青云科技(688316)2023年年报解读：云产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，资产负债率同比大幅增加
北京青云科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄允松”。公司（股票代码：688316）是一家技术领先的企业级云服务商与数字化解决方案提供商。自2012年创立以来，青云科技坚持核心代码自研，构建起端到端云原生解决方案。
根据青云科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.36亿元，同比小幅增长10.07%。扣非净利润-1.73亿元，较去年同期亏损有所减小。青云科技2023年年度净利润-1.70亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
云产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为云计算，主要产品包括云产品和云服务两项，其中云产品占比55.61%，云服务占比44.28%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 云计算 | 3.35亿元 | 99.89% | 24.58% |
| 其他业务 | 37.74万元 | 0.11% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 云产品 | 1.87亿元 | 55.61% | 55.80% |
| 云服务 | 1.49亿元 | 44.28% | -14.62% |
| 其他业务 | 37.74万元 | 0.11% | - |
2、云服务收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收3.36亿元，与去年同期的3.05亿元相比，小幅增长了10.07%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）云服务本期营收1.49亿元，去年同期为1.26亿元，同比增长了18.4%。
（2）云产品本期营收1.87亿元，去年同期为1.79亿元，同比小幅增长了4.04%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 云产品 | 1.87亿元 | 1.79亿元 | 4.04% |
| 云服务 | 1.49亿元 | 1.26亿元 | 18.4% |
| 其他业务 | 37.74万元 | - | - |
| 合计 | 3.36亿元 | 3.05亿元 | 10.07% |
3、云产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的12.0%，同比大幅增长到了今年的24.66%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）云产品本期毛利率55.8%，去年同期为37.05%，同比大幅增长50.61%，主要是由于外购成本从上期的7,145.18万元大幅下降到本期的4,010.44万元。
（2）云服务本期毛利率-14.62%，去年同期为-23.81%，同比大幅增长38.6%，主要是由于折旧摊销成本有所下降。
4、云产品毛利率持续增长
值得一提的是，云产品在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年云产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的21.32%，大幅增长到2023年的55.80%，2021-2023年云服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-32.37%，大幅增长到2023年的-14.62%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的53.85%。2023年直销营收1.81亿元，相较于去年增长28.86%，同期毛利率为1.20%，同比增加10.16个百分点。
6、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的43.43%，相较于2022年的41.20%，基本保持平稳，其中第一大客户占比12.98%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 4,356.17万元 | 12.98% |
| 第二名 | 2,883.33万元 | 8.59% |
| 第三名 | 2,699.91万元 | 8.04% |
| 第四名 | 2,456.85万元 | 7.32% |
| 第五名 | 2,183.29万元 | 6.50% |
| 合计 | 1.46亿元 | 43.43% |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1.70亿元，去年同期-2.44亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,777.67万元，去年同期损失66.92万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1.57亿元，去年同期为-2.60亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.36亿元 | 3.05亿元 | 10.07% |
| 营业成本 | 2.53亿元 | 2.68亿元 | -5.77% |
| 销售费用 | 8,778.38万元 | 1.05亿元 | -16.58% |
| 管理费用 | 6,231.40万元 | 6,012.84万元 | 3.64% |
| 财务费用 | 482.56万元 | 453.13万元 | 6.50% |
| 研发费用 | 8,400.45万元 | 1.26亿元 | -33.17% |
| 所得税费用 | -559.98元 | 1.75万元 | -103.19% |
2023年年度主营业务利润为-1.57亿元，去年同期为-2.60亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）研发费用本期为8,400.45万元，同比大幅下降33.17%；（2）营业总收入本期为3.36亿元，同比小幅增长10.07%；（3）销售费用本期为8,778.38万元，同比下降16.58%。
3、费用情况
2023年公司营收3.36亿元，同比小幅增长10.07%，虽然营收在增长，但是研发费用、销售费用却在下降。
1）研发费用大幅下降
本期研发费用为8,400.45万元，同比大幅下降33.17%。归因于职工薪酬本期为7,892.37万元，去年同期为1.20亿元，同比大幅下降了34.07%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 7,892.37万元 | 1.20亿元 |
| 其他 | 508.08万元 | 598.92万元 |
| 合计 | 8,400.45万元 | 1.26亿元 |
2）销售费用下降
本期销售费用为8,778.38万元，同比下降16.58%。归因于职工薪酬本期为7,801.45万元，去年同期为9,478.76万元，同比下降了17.7%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 7,801.45万元 | 9,478.76万元 |
| 其他 | 976.93万元 | 1,044.77万元 |
| 合计 | 8,778.38万元 | 1.05亿元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产20.44%，投资主体为理财投资
在2023年报告期末，青云科技用于金融投资的资产为1.28亿元，占总资产的20.44%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为388.82万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 1.28亿元 |
| 合计 | 1.28亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 207.79万元 |
| 投资收益 | 交易性金融资产 | 181.03万元 |
| 合计 | 388.82万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续小幅上升，由2021年的1.01亿元小幅上升至2023年的1.28亿元，变化率为26.27%，而企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的593.26万元下滑至2023年的388.82万元，变化率为-34.46%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年 | 1.01亿元 | 593.26万元 |
| 2022年 | 1.23亿元 | 403.68万元 |
| 2023年 | 1.28亿元 | 388.82万元 |
应收账款周转率大幅增长
2023年，企业应收账款合计6,442.95万元，占总资产的10.32%，相较于去年同期的7,262.66万元小幅减少了11.29%。
1、应收账款周转率大幅增长，回款周期大幅减少
本期，企业应收账款周转率为4.90。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.30大幅增长到了4.90，平均回款时间从109天减少到了73天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.63%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 4,105.55万元 | 43.63% |
| 一至三年 | 2,569.92万元 | 27.31% |
| 三年以上 | 2,735.34万元 | 29.07% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从56.25%下降到43.63%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从6.32%持续上涨到29.07%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。
资产负债率同比大幅增加
2023年年度，企业资产负债率为71.20%，去年同期为45.04%，同比大幅增长了26.16%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从36.88%增长至71.20%。
资产负债率同比大幅增长主要是无息息负债的大幅下降。
1、负债增加原因
青云科技负债增加主要原因是经营活动产生的现金流净额本期流出了1.10亿元，现金周转压力较大。主要是净利润本期为-1.70亿元，经营性应收项目同比大幅增加。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.11 | 1.43 | 2.08 | 1.12 | 2.11 |
| 速动比率 | 1.11 | 1.42 | 2.06 | 1.11 | 2.10 |
| 现金比率(%) | 0.53 | 1.02 | 1.58 | 0.46 | 1.13 |
| 资产负债率(%) | 71.20 | 45.04 | 36.88 | 52.97 | 29.69 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 23.21 | 37.91 | 44.16 | 118.20 | 32.41 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.62 | -1.29 | -1.32 | -0.86 | -22.00 |
| 货币资金/短期债务 | 0.56 | 1.41 | 2.69 | 1.14 | 25.65 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.62，去年同期为-1.29，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.56，去年同期为1.41，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。
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