根据双星新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收52.90亿元，同比小幅下降12.74%。扣非净利润-2.40亿元，由盈转亏。双星新材2023年年度净利润-1.68亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为6.03亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括光学材料、聚酯功能、新能源材料三项，光学材料占比47.02%，聚酯功能占比24.81%，新能源材料占比14.52%。

2023年公司营收52.89亿元，与去年同期的60.62亿元相比，小幅下降了12.74%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）新能源材料本期营收7.68亿元，去年同期为11.20亿元，同比大幅下降了31.44%。

（2）聚酯功能本期营收13.13亿元，去年同期为16.23亿元，同比下降了19.1%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.85%，同比大幅下降到了今年的4.38%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）光学材料本期毛利率5.03%，去年同期为20.28%，同比大幅下降75.2%，主要是由于原材料成本从上期的13.41亿元大幅增长到本期的19.63亿元。

（2）聚酯功能本期毛利率-13.41%，去年同期为4.34%，同比大幅下降近4倍。

（3）新能源材料本期毛利率5.44%，去年同期为21.98%，同比大幅下降75.25%。

产品毛利率方面，2021-2023年光学材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的35.07%，大幅下降到2023年的5.03%，2021-2023年聚酯功能毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的26.39%，大幅下降到2023年的-13.41%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售呈下降趋势，2021年国内销售50.85亿元，2022年下降8.3%，2023年下降5.87%，同期2021年海外销售8.21亿元，2022年增长12.68%，2023年下降10.52%。2022-2023年，国内营收占比从76.92%增长到82.98%，海外营收占比从23.08%下降到17.02%，海外不仅市场销售额在下降，而且毛利率也从27.91%下降到19.08%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.90%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为29.40%、24.92%、23.81%、22.99%，总体呈下降趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的83.75%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达31.48%。第二大供应商占比29.18%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的67.04%上升至2023年的83.75%。

2023年年度，双星新材营业总收入为52.90亿元，去年同期为60.62亿元，同比小幅下降12.74%，净利润为-1.68亿元，去年同期为6.98亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2.04亿元，去年同期为6.69亿元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.74亿元增长到13.85亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从13.85亿元下降到-1.68亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2.04亿元，去年同期为6.69亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为52.90亿元，同比小幅下降12.74%；（2）毛利率本期为4.38%，同比大幅下降了14.47%。

2023年双星新材固定资产合计51.38亿元，占总资产的38.34%，同比去年的45.95亿元增长了11.83%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增12.57亿元，主要为在建工程转入的12.19亿元，占比96.98%。

在此之中：光学膜二期转入7.53亿元，E区厂房转入2.01亿元，设备升级改造转入1.34亿元。

该项目于2015年11月20日发布建设公告。

虽然公司对募集资金投资项目在工艺技术方案选择、设备选型、工程施工实施方案等方面具有丰富的经验，但本次募集资金投资金额较大，建设内容较多，主要生产设备的安装、调试需要较长的时间，投资项目的实施存在一定的不确定性，有可能因为工程进度、施工质量、设备供应等发生不利变化，导致项目存在不能如期达产的建设风险。

该项目本期投入6,127.10万元，项目本期转入固定资产2.01亿元，已全部转为固定资产。

该项目本期投入1.99亿元，项目本期转入固定资产1.34亿元，期末账面余额1.63亿元。

双星新材2023年的归母净利润为-1.68亿元，而非经常性损益为7,266.92万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，双星新材用于金融投资的资产为6.99亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.03亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2021年的5.24亿元上升至2023年的6.99亿元，变化率为33.53%，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2019年的3,974.86万元大幅上升至2023年的1.03亿元，变化率为158.65%。

2023年，企业应收账款合计8.83亿元，占总资产的6.59%，相较于去年同期的9.70亿元小幅减少了9.00%。

2023年，企业信用减值损失1,824.84万元，导致企业净利润从亏损1.49亿元下降至亏损1.68亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,958.28万元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提，合计2,214.41万元。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备2,219.34万元。

本期，企业应收账款周转率为5.70。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为82.62%，2.05%和15.33%。

2023年，双星新材资产减值损失1.12亿元，导致企业净利润从亏损5,589.84万元下降至亏损1.68亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.12亿元。

其中，主要部分为库存商品本期计提9,971.43万元。

目前，库存商品的账面价值仍有8.41亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.36，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从110天增加到了152天，企业存货周转能力下降，2023年双星新材存货余额合计21.02亿元，占总资产的16.60%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到50.37%，余额同比减少9.81%；其次，库存商品占比42.65%，余额同比增长8.06%。

2023年，双星新材在建工程余额合计15.99亿元，较去年的13.53亿元大幅增长了18.18%。主要在建的重要工程是E区二期、D区西厂房等。

在建工程本期转入固定资产的金额为12.19亿元，主要是光学膜二期、E区厂房等。

在建工程本期新增投入金额为14.65亿元，其中追加投入E区二期、D区西厂房等10.92亿元，新项目投入F区1.44亿元。

该项目于2015年11月20日发布建设公告。

虽然公司对募集资金投资项目在工艺技术方案选择、设备选型、工程施工实施方案等方面具有丰富的经验，但本次募集资金投资金额较大，建设内容较多，主要生产设备的安装、调试需要较长的时间，投资项目的实施存在一定的不确定性，有可能因为工程进度、施工质量、设备供应等发生不利变化，导致项目存在不能如期达产的建设风险。

该项目于2011年6月21日发布建设公告。

本项目承建企业具有一定的薄膜生产管理及筹建经验。加之选择国内有经验的设计院从事该工程的设计，同时选择有经验的建筑施工及设备安装公司进行施工安装，故可大大缩短工程建设期。工程项目的实施主要工作量为综合车间及公用工程等的建设。为缩短建设期，很多工作需交叉进行，从土建动工至项目投产估计需24个月的时间。

项目建成投产后，年运输量102950吨，其中运入52150吨，运出50800吨。厂外运输主要以卡车运输为主，依靠社会专业运输公司。厂区内主要由卡车及叉车等转运，道路均为水泥路面，可以满足载重汽车运输的需要。

双星新材属于高分子膜材料行业，专注于功能性聚酯薄膜的研发与生产。 高分子膜材料行业近三年受新能源、电子显示、绿色包装等领域需求驱动，年均复合增长率约8%，2024年全球市场规模突破600亿美元。未来趋势聚焦高端化与环保化，光学基膜、锂电池隔膜等高附加值产品占比提升，预计2025年后行业增速维持6%-7%，国内市场空间超2000亿元。

双星新材为国内BOPET薄膜产能龙头，2021年工信部认证其全球产量第一，2024年高端光学膜产品占国内市场份额约25%，功能膜板块营收占比超40%，细分领域领先优势显著。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损2.04亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

双星新材金融投资最近5年，收益平均占净利润1.98%，金融投资平均占总资产的6.73%，平均投资收益率为11.74%。金融投资金额连续3年上升，金融投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资6.99亿元，占总资产5.22%，收益1.03亿元，占净利润61.35%。

2023年扣非净利润亏损2.40亿元，由于非经常性损益贡献了7,266.92万元，净利润减亏至-1.68亿元。

值得一提的是，2023年年报显示光学膜二期、E区厂房等阶段性投产12.19亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期双星新材PE-TTM为负，参考价值不大。