根据泰胜风能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收48.13亿元，同比大幅增长53.93%。扣非净利润2.52亿元，同比大幅增长31.27%。泰胜风能2023年年度净利润2.94亿元，业绩同比小幅增长8.87%。

公司的主营业务为工业，主要产品包括陆上风电装备（含混凝土塔筒）和海上风电及海洋工程装备两项，其中陆上风电装备（含混凝土塔筒）占比72.59%，海上风电及海洋工程装备占比22.44%。

2023年公司营收48.13亿元，与去年同期的31.27亿元相比，大幅增长了53.93%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）陆上风电装备(含混凝土塔筒)本期营收34.94亿元，去年同期为26.66亿元，同比大幅增长了31.08%。

（2）海上风电及海洋工程装备本期营收10.80亿元，去年同期为3.95亿元，同比大幅增长了173.31%。

2023年公司毛利率为18.09%，同比去年的18.37%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年陆上风电装备(含混凝土塔筒)毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.48%，大幅增长到2023年的18.98%，2023年海上风电及海洋工程装备毛利率为10.07%，同比大幅下降46.44%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售34.19亿元，同比大幅增长132.31%，同期海外销售13.94亿元，同比大幅下降15.77%。2022-2023年，国内营收占比从47.07%大幅增长到71.04%，海外营收占比从52.93%大幅下降到28.96%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从20.62%增长到29.33%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的55.67%，相较于2022年的66.04%，已经小幅下降，其中第一大客户占比16.43%，第二大客户占比13.26%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.67%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达11.00%。第二大供应商占比6.69%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从43.61%下降至31.67%，锐减27%。

2023年年度，泰胜风能营业总收入为48.13亿元，去年同期为31.27亿元，同比大幅增长53.93%，净利润为2.94亿元，去年同期为2.70亿元，同比小幅增长8.87%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产处置收益本期为6.65万元，去年同期为8,894.92万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失9,231.19万元，去年同期损失3,794.31万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为3.63亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为2,989.37万元，去年同期为-3,269.10万元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从3.56亿元下降到2.54亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.54亿元增长到2.94亿元。

2023年年度主营业务利润为3.63亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅增长37.86%。

虽然毛利率本期为18.09%，同比有所下降了0.28%，不过营业总收入本期为48.13亿元，同比大幅增长53.93%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为5,111.83万元，去年同期为-1,258.73万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于本期汇兑损失为4,058.09万元，去年同期汇兑收益为1,870.12万元；

2023年泰胜风能固定资产合计10.83亿元，占总资产的13.77%，同比去年的7.63亿元大幅增长了42.00%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.18亿元，主要为在建工程转入的3.73亿元，占比89.24%。

在此之中：扬州泰胜年产25万吨塔架项目转入3.46亿元。

该项目于2022年8月17日发布建设公告。

项目建设期预计为1年。

变更后的新募投项目“扬州泰胜风能装备有限公司年产25万吨塔架项目”由扬州泰胜进行实施，可能会存在面临其所在地扬州市经济技术开发区的政策风险等不确定性因素。公司一方面会督促项目尽快建成投产，另一方面会加强与当地主管部门的沟通工作，积极防范相关风险。

2023年年度，泰胜风能净利润为2.94亿元，去年同期为2.70亿元，同比小幅增长8.87%。净现金流为-4.17亿元，去年同期为6.23亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为2.94亿元，而经营现金流净额为-2.09亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-6,033.23万元，与经营无关的费用与亏损为-6.60亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-4.17亿元，净现金流为负。而去年同期为6.23亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年年度经营活动现金流净额为-2.09亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。

2023年，企业应收账款合计26.10亿元，占总资产的33.17%，相较于去年同期的20.03亿元大幅增长了30.32%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失9,231.19万元，导致企业净利润从盈利3.86亿元下降至盈利2.94亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,728.51万元。

企业应收账款坏账损失中全部为组合计提，合计8,728.51万元。在组合计提中，主要为新计提的坏账准备8,728.51万元。

本期，企业应收账款周转率为2.09。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.58大幅增长到了2.09，平均回款时间从227天减少到了172天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为64.56%，28.61%和6.83%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从56.76%小幅上涨到64.56%。

2023年企业存货周转率为2.19，在2022年到2023年泰胜风能存货周转率从1.54大幅提升到了2.19，存货周转天数从233天减少到了164天。2023年泰胜风能存货余额合计17.78亿元，占总资产的23.67%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到32.03%；其次，在产品占比28.69%，余额同比减少13.08%。

2023年，泰胜风能在建工程余额合计2,925.57万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计3.73亿元。在此之中，扬州泰胜年产25万吨塔架项目，本期转入固定资产3.46亿元。

该项目于2022年8月17日发布建设公告。

项目建设期预计为1年。

变更后的新募投项目“扬州泰胜风能装备有限公司年产25万吨塔架项目”由扬州泰胜进行实施，可能会存在面临其所在地扬州市经济技术开发区的政策风险等不确定性因素。公司一方面会督促项目尽快建成投产，另一方面会加强与当地主管部门的沟通工作，积极防范相关风险。

泰胜风能属于风电设备行业，专注于陆上及海上风电塔架、导管架等核心部件的研发制造。 风电设备行业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2023年全球新增风电装机量达98GW，中国占比超50%。海上风电成为增长引擎，2024年国内海上风电招标规模突破15GW，深远海技术与大兆瓦机型推动成本下降。预计2025年全球风电市场规模将超1500亿美元，中国仍将主导供应链，漂浮式风电和智能化运维成为未来技术突破方向。

泰胜风能是国内风电塔架制造龙头，陆上塔架市占率约18%，海上风电基础部件份额超25%，位列行业前三，客户覆盖Vestas、金风科技等头部整机商，海外营收占比稳步提升至30%以上。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润2.94亿元，较上期有所增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2023年主营利润3.63亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示扬州泰胜年产25万吨塔架项目阶段性投产3.46亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，泰胜风能近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，泰胜风能的PE-TTM是22.97，而风电零部件行业的PE-TTM是28.47，泰胜风能低于风电零部件行业的PE-TTM。