根据诺力股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收69.63亿元，同比小幅增长3.89%。扣非净利润4.22亿元，同比小幅增长10.43%。诺力股份2023年年度净利润4.61亿元，业绩同比增长19.91%。本期经营活动产生的现金流净额为1.00亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是智能智造装备业务，一块是智慧物流系统业务，主要产品包括仓储物流车辆及设备和智慧物流集成系统两项，其中仓储物流车辆及设备占比50.93%，智慧物流集成系统占比48.43%。

2023年公司营收69.63亿元，与去年同期的67.02亿元相比，小幅增长了3.89%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）仓储物流车辆及设备本期营收35.46亿元，去年同期为33.76亿元，同比小幅增长了5.05%。

（2）智慧物流集成系统本期营收33.72亿元，去年同期为32.99亿元，同比增长了2.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.24%，同比小幅增长到了今年的22.22%，主要是因为仓储物流车辆及设备本期毛利率23.63%，去年同期为19.73%，同比增长19.77%。

产品毛利率方面，2021-2023年仓储物流车辆及设备毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的17.09%，大幅增长到2023年的23.63%，2023年智慧物流集成系统毛利率为20.34%，同比增加0.79%。

本期净利润为4.61亿元，去年同期3.85亿元，同比增长19.91%。

净利润同比增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-735.88万元，去年同期为700.24万元，由盈转亏；

但是（1）投资收益本期为1,930.42万元，去年同期为-2,268.83万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失461.18万元，去年同期损失3,278.18万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为4,484.61万元，去年同期为3,029.46万元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从8,323.57万元增长到4.61亿元。

2023年企业存货周转率为1.56，在2021年到2023年诺力股份存货周转率从2.39大幅下降到了1.56，存货周转天数从150天增加到了230天。2023年诺力股份存货余额合计35.93亿元，占总资产的39.63%，同比去年的33.62亿元小幅增长了6.88%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到68.58%，余额同比增长5.24%；其次，原材料占比14.47%。

在2023年年报告期末，诺力股份形成的商誉为6.35亿元，占净资产的23.6%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为中鼎集成公司和长兴麟诚公司。

2016年，企业斥资5.4亿元的对价收购中鼎集成公司90.0%的股份，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.47亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达266.75%，形成的商誉高达3.93亿元，占当年净资产的29.77%。

中鼎集成公司的历史业绩数据如下表所示：

2019年，企业斥资3.69亿元的对价收购长兴麟诚公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.63亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达126.26%，形成的商誉高达2.06亿元，占当年净资产的12.69%。

2023年年度，企业资产负债率为70.44%，去年同期为73.69%，同比小幅下降了3.25%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为64.09亿元，同比小幅下降3.41%

诺力股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.12亿元，去年同期流出7,204.69万元，同比大幅下降。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.33亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.26亿元。

有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

诺力股份本期支付利息的现金为3,395.68万元，值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率为2.97%，而去年同期为4.75%，同比大幅下降。

本期有息负债为11.42亿元，去年同期为8.40亿元，同比大幅增长35.90%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅增长12.48倍，短期借款同比大幅增长53.88%。

经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为0.41，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

另外货币资金/短期债务本期为0.74，去年同期为1.02，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，诺力股份的无形资产合计3.59亿元，占总资产的3.95%，相较于年初的1.89亿元大幅增长90.44%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2.01亿元，主要为购置新增的1.94亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.70亿元。

诺力股份属于工业车辆制造行业，主营叉车及智能物流装备的研发、生产和销售。 中国叉车行业近三年集中度持续提升，2023年前两大企业销量占比达47%。未来发展趋势将聚焦电动化、智能化及国际化，新能源叉车渗透率加速提高，智能化仓储物流需求推动行业扩容，预计2025年市场规模突破800亿元，年复合增长率超8%。

诺力股份位于国内叉车行业第二梯队，注册资本规模处于2-10亿元区间，2023年叉车销量市场份额约5%-7%。其竞争优势体现在智能物流系统集成领域，AGV及自动化仓储解决方案贡献核心增量。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3002人上升至2023年的4502人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员403人，生产人员2601人，技术人员1079人。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润4.61亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近4年持续增长，2023年主营利润5.09亿元，归因于营收和毛利率的同步增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，诺力股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，诺力股份的PE-TTM是9.30，而IT服务行业的PE-TTM是48.93，诺力股份的PE-TTM远低于IT服务行业的PE-TTM。