根据ST春天2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.14亿元，同比大幅增长33.52%。扣非净利润-2.44亿元，较去年同期亏损有所减小。ST春天2023年年度净利润-2.66亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的核心业务有两块，一块是医药行业，一块是食品行业，主要产品包括中成药和酒水两项，其中中成药占比39.70%，酒水占比38.78%。

2023年公司营收2.14亿元，与去年同期的1.60亿元相比，大幅增长了33.52%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）中成药本期营收8,490.58万元，去年同期为4,169.04万元，同比大幅增长了103.66%。

（2）冬虫夏草本期营收3,893.12万元，去年同期为1,971.22万元，同比大幅增长了97.5%。

2023年公司毛利率从去年同期的46.11%，同比大幅增长到了今年的61.21%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）冬虫夏草本期毛利率3.13%，去年同期为-103.91%，同比大幅增长103.01%，主要是由于原材料、包装物、人工工资、折旧、其他相关成本在小幅下降。

（2）酒水本期毛利率75.19%，去年同期为62.73%，同比增长19.86%，主要是由于外部采购成本从上期的3,489.62万元大幅下降到本期的2,057.91万元。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售1.22亿元，2023年增长69.76%，同期2020年海外销售18.30万元，2022年增长1.0%。从国内外市场份额来看，2022年国内营收占比99.88%，海外营收占比0.12%，而到了2023年，公司退出了海外市场方面的销售。国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从40.88%增长到44.01%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下渠道，占主营业务收入的97.88%。2023年线下渠道营收2.02亿元，相较于去年增长34.86%，同期毛利率为60.75%，同比增加16.38个百分点。

本期净利润为-2.66亿元，去年同期-2.88亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然投资收益本期为-1.17亿元，去年同期为-2,577.66万元，亏损增大；

但是资产减值损失本期损失164.31万元，去年同期损失9,284.35万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-3.20亿元增长到-2.49亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从-2.49亿元下降到-2.66亿元。

2023年年度主营业务利润为-1.08亿元，去年同期为-1.30亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为1.71亿元，同比大幅增长38.78%，不过营业总收入本期为2.14亿元，同比大幅增长33.52%，推动主营业务利润亏损有所减小。

ST春天2023年年度非主营业务利润为-1.52亿元，去年同期为-1.66亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收2.14亿元，同比大幅增长33.52%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为5,300.47万元，同比下降18.66%。管理费用下降的原因如下表所示：

ST春天2023年初用于对外股权投资的资产为1.73亿元，2023年末为5,593.31万元，对外股权投资所产生的收益为-1.17亿元，占净利润-2.66亿元的43.91%。

对外股权投资资产大幅减少的主要原因是霍尔果斯中企易桥股权投资合伙企业（有限合伙）减少7,443.68万元和霍尔果斯神州易桥股权投资合伙企业（有限合伙）减少4,244.33万元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅下滑了1.17亿元，变化率为-67.64%。且企业的对外股权投资收益为-1.17亿元，相比去年同期大幅下滑了9,609.12万元，变化率为-461.96%。

2023年企业存货周转率为0.25，在2022年到2023年ST春天存货周转率从0.22小幅提升到了0.25，存货周转天数从1636天减少到了1440天。2023年ST春天存货余额合计2.97亿元，占总资产的27.65%，同比去年的3.33亿元小幅下降了10.91%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到67.89%，余额同比减少18.12%；其次，库存商品占比22.72%，余额同比减少7.41%。

ST春天属于中药行业，核心聚焦贵细中药材领域，主营冬虫夏草类产品研发及销售。 中药行业近三年受政策支持持续扩容，贵细药材消费升级驱动市场空间提升，2024年行业规模突破8000亿元。未来趋势向标准化、高端化发展，冬虫夏草等稀缺资源型产品受健康消费需求推动，预计2025年贵细药材细分领域增速超12%，但面临原料稀缺性及监管趋严的双重挑战。

ST春天在贵细中药材领域属中小规模企业，2024年三季度营收1.98亿元，同比增长23.22%，但净利润持续亏损。其冬虫夏草产品线市场份额不足2%，尚未进入行业头部梯队，品牌溢价及渠道覆盖能力较弱。

2023年公司员工人数为173人,同比2022年175人，下降2人，小幅减少1.14%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为173人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的49.13%。

公司从2001年上市以来，累计分红仅1,463.00万元，但从市场上融资59.25亿元，且在2003年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损2.66亿元，亏损较上期有所好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2019-2022年主营利润亏损持续增加，由于营收的大幅增长，2023年主营利润亏损1.08亿元，较去年同期的亏损有所好转，另外，公司营业费用高于营业收入。

ST春天对外股权投资最近5年，收益平均占净利润93.87%，对外股权投资平均占总资产的12.61%，平均投资收益率为-61.13%。x2年-x3年的对外股权投资金额逐步上升，ST春天年投资金额x4，但同比上期投资金额大幅滑落，占总资产的4.11%，虽然2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但是2023年投资收益-1.17亿元，同比上期投资收益大幅滑落，且投资收益仍为亏损状态，占净利润的43.91%。投资收益主要来源于霍尔果斯中企易桥股权投资合伙企业（有限合伙）和霍尔果斯神州易桥股权投资合伙企业（有限合伙）。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST春天PE-TTM为负，参考价值不大。