根据晶瑞电材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.99亿元，同比下降25.57%。扣非净利润4,373.91万元，同比大幅下降59.77%。晶瑞电材2023年年度净利润1,013.43万元，业绩同比大幅下降93.92%。

公司主要从事半导体行业、其他行业、新能源行业，主要产品包括高纯化学品、锂电池材料、光刻胶三项，高纯化学品占比53.56%，锂电池材料占比21.10%，光刻胶占比11.96%。

2023年公司营收12.99亿元，与去年同期的17.46亿元相比，下降了25.57%。

营收下降的主要原因是：

（1）锂电池材料本期营收2.74亿元，去年同期为5.32亿元，同比大幅下降了48.44%。

（2）高纯化学品本期营收6.96亿元，去年同期为8.27亿元，同比下降了15.85%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.42%，同比小幅增长到了今年的23.61%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）锂电池材料本期毛利率23.06%，去年同期为21.1%，同比小幅增长9.29%。

（2）高纯化学品本期毛利率15.26%，去年同期为14.48%，同比小幅增长5.39%。

产品毛利率方面，2021-2023年锂电池材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.70%，大幅增长到2023年的23.06%，2023年高纯化学品毛利率为15.26%，同比小幅增加5.39%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的86.17%。2023年直销营收11.20亿元，相较于去年下降22.52%，同期毛利率为27.57%，同比下降5.62个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.50%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为27.29%、26.64%，总体保持平稳趋势。

2023年年度，晶瑞电材营业总收入为12.99亿元，去年同期为17.46亿元，同比下降25.57%，净利润为1,013.43万元，去年同期为1.67亿元，同比大幅下降93.92%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益720.66万元，去年同期支出3,139.11万元，同比大幅增长；

但是（1）公允价值变动收益本期为-4,797.72万元，去年同期为4,208.29万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为6,698.83万元，去年同期为1.54亿元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从3,811.19万元增长到2.07亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.07亿元下降到1,013.43万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为6,698.83万元，去年同期为1.54亿元，同比大幅下降56.53%。

虽然毛利率本期为23.61%，同比小幅增长了1.19%，不过营业总收入本期为12.99亿元，同比下降25.57%，导致主营业务利润同比大幅下降。

晶瑞电材2023年年度非主营业务利润为-6,406.05万元，去年同期为4,387.07万元，由盈转亏。

2023年公司营收12.99亿元，同比下降25.57%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为3,539.04万元，同比大幅增长91.69%。归因于利息支出本期为3,725.27万元，去年同期为1,941.30万元，同比大幅增长了91.9%。

2023年年度，晶瑞电材净现金流为9.08亿元，去年同期为647.94万元，同比大幅增长139.11倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

晶瑞电材2023年的归母净利润为1,482.28万元，而非经常性损益为-2,891.63万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年年报告期末，晶瑞电材形成的商誉为1.73亿元，占净资产的5.08%，商誉计提减值为1,016.4万元，占净利润1,013.43万元的100.29%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为晶瑞新能源科技有限公司和潜江益和化学品有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-36.85%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0.04%，预测数据是否太过乐观？？

2020年，企业斥资4.1亿元的对价收购晶瑞新能源科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为3.23亿元，这笔收购所形成的溢价率为26.81%，形成了8,669.39万元的商誉，占当年净资产的6.25%。

晶瑞新能源科技有限公司承诺在2019年至2019年实现业绩累计不低于1亿元。

晶瑞新能源科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

晶瑞新能源科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值1,016.4万元，具体情况如下所示：

企业2023年期末的净利润为2,639.58万元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-0.96%。

2023年，企业斥资2.85亿元的对价收购潜江益和化学品有限公司55.9%的股份，但其55.9%股份所对应的可辨认净资产公允价值为2.12亿元，这笔收购所形成的溢价率为34.21%，形成了7,266.62万元的商誉，占当年净资产的2.13%。

2023年，企业应收账款合计4.02亿元，占总资产的7.97%，相较于去年同期的3.30亿元增长了21.65%。

2023年，企业信用减值损失616.25万元，导致企业净利润从盈利1,629.68万元下降至盈利1,013.43万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计616.25万元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提坏账准备，合计258.94万元，占74.12%。在单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备258.94万元。

本期主要为按组合计提坏账准备新增坏账准备-53.22万元。

本期，企业应收账款周转率为3.60。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.57大幅下降到了3.60，平均回款时间从64天增加到了100天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为92.34%，1.37%和6.29%。

2023年，晶瑞电材在建工程余额合计7.52亿元，较去年的5.09亿元大幅增长了47.64%。

其中，本期重要在建工程新增投入4.64亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，年产2万吨γ-丁内酯及10万吨电子半导体级N-甲基吡咯烷酮、2万吨N-甲基吡咯烷酮回收再生及1万吨导电浆项目本期新增投入2.12亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2018年3月27日发布建设公告。

4、项目建设周期：2年。

该项目为2023年新立项项目，于2021年8月27日发布建设公告。

7、拟建项目建设期限：投资建设周期为自开工建设起1年，最终以实际建设情况为准。

6、拟建设规模及内容：本项目为年产1,200吨集成电路关键电子材料项目，项目建设内容为光刻胶中间体1,000吨/年，光刻胶1,200吨/年。

该项目运营期预计年均营业收入25,344万元，预计年平均利润总额为15,621.8万元，预计年均净利润11,716.35万元。项目预期的经济收益好。

该项目于2023年3月16日发布建设公告。

（2）建设周期

经估算：年均总销售收入169,227.27万元/年。

该项目于2022年1月4日发布建设公告。

本项目的建设期为12个月。

本次建设为阳恒化工年产9万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目（二期），生产能力为60,000吨/年。

从整个财务评价的各项指标来看，财务内部收益率为43.39%（税后）、投资回收期为3.41年（税后）。

该项目于2022年5月12日发布建设公告。

公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目“集成电路制造用高端光刻胶研发项目”备案时间为2020年11月，该项目由公司实施，计划总投资48,850万元，其中以募集资金投入31,300万元。该项目旨在通过自主研发，打通ArF光刻胶用树脂的工艺合成路线，完成ArF光刻胶用树脂的中试示范线建设，满足自身ArF光刻胶的性能要求；实现批量生产ArF Immersion光刻胶的成套技术体系并完成产品定型等。该项目由公司负责实施建设、运营，建设期限为36个月。

双方一致确认，截至基准日，标的资产的账面净资产值为人民币17,602.66万元。

2023年，晶瑞电材本期在建工程的利息资本化金额高达1,132.99万元，同期净利润仅为1,013.43万元，如果计入利息费用，其净利润则从盈利1,013.43万元变为亏损-119.56万元。

2023年晶瑞电材固定资产合计12.12亿元，占总资产的24.05%，同比去年的6.99亿元大幅增长了73.39%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增7.45亿元，主要为企业合并增加的4.70亿元，占比63.08%。

晶瑞电材属于电子化学品制造业，专注于半导体及泛半导体领域关键材料研发与生产。 电子化学品行业近三年受益于集成电路国产化进程加速，光刻胶、湿电子化学品等核心材料需求激增，2025年市场规模预计突破800亿元。行业技术壁垒高，未来将聚焦高端材料国产替代，政策驱动下复合增长率保持15%以上，高纯试剂及光刻胶细分领域成长性显著。

晶瑞电材在半导体光刻胶领域处于国内第二梯队，KrF光刻胶实现批量供货，G/I线光刻胶市占率约12%，高纯双氧水、硫酸产品国内市场份额约8%-10%，锂电池粘结剂NMP产能居全球前三。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的444人上升至2023年的832人。

其中，公司的生产人员人数上升了38.16%，从2022年的359人增加到2023年的496人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的59.61%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从22.90万元下降到了17.86万元。

公司上市7年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅1.60亿元，而累计募资金额却有8.20亿元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润3,905.06万元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润6,698.83万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期晶瑞电材PE-TTM为负，参考价值不大。