根据万顺新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收53.70亿元，同比小幅下降7.96%。扣非净利润-8,584.87万元，由盈转亏。万顺新材2023年年度净利润-5,243.87万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2021年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为4.84亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为铝加工业务，占比高达63.14%，主要产品包括铝加工产品和购销业务两项，其中铝加工产品占比63.14%，购销业务占比25.42%。

2023年公司营收53.70亿元，与去年同期的58.34亿元相比，小幅下降了7.96%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）铝加工产品本期营收33.91亿元，去年同期为36.82亿元，同比小幅下降了7.93%。

（2）购销业务本期营收13.65亿元，去年同期为15.18亿元，同比小幅下降了10.05%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.18%，同比大幅下降到了今年的6.5%，主要是因为铝加工产品本期毛利率8.1%，去年同期为13.6%，同比大幅下降40.44%。

产品毛利率方面，2019-2023年购销业务毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的2.45%，大幅下降到2023年的1.18%，2023年铝加工产品毛利率为8.10%，同比大幅下降40.44%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售44.13亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售9.57亿元，同比大幅下降39.22%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.27%，相较于2022年的37.68%，基本保持平稳，其中第一大客户(广州市合信纸业有限公司)占比18.82%。

2023年年度，万顺新材营业总收入为53.70亿元，去年同期为58.34亿元，同比小幅下降7.96%，净利润为-5,243.87万元，去年同期为2.04亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-4,327.50万元，去年同期为2.17亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失5,271.44万元，去年同期损失1,482.34万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-4,327.50万元，去年同期为2.17亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为53.70亿元，同比小幅下降7.96%；（2）毛利率本期为6.50%，同比大幅下降了3.68%。

万顺新材2023年年度非主营业务利润为-1,697.52万元，去年同期为-1,275.01万元，亏损增大。

2023年公司营收53.70亿元，同比小幅下降7.96%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期财务费用为5,096.67万元，同比大幅下降34.68%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息收入本期为3,775.66万元，去年同期为1,881.18万元，同比大幅增长了100.71%。

（2）利息支出本期为9,390.49万元，去年同期为1.01亿元，同比小幅下降了7.33%。

（3）汇兑损失本期为162.67万元，去年同期为707.46万元，同比大幅下降了77.01%。

本期管理费用为1.57亿元，同比增长22.74%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为6,861.75万元，去年同期为5,553.22万元，同比增长了23.56%。

（2）折旧费及摊销本期为4,124.30万元，去年同期为2,945.77万元，同比大幅增长了40.01%。

2023年万顺新材固定资产合计31.98亿元，占总资产的31.30%，同比去年的26.37亿元增长了21.30%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增8.17亿元，主要为在建工程转入的7.86亿元，占比96.24%。

在此之中：广东万顺科技工程项目转入4.90亿元，年产7.2万吨高精度电子铝箔生产项目转入1.89亿元，年产13万吨高精铝板带项目转入6,680.90万元。

该项目项目预算为8.21亿元，本期投入4,739.51万元，项目本期转入固定资产4.90亿元，期末账面余额947.01万元。

该项目于2020年6月24日发布建设公告。

本项目由万顺新材全资孙公司安徽美信铝业有限公司实施。

5、项目主要建设内容

5G的到来将对通信PCB产业产生巨大的影响，总结来说，一方面是“量”的增长，另一方面是技术难度加大导致“价”的上升。目前通信领域是PCB最大的下游市场，Prismark数据显示，2017年全球通讯电子领域PCB产值达178亿美元，占全球PCB产业总产值的30.3%，占比多年来持续提升。2017年PCB下游通讯电子市场电子产品产值为5,670亿美元，预计未来5年保持2.9%复合增长率。通信设备的PCB需求主要以高多层板为主（8-16层板占比约为35.18%），并具有8.95%的封装基板需求。

该项目于2021年7月23日发布建设公告。

（九）建设周期：项目建设期为22个月，拟从2021年8月开始启动，2021年9月底开工建设，计划于2023年5月竣工。

（六）项目建设内容：项目新征建设用地150亩，新建1幢单层钢混结构铸轧车间、1幢单层钢混结构冷轧车间、1幢单层钢混结构辅助厂房和综合楼、食堂、库房等，总建筑面积50,000平方米；购置铸轧机、冷轧机、磨床、纵切机、拉弯矫直机、退火炉等设备51台（套）；配建给排水、变配电等相关公用辅助工程。

（十）经济效益：项目建成后达产年营业收入预计约为286,800.00万元，税费7,873.51万元，利润总额11,690.99万元，净利润8,768.24万元。

万顺新材2023年的归母净利润为-4,989.03万元，而非经常性损益为3,595.84万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以8,000.00万元出售汕头市光彩新材料科技有限公司100.00%，获得收益2,650.46万元，剩余股权为0.00%，丧失该公司的控制权，剩余股权由成本法计算转入权益法计算，利润增加0.00元。

万顺新材于2019年以7,000.00万元的价格买入汕头市光彩新材料科技有限公司100.0%的股权，掌握了该公司的主要控股权。

2023年度中，企业计入当期损益的政府补助为1,961.64万元，占归母净利润-4,989.03万元的-39.32%。本期计入留存政府补助的金额为1,195.29万元，留存的政府补助的金额为8,455.90万元。

计入当期损益的政府补助金额同比增加35.04%到1,961.64万元，留存的政府补助的金额从2019年的2,619.80万元持续增加到2023年的8,455.90万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,961.64万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,239.96万元。

(2)本期共收到政府补助3,156.93万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8,455.90万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年年报告期末，万顺新材用于对外股权投资的资产已全部被处置对外股权投资所产生的收益为2,650.46万元，占净利润-5,243.87万元的-50.54%。

处置对外股权投资产生的收益为2,650.46万元，主要是汕头市光彩新材料科技有限公司2,650.46万元。

2023年，万顺新材资产减值损失5,271.44万元，导致企业净利润从盈利27.57万元下降至亏损5,243.87万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,426.32万元。

其中，库存商品，发出商品，原材料本期分别计提960.01万元，742.73万元，723.59万元。

目前，库存商品，发出商品，原材料的账面价值仍分别为3.38亿元，5,908.84万元，3.81亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.96，在2021年到2023年万顺新材存货周转率从7.51大幅下降到了4.96，存货周转天数从47天增加到了72天。2023年万顺新材存货余额合计10.31亿元，占总资产的10.67%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到37.44%，余额同比减少13.11%；其次，库存商品占比33.71%，余额同比增长20.92%。

2023年，万顺新材在建工程余额合计7.54亿元。主要在建的重要工程是年产13万吨高精铝板带项目和年产10万吨动力及储能电池箔项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为7.46亿元，主要是广东万顺科技工程项目和年产7.2万吨高精度电子铝箔生产项目。

在建工程本期新增投入金额为7.52亿元，其中追加投入年产10万吨动力及储能电池箔项目、年产13万吨高精铝板带项目等7.05亿元。

该项目于2020年6月24日发布建设公告。

本项目由万顺新材全资孙公司安徽美信铝业有限公司实施。

5、项目主要建设内容

5G的到来将对通信PCB产业产生巨大的影响，总结来说，一方面是“量”的增长，另一方面是技术难度加大导致“价”的上升。目前通信领域是PCB最大的下游市场，Prismark数据显示，2017年全球通讯电子领域PCB产值达178亿美元，占全球PCB产业总产值的30.3%，占比多年来持续提升。2017年PCB下游通讯电子市场电子产品产值为5,670亿美元，预计未来5年保持2.9%复合增长率。通信设备的PCB需求主要以高多层板为主（8-16层板占比约为35.18%），并具有8.95%的封装基板需求。

该项目于2021年7月23日发布建设公告。

（九）建设周期：项目建设期为22个月，拟从2021年8月开始启动，2021年9月底开工建设，计划于2023年5月竣工。

（六）项目建设内容：项目新征建设用地150亩，新建1幢单层钢混结构铸轧车间、1幢单层钢混结构冷轧车间、1幢单层钢混结构辅助厂房和综合楼、食堂、库房等，总建筑面积50,000平方米；购置铸轧机、冷轧机、磨床、纵切机、拉弯矫直机、退火炉等设备51台（套）；配建给排水、变配电等相关公用辅助工程。

（十）经济效益：项目建成后达产年营业收入预计约为286,800.00万元，税费7,873.51万元，利润总额11,690.99万元，净利润8,768.24万元。

2023年，万顺新材本期在建工程的利息资本化金额达1,754.60万元，同期净利润亏损-5,243.87万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

万顺新材属于铝加工行业，涵盖铝箔、包装材料及功能性薄膜的研发与生产。 铝加工行业近三年受新能源汽车、绿色包装及建筑节能需求驱动，市场规模稳步扩容，2024年国内铝加工产值突破8000亿元。未来趋势聚焦高附加值产品如电池箔、高精度铝箔及节能薄膜，预计2025年新能源相关铝材需求增速超20%，高端铝箔市场空间达千亿级。

万顺新材在国内铝加工领域以双零铝箔和功能性薄膜为核心，细分领域市占率约5%，位居行业前十，其电池箔产品已进入宁德时代供应链，2024年铝箔业务营收占比超45%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1458人上升至2023年的2456人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员84人，生产人员1471人，技术人员327人。

2023年扣非净利润亏损8,839.71万元，同比去年由盈转亏。

2023年主营利润亏损4,327.50万元，且是近5年内首次亏损，由于营收和毛利率的同步下降。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期万顺新材PE-TTM为负，参考价值不大。