,但从市场上融资44.79亿元,且在2006年以后再也不分红。

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