根据国新能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收171.98亿元，同比小幅增长10.33%。扣非净利润-1.19亿元，较去年同期亏损有所减小。国新能源2023年年度净利润5,991.33万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为商业，其中天然气及煤层气为第一大收入来源，占比95.99%。

2023年公司营收171.98亿元，与去年同期的155.88亿元相比，小幅增长了10.32%，主要是因为天然气及煤层气本期营收165.09亿元，去年同期为150.06亿元，同比小幅增长了9.15%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.17%，同比小幅下降到了今年的9.55%，主要是因为天然气及煤层气本期毛利率9.31%，去年同期为10.78%，同比小幅下降13.64%，归因于原材料成本在小幅增长。

产品毛利率方面，虽然天然气及煤层气营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年天然气及煤层气毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的20.39%，大幅下降到2023年的9.31%。

在销售模式上，企业主要渠道为长输管线业务，占主营业务收入的76.96%。2023年长输管线业务营收155.08亿元，相较于去年增长14.31%，同期毛利率为8.45%，同比减少0.09个百分点。

2023年年度，国新能源营业总收入为171.98亿元，去年同期为155.88亿元，同比小幅增长10.33%，净利润为5,991.33万元，去年同期为-7,969.79万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-3,505.07万元，去年同期为-1.14亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为3.11亿元，去年同期为2.58亿元，同比增长；（3）投资收益本期为-5,134.25万元，去年同期为-6,847.89万元，亏损有所减小。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从-6,252.35万元下降到-8.59亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-8.59亿元增长到5,991.33万元。

2023年年度主营业务利润为-3,505.07万元，去年同期为-1.14亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为9.55%，同比小幅下降了1.62%，不过营业总收入本期为171.98亿元，同比小幅增长10.33%，推动主营业务利润亏损有所减小。

国新能源2023年年度非主营业务利润为2.30亿元，去年同期为1.59亿元，同比大幅增长。

国新能源2023年的归母净利润为7,798.53万元，非经常性损益为1.97亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.71亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为2.63亿元。

往期留存政府补助剩余金额为1.63亿元，其中2.71亿元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助2.86亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.62亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计18.58亿元，占总资产的6.42%，相较于去年同期的16.23亿元小幅增长了14.47%。

2023年，企业信用减值损失3,966.75万元，导致企业净利润从盈利9,958.08万元下降至盈利5,991.33万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,795.87万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项计提坏账准备，合计2,705.85万元，占71.28%。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,705.85万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备。

本期，企业应收账款周转率为9.88。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从12.28下降到了9.88，平均回款时间从29天增加到了36天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为72.09%，18.96%和8.95%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从59.72%小幅上涨到72.09%。

山西省国新能源股份有限公司属于燃气行业，核心业务覆盖天然气输配、储运及销售。 燃气行业近三年受能源清洁化政策驱动，消费量年均增长6%-8%，2025年市场规模预计突破6500亿元。行业加速向智能化管网、分布式能源及氢能融合转型，天然气在能源消费占比从9%提升至12%，未来五年复合增速保持5%-7%，区域管网整合与跨省联动成为发展重点。

国新能源在山西省内燃气输配领域占据主导地位，运营全省超70%长输管网，覆盖11个地市550万户居民，区域市场占有率超55%，2024年管输气量达78亿立方米占全省消费总量62%。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的4413人上升至2023年的6061人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员416人，生产人员2488人，技术人员995人。

公司从1992年上市以来，累计分红仅4.14亿元，但从市场上融资59.73亿元。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近4年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近4年亏损持续收窄，由于营收的小幅增长，2023年主营利润亏损3,505.07万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

公司对外股权投资最近5年，收益平均占净利润16.14%，对外股权投资平均占总资产的3.35%，平均投资收益率为-0.28%。2023年对外股权投资10.2亿元，占总资产3.52%，收益-5,468.14万元，占净利润91.27%。

2023年扣非净利润亏损1.37亿元，由于政府补助贡献了2.71亿元，净利润盈利5,991.33万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，国新能源近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，国新能源的PE-TTM是61.00，而燃气行业的PE-TTM是12.57，国新能源的PE-TTM远高于燃气行业的PE-TTM。