根据沃特股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.36亿元，同比小幅增长3.11%。扣非净利润127.33万元，同比大幅下降80.73%。沃特股份2023年年度净利润2,101.39万元，业绩同比下降19.15%。本期经营活动产生的现金流净额为5,267.27万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为新材料行业，主要产品包括特种高分子材料、工程塑料合金、改性通用塑料三项，特种高分子材料占比54.28%，工程塑料合金占比21.66%，改性通用塑料占比16.81%。

2023年公司营收15.37亿元，与去年同期的14.90亿元相比，小幅增长了3.11%，主要是因为特种高分子材料本期营收8.34亿元，去年同期为5.95亿元，同比大幅增长了40.21%。

2023年公司毛利率从去年同期的15.05%，同比增长到了今年的18.31%，主要是因为特种高分子材料本期毛利率22.76%，去年同期为22.69%，同比增长0.31%。

产品毛利率方面，2021-2023年工程塑料合金毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.90%，大幅增长到2023年的20.83%，2023年特种高分子材料毛利率为22.76%，同比增加0.31%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售2.11亿元，2022年增长32.0%，2023年增长4.99%，同期2021年国内销售13.28亿元，2022年下降8.81%，2023年增长2.68%。2021-2023年，国内营收占比从86.29%下降到80.96%，海外营收占比从13.71%增长到19.04%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从12.64%增长到19.20%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.82%，相较于2022年的20.32%，仍在小幅增长。

本期净利润为2,101.39万元，去年同期2,599.24万元，同比下降19.15%。

净利润同比下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为768.63万元，去年同期为612.51万元，同比增长；

但是（1）所得税费用本期收益721.72万元，去年同期收益1,178.84万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失436.18万元，去年同期损失143.33万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现持平趋势，从7,181.98万元增长到7,229.95万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,229.95万元下降到2,101.39万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为768.63万元，去年同期为612.51万元，同比增长25.49%。

主营业务利润同比增长原因是：

沃特股份2023年年度非主营业务利润为611.03万元，去年同期为807.89万元，同比下降。

本期财务费用为3,574.68万元，同比大幅增长63.01%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为3,837.98万元，去年同期为3,029.50万元，同比增长了26.69%。

（2）汇兑收益本期为739.11万元，去年同期为1,122.88万元，同比大幅下降了34.18%。

（3）汇兑损失本期为674.52万元，去年同期为443.87万元，同比大幅增长了51.96%。

本期研发费用为9,845.15万元，同比大幅增长30.31%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费本期为3,959.36万元，去年同期为3,008.28万元，同比大幅增长了31.62%。

（2）职工薪酬本期为3,559.06万元，去年同期为2,653.15万元，同比大幅增长了34.14%。

（3）其他本期为686.85万元，去年同期为373.63万元，同比大幅增长了83.83%。

本期管理费用为9,364.04万元，同比增长26.57%。管理费用增长的原因是：

（1）折旧及摊销本期为1,927.70万元，去年同期为1,250.35万元，同比大幅增长了54.17%。

（2）中介机构费本期为1,228.02万元，去年同期为718.14万元，同比大幅增长了71.0%。

（3）租赁、水电及排污费本期为504.63万元，去年同期为301.85万元，同比大幅增长了67.18%。

（4）业务招待费本期为270.02万元，去年同期为98.83万元，同比大幅增长了173.21%。

2023年沃特股份固定资产合计7.37亿元，占总资产的23.05%，同比去年的5.81亿元增长了26.80%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.21亿元，主要为在建工程转入的1.80亿元，占比81.23%。

在此之中：厂房转入1.22亿元，设备安装工程转入5,765.11万元。

该项目本期投入1.54亿元，项目本期转入固定资产1.22亿元，期末账面余额1.02亿元。

该项目本期投入8,665.55万元，项目本期转入固定资产5,765.11万元，期末账面余额3.48亿元。

2023年年度，公司的其他收益为1,166.46万元，占净利润比重为55.51%，较去年同期减少3.20%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,166.46万元，其中非经常性损益的政府补助金额为663.86万元。

(2)本期共收到政府补助2,346.23万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8,145.66万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计3.65亿元，占总资产的11.43%，相较于去年同期的3.37亿元小幅增长了8.54%。

2023年，企业信用减值损失436.18万元，导致企业净利润从盈利2,537.56万元下降至盈利2,101.39万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计509.82万元。

企业应收账款坏账损失中主要是单项计提，合计455.83万元。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备462.33万元。

本期主要为4-5年新增坏账准备109.48万元。

本期，企业应收账款周转率为4.37。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.15%，4.11%和2.74%。

2023年企业存货周转率为1.88，在2021年到2023年沃特股份存货周转率从3.14大幅下降到了1.88，存货周转天数从114天增加到了191天。2023年沃特股份存货余额合计6.73亿元，占总资产的21.16%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到61.36%，余额同比减少7.11%；其次，库存商品占比29.74%，余额同比增长30.99%。

2023年，沃特股份在建工程余额合计5.10亿元，较去年的4.32亿元大幅增长了18.00%。主要在建的重要工程是设备安装工程和厂房。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.80亿元，主要是厂房和设备安装工程。

在建工程本期新增投入金额为2.58亿元，其中追加投入厂房和设备安装工程2.41亿元。

该项目于2019年6月5日发布建设公告。

公司拟于重庆市长寿经济技术开发区建设高性能半芳香族聚酰胺材料一期项目。项目计划总投资16,065.00万元，建设期3年。项目建成后重庆新材料产业基地将实现公司对西部、华南及华东地区客户的全面覆盖，提升公司对西部地区客户的服务质量。同时高性能半芳香族聚酰胺材料也将与公司现有特种工程高分子材料体系实现产品协同，进一步提升客户的产品服务能力，提高公司市场竞争力。公司将使用本次募集资金11,000.00万元用于该项目建设，不足部分公司自筹解决。

作为国家重要的战略性新兴产业，新材料产业是新能源、节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源汽车等新兴产业的重要基础。自2010年以来，中国新材料产业产值规模一直保持稳定增长，由2010年的6,500亿元增长到2015年的20,000亿元，年均增速保持在25%左右。作为占据新材料市场份额前列的高分子材料，据《中国塑料工业年鉴》预测仅就工程高分子一项，2020年全球就将具有1,137亿美元规模。随着5G、半导体、医疗行业材料升级等时代的到来，传统金属材料和高分子材料将被特种高分子材料全面替代。

2023年，沃特股份的其他流动资产合计9,654.27万元，占总资产的3.02%，相较于年初的1,696.09万元大幅增长469.21%。

主要原因是大额存单及利息增加8,089.13万元。

沃特股份属于改性塑料行业，专注于特种高分子材料及工程塑料的研发与生产。 改性塑料行业近三年因消费升级及环保政策驱动，在汽车、电子、通讯等领域需求持续增长，市场空间稳步扩大。未来趋势聚焦高性能材料国产替代，特种工程塑料如LCP、PEEK等因5G、新能源车、AI算力设备等新兴领域应用拓展，预计至2025年市场规模将突破2000亿元，技术壁垒高的企业将占据竞争优势。

沃特股份在国内LCP（液晶高分子）材料领域处于龙头地位，2021年成为国内LCP产销规模最大的厂商，其产品在电子散热系统、高速连接器等高端领域具备全球化竞争能力，2024年新增2万吨LCP产能后有望跻身全球头部供应商。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的644人上升至2023年的1280人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员86人，生产人员767人，技术人员285人。

公司上市7年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅5,551.42万元，而累计募资金额却有3.48亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润2,101.39万元，较上期有所下降，主要是由于非经常性损益的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的小幅增长，2023年主营利润768.63万元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示厂房、设备安装工程阶段性投产1.80亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，沃特股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，沃特股份的PE-TTM是370.80，而改性塑料行业的PE-TTM是33.36，沃特股份的PE-TTM远高于改性塑料行业的PE-TTM。