根据ST百利2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收20.69亿元，同比大幅下降35.74%。扣非净利润-2.56亿元，较去年同期亏损增大。ST百利2023年年度净利润-1.17亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2019年、2023年。

公司的主要业务为锂电池材料，占比高达87.08%，主要产品包括工程总承包、锂电智能产线、锂电销售设备三项，工程总承包占比39.89%，锂电智能产线占比31.78%，锂电销售设备占比20.78%。

2023年公司营收20.69亿元，与去年同期的32.20亿元相比，大幅下降了35.74%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）工程总承包本期营收8.25亿元，去年同期为14.40亿元，同比大幅下降了42.67%。

（2）锂电智能产线本期营收6.58亿元，去年同期为11.75亿元，同比大幅下降了44.05%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.06%，同比增长到了今年的11.76%。

毛利率增长的原因是：

（1）工程总承包本期毛利率5.79%，去年同期为-2.42%，同比大幅增长近3倍。

（2）锂电销售设备本期毛利率18.05%，去年同期为14.88%，同比增长21.3%。

2023年年度，ST百利营业总收入为20.69亿元，去年同期为32.20亿元，同比大幅下降35.74%，净利润为-1.17亿元，去年同期为2,553.26万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然营业外利润本期为1.39亿元，去年同期为1,967.69万元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失1.28亿元，去年同期收益827.61万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-9,303.20万元，去年同期为3,374.56万元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现持平趋势，从2,499.06万元增长到2,553.26万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2,553.26万元下降到-1.17亿元。

2023年年度主营业务利润为-9,303.20万元，去年同期为3,374.56万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为11.76%，同比增长了1.70%，不过营业总收入本期为20.69亿元，同比大幅下降35.74%，导致主营业务利润由盈转亏。

ST百利2023年年度非主营业务利润为-2,637.04万元，去年同期为-1,448.96万元，亏损增大。

2023年公司营收20.69亿元，同比大幅下降35.74%，虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。

本期管理费用为1.40亿元，同比大幅增长33.65%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）人工费用本期为7,161.53万元，去年同期为5,688.13万元，同比增长了25.9%。

（2）租赁费本期为669.83万元，去年同期为196.37万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）固定资产折旧本期为976.91万元，去年同期为581.36万元，同比大幅增长了68.04%。

（4）差旅费本期为574.21万元，去年同期为236.55万元，同比大幅增长了142.74%。

（5）其他本期为414.83万元，去年同期为161.21万元，同比大幅增长了157.32%。

本期销售费用为3,602.36万元，同比增长18.4%。销售费用增长的原因是：

（1）广告费本期为462.65万元，去年同期为119.43万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）业务招待费本期为1,046.23万元，去年同期为854.41万元，同比增长了22.45%。

（3）差旅费本期为279.44万元，去年同期为186.94万元，同比大幅增长了49.48%。

2023年年度，ST百利净现金流为-1.93亿元，去年同期为9,279.27万元，由正转负。

ST百利2023年的非经常性损益为1.38亿元，归母净利润亏损了1.18亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，百利科技用于对外股权投资的资产为2.32亿元，对外股权投资所产生的收益为-456.97万元。

山西潞宝兴海新材料有限公司业务性质为高新材料生产销售。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2021年的4,337.24万元大幅下滑至2023年的-456.97万元，增长率为-110.54%。且企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅下滑了3.15亿元，变化率为-57.6%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计6.86亿元，占总资产的16.95%，相较于去年同期的8.05亿元小幅减少了14.88%。

2023年，企业信用减值损失5,118.35万元，导致企业净利润从亏损6,553.42万元下降至亏损1.17亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,118.35万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提预期信用损失的应收账款，合计5,969.60万元。在按组合计提预期信用损失的应收账款中，主要为新计提的坏账准备5,969.60万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了山西潞宝兴海新材料有限公司已计提的减值准备1,300.00万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备9,157.70万元。

本期，企业应收账款周转率为2.78。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.81大幅下降到了2.78，平均回款时间从74天增加到了129天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有25.60%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从37.16%大幅下降到25.60%。

2023年，ST百利资产减值损失1.28亿元，导致企业净利润从盈利1,099.04万元下降至亏损1.17亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,568.20万元。

其中，合同履约成本，原材料本期分别计提1,013.84万元，554.36万元。

目前，合同履约成本，原材料的账面价值仍分别为6.97亿元，9,483.78万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.74，在2022年到2023年ST百利存货周转率从7.50大幅下降到了2.74，存货周转天数从48天增加到了131天。2023年ST百利存货余额合计7.96亿元，占总资产的20.50%，同比去年的5.21亿元大幅增长了52.89%。

从存货分类来看：合同履约成本占的比例最大，达到86.78%，余额同比增长71.37%。

在2023年年报告期末，ST百利形成的商誉为1.37亿元，占净资产的22.91%，商誉计提减值为2,834.07万元，占净利润-1.17亿元的24.28%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为常州百利锂电智慧工厂有限公司。

2017年，企业斥资1.8亿元的对价收购常州百利锂电智慧工厂有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,629.06万元，也就是说这笔收购的溢价率高达396.0%，形成的商誉高达1.44亿元，占当年净资产的14.99%。

常州百利锂电智慧工厂有限公司承诺在2022年至2023年实现业绩累计不低于2,100万元。实际2022-2023年末产生的业绩为N/A、N/A。

2023年，ST百利的合同资产合计7.47亿元，占总资产的18.48%，相较于年初的8.82亿元减少15.23%。

主要原因是已施工未结算减少1.12亿元。

ST百利属于新能源工程服务行业，聚焦锂电池及氢燃料电池材料领域的技术服务与设备集成。 新能源工程服务行业近三年在政策推动下加速发展，2024年锂电池材料市场规模突破8000亿元，氢能产业链投资规模同比增长35%。未来三年，行业将向高能量密度电池、固态电池及绿氢制备技术升级，预计2025年全球锂电池工程服务市场规模达1.2万亿元，氢能工程服务复合增长率超25%，但产能过剩风险与技术创新门槛同步提升。

ST百利在锂电正极材料EPC领域位居国内前三，2024年锂电工程营收占比58%，但受行业周期性调整影响，氢能业务尚未形成规模优势，整体市占率约3.5%，较头部企业存在技术迭代滞后风险。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的663人上升至2023年的1333人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员47人，生产人员231人，技术人员716人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从25.28万元下降到了21.45万元。

公司存在冻结风险控股股东西藏新海新创业投资有限公司所持有公司股份冻结1.46亿股，占其持股数量的100.0%，此外，控股股东西藏新海新创业投资有限公司股份冻结1.46亿股，其股权冻结比达100.0%。共累计冻结2.92亿股，占总股本比例的59.6%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，主要是由于计提减值损失1.79亿元，其中包括长期股权投资减值、应收账款减值等。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，2020-2022年主营利润持续增长，由于营收的大幅下降，2023年主营利润亏损9,303.20万元，同比去年由盈转亏。

2023年扣非净利润亏损2.54亿元，由于非经常性损益贡献了1.38亿元，净利润减亏至-1.17亿元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST百利PE-TTM为负，参考价值不大。