根据兴源环境2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.32亿元，同比大幅下降45.97%。扣非净利润-9.89亿元，较去年同期亏损增大。兴源环境2023年年度净利润-10.38亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为3,470.94万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事环保装备及智慧环保、环境综合治理及其他、农业农村生态。

2023年公司营收7.32亿元，与去年同期的13.55亿元相比，大幅下降了45.97%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）环境综合治理及其他本期营收2.77亿元，去年同期为6.98亿元，同比大幅下降了60.33%。

（2）环保装备及智慧环保本期营收3.59亿元，去年同期为4.70亿元，同比下降了23.66%。

2023年公司毛利率从去年同期的2.23%，同比大幅下降到了今年的-33.94%，主要是因为环境综合治理及其他本期毛利率-118.73%，去年同期为-9.8%，同比大幅下降近11倍。

产品毛利率方面，2021-2023年环境综合治理及其他毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的7.24%，大幅下降到2023年的-118.73%，2023年环保装备及智慧环保毛利率为24.67%，同比增加22.13%。

在销售模式上，企业主要渠道为在某一时点确认收入，占主营业务收入的69.16%。2023年在某一时点确认收入营收5.06亿元，相较于去年下降24.90%，同期毛利率为20.21%，同比上涨1.63个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的44.31%，相较于2022年的35.80%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比11.82%，第二大客户占比10.65%。

2023年年度，兴源环境营业总收入为7.32亿元，去年同期为13.54亿元，同比大幅下降45.97%，净利润为-10.38亿元，去年同期为-5.65亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期损失5,890.35万元，去年同期损失1.41亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-7.60亿元，去年同期为-3.55亿元，亏损增大。

2023年年度主营业务利润为-7.60亿元，去年同期为-3.55亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为7.32亿元，同比大幅下降45.97%；（2）毛利率本期为-33.94%，同比大幅下降了36.17%。

兴源环境2023年年度非主营业务利润为-2.51亿元，去年同期为-2.43亿元，亏损增大。

2023年公司营收7.32亿元，同比大幅下降45.97%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为2.86亿元，同比大幅增长105.82%。归因于利息收入本期为5,043.66万元，去年同期为1.89亿元，同比大幅下降了73.28%。

在2023年年报告期末，兴源环境形成的商誉为5,775.83万元，占净资产的5.77%，商誉计提减值为1.7亿元，占净利润-10.38亿元的16.33%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为新至碳和。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-128.14%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为119.92%，预测数据是否太过乐观？？

2017年，企业斥资5.5亿元的对价收购新至碳和100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,399.63万元，也就是说这笔收购的溢价率高达643.28%，形成的商誉高达4.76亿元，占当年净资产的12.31%。

新至碳和承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于3800万元、4700万元、5700万元，累计不低于1.42亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为4,004.19万元、4,596.85万元、1,705.93万元，累计1.03亿元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

新至碳和的历史业绩数据如下表所示：

新至碳和由于业绩没达到预期，分别在2018年减值5,528.56万元、2019年减值4,202.24万元、2020年减值1.21亿元、2021年减值985.7万元、2022年减值5,422.98万元、2023年减值1.36亿元，具体情况如下所示：

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计11.73亿元，占总资产的11.47%，相较于去年同期的11.99亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为0.64。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.14大幅下降到了0.64，平均回款时间从168天增加到了562天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有42.25%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年年度，企业资产负债率为90.21%，去年同期为85.93%，负债率很高且增加了4.28%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从73.85%增长至90.21%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为102.30亿元，同比小幅下降8.06%，另外总负债本期为92.28亿元，同比小幅下降3.48%。

有息负债从2020年年度到2023年年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现上升趋势。

流动比率为0.56，去年同期为0.57，同比有所下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.02，去年同期为-0.23，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

而且货币资金/短期债务本期为0.49，去年同期为0.34，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，兴源环境的合同资产合计5.39亿元，占总资产的5.27%，相较于年初的7.72亿元大幅减少30.24%。