根据青木科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.67亿元，同比小幅增长14.27%。扣非净利润4,111.41万元，同比下降24.02%。青木科技2023年年度净利润4,360.28万元，业绩同比大幅下降37.05%。本期经营活动产生的现金流净额为3,389.99万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为电商服务业，主要产品包括电商代运营服务、电商渠道零售、渠道分销三项，电商代运营服务占比50.29%，电商渠道零售占比20.17%，渠道分销占比17.04%。

2023年公司营收9.67亿元，与去年同期的8.47亿元相比，小幅增长了14.27%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）电商代运营服务本期营收4.87亿元，去年同期为3.96亿元，同比增长了22.88%。

（2）电商渠道零售本期营收1.95亿元，去年同期为1.59亿元，同比增长了22.9%。

2023年公司毛利率从去年同期的40.65%，同比小幅增长到了今年的41.92%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）电商渠道零售本期毛利率62.36%，去年同期为49.79%，同比增长25.25%。

（2）电商代运营服务本期毛利率44.32%，去年同期为41.82%，同比小幅增长5.98%。

在销售模式上，企业主要渠道为提供服务，占主营业务收入的62.8%。2023年提供服务营收6.08亿元，相较于去年增长23.70%，同期毛利率为42.92%，同比上涨2.07个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.00%，相较于2022年的33.55%，基本保持平稳，其中第一大客户占比10.42%，第二大客户占比10.23%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的43.77%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达13.80%。第二大供应商占比11.53%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从50.28%下降至43.77%，减少12%。

2023年年度，青木科技营业总收入为9.67亿元，去年同期为8.47亿元，同比小幅增长14.27%，净利润为4,360.28万元，去年同期为6,926.35万元，同比大幅下降37.05%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为2,216.40万元，去年同期为1,171.42万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出273.34万元，去年同期支出1,202.28万元，同比大幅增长。

但是（1）资产减值损失本期损失2,022.69万元，去年同期损失434.50万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为4,860.29万元，去年同期为6,256.54万元，同比下降；（3）信用减值损失本期损失845.02万元，去年同期收益152.07万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4,515.32万元增长到1.51亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.51亿元下降到4,360.28万元。

2023年年度主营业务利润为4,860.29万元，去年同期为6,256.54万元，同比下降22.32%。

主营业务利润同比下降原因是：

本期财务费用为-920.67万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了40.86%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到21.11%。

主要是由于：

虽然利息收入本期为1,201.67万元，去年同期为1,259.66万元，同比小幅下降了4.6%；

但是（1）汇兑损失本期为34.77万元，去年同期为257.59万元，同比大幅下降了86.5%；（2）利息支出本期为220.66万元，去年同期为302.88万元，同比下降了27.15%；

本期销售费用为1.72亿元，同比大幅增长40.65%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）市场推广费本期为8,268.35万元，去年同期为3,572.38万元，同比大幅增长了131.45%。

（2）平台费用本期为2,772.19万元，去年同期为2,070.51万元，同比大幅增长了33.89%。

青木股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,096.89万元,占归母净利润的21.06%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，青木股份用于金融投资的资产为5.1亿元，占总资产的32.22%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,169.96万元，占净利润4,360.28万元的26.83%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益。

青木股份2023年初用于对外股权投资的资产为996.5万元，2023年末为2,665.38万元，对外股权投资所产生的收益为1,143.88万元，占净利润4,360.28万元的26.23%。

对外股权投资资产大幅增加的主要原因是源美生物增加1,108.48万元和上海爪福宠物用品有限公司增加496.94万元。

源美生物业务性质为工程和技术研究和试验发展。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2019年的-大幅上升至2023年的1,143.88万元。

2023年，企业应收账款合计2.27亿元，占总资产的14.33%，相较于去年同期的1.55亿元大幅增长了46.87%。

本期，企业应收账款周转率为5.10。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.98%，0.01%和0.01%。

2023年，青木股份资产减值损失2,022.69万元，导致企业净利润从盈利6,382.97万元下降至盈利4,360.28万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,022.69万元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提1,460.43万元，562.25万元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为7,502.66万元，1,487.97万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.42，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从43天增加到了81天，企业存货周转能力下降，2023年青木股份存货余额合计8,990.63万元，占总资产的6.97%，同比去年的1.45亿元大幅下降了37.87%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到81.43%，余额同比减少37.51%。

该项目为2023年新立项项目，于2023年3月7日发布建设公告。

36个月。

建设内容含：本项目计划投资建设自有仓库、装卸平台、坡道及设备用房、配套办公楼及停车库等，建筑面积总计114,701.63平方米。

2023年，青木股份的无形资产合计4,881.59万元，占总资产的3.08%，相较于年初的22.81万元大幅增长21302.62%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,931.55万元，主要为购置新增的4,931.55万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计4,889.41万元。

青木科技属于电子商务服务行业，专注于为全球知名品牌提供电商代运营、渠道分销及品牌数字营销等一站式综合服务。 近三年，电商服务行业持续扩容，年均增速超15%，2024年市场规模突破5000亿元。行业呈现技术驱动、全渠道融合及国际化拓展趋势，人工智能与大数据应用深化，跨境服务需求激增，预计未来五年复合增长率将达12%-18%，2028年市场空间或超8000亿元。

青木科技位列电商代运营行业前三，服务超50个国际品牌，2024年核心客户续约率超95%，在高端服饰和美妆细分领域市占率约8%-10%，系天猫、京东双平台认证的六星级服务商。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润4,360.28万元，较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润4,860.29万元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用的大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，青木股份近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，青木股份的PE-TTM是44.51，而电商服务行业的PE-TTM是50.05，青木股份低于电商服务行业的PE-TTM。