根据两面针2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.95亿元，同比大幅增长48.71%。扣非净利润1,423.12万元，扭亏为盈。两面针2023年年度净利润2,463.68万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为工业制造业，占比高达97.90%，其中日化产品为第一大收入来源，占比87.10%。

2023年公司营收9.95亿元，与去年同期的6.69亿元相比，大幅增长了48.71%，主要是因为日化产品本期营收8.67亿元，去年同期为5.57亿元，同比大幅增长了55.49%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.06%，同比小幅增长到了今年的16.69%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）日化产品本期毛利率13.74%，去年同期为13.68%，同比增长0.44%。

（2）商业贸易本期毛利率10.59%，去年同期为8.39%，同比增长26.22%，归因于商业贸易成本在大幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年药品毛利率呈增长趋势，从2021年的32.24%，增长到2023年的39.27%，2023年日化产品毛利率为13.74%，同比增加0.44%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下，占主营业务收入的95.31%。2023年线下营收9.38亿元，相较于去年增长48.29%，同期毛利率为15.54%，同比增加0.63个百分点。

2023年年度，两面针营业总收入为9.95亿元，去年同期为6.69亿元，同比大幅增长48.71%，净利润为2,463.68万元，去年同期为-3,864.63万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出565.66万元，去年同期收益1,193.75万元，同比大幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为463.26万元，去年同期为-4,916.36万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为138.26万元，去年同期为-1,883.82万元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从5,823.25万元下降到-3,864.63万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-3,864.63万元增长到2,463.68万元。

2023年年度主营业务利润为138.26万元，去年同期为-1,883.82万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为9.95亿元，同比大幅增长48.71%；（2）毛利率本期为16.69%，同比小幅增长了0.63%。

两面针2023年年度非主营业务利润为2,891.08万元，去年同期为-3,174.56万元，扭亏为盈。

2023年年度，两面针净现金流为6,808.36万元，去年同期为-1,584.79万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

两面针2023年的归母净利润为2,280.67万元,其中37.6%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为693.86万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助272.96万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下814.96万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，两面针用于金融投资的资产为4.95亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,573.16万元，是净利润2,463.68万元的1.04倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了5,533.79万元，变化率为186.91%。

柳州两面针股份有限公司属于口腔护理行业，核心业务聚焦于中药牙膏及日化产品研发制造。 口腔护理行业近三年呈现结构性升级，中药牙膏细分市场年均增速约8%，2024年市场规模突破180亿元。消费端健康需求驱动产品功能化、高端化，行业集中度持续提升，头部企业加速布局草本成分与智能化产品线，预计2025-2027年市场空间将扩容至230亿元，年复合增长率约6.5%。

两面针作为中药牙膏开创者，2024年以约2.5%的市占率位居行业第五，核心产品在草本功能牙膏细分领域占据约7%份额，区域市场渠道优势显著但全国性品牌竞争力弱于头部企业。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，净利润多年依赖于投资收益。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润138.26万元，同比去年扭亏为盈。

两面针金融投资最近5年，收益平均占净利润19.29%，金融投资平均占总资产的20.73%，平均投资收益率为4.9%。虽然2019年-2022年的金融投资收益逐步下降，但2023年投资收益2,573.16万元，同比上期投资收益大幅提高，扭亏为盈，是净利润的104.44%。投资收益主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入、交易性金融资产在持有期间的投资收益等。2023年金融投资4.95亿元，占总资产18.89%。

2023年扣非净利润1,606.13万元，由于政府补助贡献了704.86万元，净利润盈利2,463.68万元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，两面针近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，两面针的PE-TTM是132.55，而洗护用品行业的PE-TTM是36.40，两面针的PE-TTM远高于洗护用品行业的PE-TTM。