根据ST红太阳2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收32.32亿元，同比大幅下降49.81%。扣非净利润-8.77亿元，由盈转亏。ST红太阳2023年年度净利润-3.87亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2019年、2020年、2021年、2023年。

公司的主营业务为农药化工，其中农药销售为第一大收入来源。

2023年公司营收32.32亿元，与去年同期的64.40亿元相比，大幅下降了49.81%，主要是因为农药销售本期营收31.90亿元，去年同期为63.73亿元，同比大幅下降了49.94%。

2023年公司毛利率从去年同期的36.97%，同比大幅下降到了今年的5.76%，主要是因为农药销售本期毛利率5.45%，去年同期为37.15%，同比大幅下降85.33%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售5.44亿元，2023年增长174.5%，同期2020年国内销售34.78亿元，2023年下降49.98%。2020-2023年，国内营收占比从86.48%大幅下降到53.83%，海外营收占比从13.52%大幅增长到46.17%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从11.57%下降到8.50%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.18%，相较于2022年的52.80%，已经小幅下降，其中第一大客户占比17.71%，第二大客户占比11.34%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.08%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.96%。第二大供应商占比5.92%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的19.43%上升至2023年的32.08%。

2023年年度，*ST红阳营业总收入为32.32亿元，去年同期为64.40亿元，同比大幅下降49.81%，净利润为-3.87亿元，去年同期为7.27亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然信用减值损失本期收益3.21亿元，去年同期损失2.07亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-9.20亿元，去年同期为11.05亿元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为-9.20亿元，去年同期为11.05亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为32.32亿元，同比大幅下降49.81%；（2）毛利率本期为5.76%，同比大幅下降了31.21%。

*ST红阳2023年年度非主营业务利润为3.84亿元，去年同期为-2.95亿元，扭亏为盈。

ST红太阳2023年的归母净利润为-3.89亿元，而非经常性损益为4.88亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益的具体构成是冲回前期预计负债。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

营业外收入：转回预计负债

2023年，企业应收账款合计8.45亿元，占总资产的8.56%，相较于去年同期的8.36亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为4.03。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从-37.35大幅下降到了4.03，平均回款时间从-9天增加到了89天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.50%，11.59%和21.91%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从47.53%大幅上涨到66.50%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从28.08%下降到21.91%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

2023年企业存货周转率为3.30，在2022年到2023年ST红太阳存货周转率从4.43下降到了3.30，存货周转天数从81天增加到了109天。2023年ST红太阳存货余额合计7.44亿元，占总资产的8.20%，同比去年的11.18亿元大幅下降了33.52%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到69.79%，余额同比减少29.66%；其次，原材料占比30.02%，余额同比减少37.41%。

在2023年年报告期末，ST红太阳形成的商誉为6.13亿元，占净资产的61.4%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为安徽国星和南京生化。

2023年年度，企业资产负债率为89.89%，去年同期为86.40%，负债率很高且增加了3.49%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为98.63亿元，同比小幅下降4.06%

有息负债从2019年年度到2023年年度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2019年到2023年呈现上升趋势。

流动比率为0.66，去年同期为0.75，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外现金比率为0.05，去年同期为0.09，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为0.13，去年同期为0.27，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST红太阳属于农药制造行业，主营绿色农药及中间体研发生产。 农药行业近三年受全球粮食安全需求及环保政策驱动，加速向高效低毒、生物农药转型，绿色农药年均复合增长率超8%。2024年市场规模突破800亿美元，预计未来五年随着生物技术应用及产业链整合，行业集中度提升，绿色化、智能化将成为核心趋势，2025年全球市场空间或突破900亿美元。

ST红太阳作为国内吡啶碱产业链龙头企业，其吡啶碱产能全球占比超30%，草铵膦原药国内市占率约18%。通过2024年重整引入国有资本后，在西南及东南亚市场拓展加速，综合实力位列中国农药行业前三。

最近5年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2023年主营利润亏损9.20亿元，同比去年由盈转亏。

2023年扣非净利润亏损8.75亿元，由于非经常性损益贡献了4.88亿元，净利润减亏至-3.87亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST红太阳PE-TTM为负，参考价值不大。