根据上海新阳2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.12亿元，同比基本持平。扣非净利润1.23亿元，同比小幅增长10.27%。上海新阳2023年年度净利润1.68亿元，业绩同比大幅增长194.58%。

公司的主要业务为半导体行业，占比高达63.36%，主要产品包括电子化学材料和涂料品两项，其中电子化学材料占比58.47%，涂料品占比36.64%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.35%，同比小幅增长到了今年的35.16%，主要是因为电子化学材料本期毛利率44.85%，去年同期为37.65%，同比增长19.12%。

产品毛利率方面，2019-2023年涂料品毛利率呈下降趋势，从2019年的26.51%，下降到2023年的19.35%，2023年电子化学材料毛利率为44.85%，同比增加19.12%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.74%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为15.89%、18.19%、23.18%、28.75%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比14.44%，第二大客户占比11.67%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的43.68%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.15%。第二大供应商占比13.56%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的33.42%上升至2023年的43.68%。

2023年年度，上海新阳营业总收入为12.12亿元，去年同期为11.96亿元，同比基本持平，净利润为1.68亿元，去年同期为5,690.86万元，同比大幅增长194.58%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,884.49万元，去年同期收益487.24万元，同比大幅下降；

但是公允价值变动收益本期为4,214.37万元，去年同期为-6,907.44万元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.68亿元下降到5,690.86万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从5,690.86万元增长到1.68亿元。

上海新阳2023年年度非主营业务利润为6,741.33万元，去年同期为-6,806.37万元，扭亏为盈。

上海新阳2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,376.97万元,占归母净利润的26.23%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，上海新阳用于金融投资的资产为26.14亿元，占总资产的46.78%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,890.02万元，占净利润1.68亿元的23.2%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2020年的46.66亿元小幅下滑至2023年的26.14亿元，变化率为-43.98%，而企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了1.02亿元，变化率为161.28%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,178.36万元。

(2)本期共收到政府补助2,902.46万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,786.13万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计5.30亿元，占总资产的9.48%，相较于去年同期的4.58亿元增长了15.70%。

本期，企业应收账款周转率为2.46。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.19下降到了2.46，平均回款时间从112天增加到了146天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.66%，7.11%和4.23%。

2023年企业存货周转率为2.73，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从98天增加到了131天，企业存货周转能力下降，2023年上海新阳存货余额合计2.75亿元，占总资产的4.97%，同比去年的2.99亿元小幅下降了8.21%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到35.90%，余额同比增长12.26%；其次，库存商品占比35.29%，余额同比减少5.50%。

2023年，上海新阳在建工程余额合计4.45亿元，较去年的3.79亿元上涨了17.43%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.83亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，合肥厂房建设本期新增投入1.39亿元。

该项目于2022年2月15日发布建设公告。

1、该项目总投资约3.2亿元人民币（本协议以下金额单位均为人民币），占地40亩，主要从事芯片清洗液、研磨液系列等集成电路关键工艺化学材料产品的研发、生产和销售。项目满产后年产值约5亿元。预计于2024年实现量产，2030年实现满产。项目预计年综合能源消费量约2600吨标准煤当量。

上海新阳属于半导体材料行业，专注于集成电路制造及先进封装领域的关键工艺材料研发与生产。 半导体材料行业近三年受国产替代驱动，市场规模持续扩大，2024年国内市场规模预计达1300亿元，年复合增长率约10%。未来趋势聚焦于先进制程材料（如光刻胶、CMP抛光液）需求提升，晶圆产能扩张带动配套材料需求，政策扶持下国产化率有望突破20%。

上海新阳在国内半导体材料领域处于第二梯队，核心产品电镀液及清洗液市占率约15%，光刻胶业务加速验证导入，2024年营收占比提升至18%，但高端材料仍依赖进口，全球市场份额不足3%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的602人上升至2023年的905人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员163人，生产人员342人，技术人员240人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从23.46万元下降到了19.99万元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1.68亿元，较上期大幅增长，净利润近两年主要依赖于投资收益。

2023年主营利润1.19亿元，主要是因为研发费用、销售费用的增长。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的52.83%，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为1.1%。虽然2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，但2023年投资收益3,890.02万元，同比上期投资收益大幅提高，扭亏为盈，占净利润的68.36%。2023年金融投资25.81亿元，占总资产61.05%，主要是投资上海硅产业集团股份有限公司。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入合肥厂房建设、SAP系统，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上海新阳近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，上海新阳的PE-TTM是80.27，而电子化学品行业的PE-TTM是41.42，上海新阳的PE-TTM相比电子化学品行业的PE-TTM较高。