根据药石科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.25亿元，同比小幅增长8.18%。扣非净利润1.76亿元，同比大幅下降33.81%。药石科技2023年年度净利润1.97亿元，业绩同比大幅下降39.44%。

公司的主营业务为药物研发与生产相关业务，主要产品包括药物开发及商业化阶段的产品和服务和药物研究阶段的产品和服务两项，其中药物开发及商业化阶段的产品和服务占比79.96%，药物研究阶段的产品和服务占比20.01%。

2023年公司营收17.25亿元，与去年同期的15.95亿元相比，小幅增长了8.18%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）药物开发及商业化阶段的产品和服务本期营收13.80亿元，去年同期为12.86亿元，同比小幅增长了7.24%。

（2）药物研究阶段的产品和服务本期营收3.45亿元，去年同期为3.08亿元，同比小幅增长了12.13%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.14%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为44.49%、33.55%、27.74%，总体呈大幅下降趋势。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的59.67%下降至2023年的15.52%，锐减73%。

2023年年度，药石科技营业总收入为17.25亿元，去年同期为15.95亿元，同比小幅增长8.18%，净利润为1.97亿元，去年同期为3.26亿元，同比大幅下降39.44%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2.38亿元，去年同期为2.98亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失3,772.03万元，去年同期损失921.20万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出2,401.41万元，去年同期收益262.75万元，同比大幅下降；（4）公允价值变动收益本期为-2,132.61万元，去年同期为198.63万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2,245.71万元增长到5.04亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5.04亿元下降到1.97亿元。

2023年年度主营业务利润为2.38亿元，去年同期为2.98亿元，同比下降20.24%。

虽然营业总收入本期为17.25亿元，同比小幅增长8.18%，不过（1）财务费用本期为5,430.07万元，同比大幅增长29.96倍；（2）毛利率本期为42.52%，同比小幅下降了2.96%，导致主营业务利润同比下降。

本期财务费用为5,430.07万元，去年同期为-187.48万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为45.88万元，去年同期为3,445.49万元，同比大幅下降了98.67%。

（2）利息支出本期为6,609.55万元，去年同期为4,572.15万元，同比大幅增长了44.56%。

本期销售费用为5,320.70万元，同比增长29.91%。归因于工资薪酬本期为4,447.71万元，去年同期为3,540.70万元，同比增长了25.62%。

2023年药石科技固定资产合计14.95亿元，占总资产的29.29%，同比去年的13.04亿元增长了14.67%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.04亿元，主要为在建工程转入的2.62亿元，占比86.14%。

在此之中：浙江上虞基地建设项目转入1.70亿元，美国药石房产及装转入6,408.73万元。

该项目项目预算为5.56亿元，本期投入1.38亿元，项目本期转入固定资产1.70亿元，期末账面余额1.92亿元，项目工程进度为88.00%。

该项目于2022年4月18日发布建设公告。

4、项目建设内容及周期

净利润率分别为22.92%、22.34%、18.06%和15.60%。

2023年，企业应收账款合计4.74亿元，占总资产的9.28%，相较于去年同期的3.30亿元大幅增长了43.43%。

本期，企业应收账款周转率为4.39。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从42天增加到了82天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.27%，5.11%和0.63%。

2023年，药石科技资产减值损失3,772.03万元，导致企业净利润从盈利2.35亿元下降至盈利1.97亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,633.89万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提2,527.66万元。

目前，库存商品的账面价值仍有4.28亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.39，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从168天增加到了258天，企业存货周转能力下降，2023年药石科技存货余额合计7.25亿元，占总资产的15.00%，同比去年的6.76亿元小幅增长了7.16%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.09%；其次，在产品占比29.46%，余额同比增长16.31%。

2023年，药石科技在建工程余额合计2.56亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.62亿元。在此之中，浙江上虞基地建设项目，本期转入固定资产1.70亿元。

该项目项目预算为5.56亿元，本期投入1.38亿元，本期转入固定资产1.70亿元，项目工程进度为88.00%。

在2023年年报告期末，药石科技形成的商誉为3.56亿元，占净资产的12.58%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为浙江晖石药业有限公司。

企业2023年期末的营业收入增长率为8.13%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为7.96%，商誉减值风险低。

2021年，企业斥资5.39亿元的对价收购浙江晖石药业有限公司16.5%的股份，但其16.5%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.14亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达151.64%，形成的商誉高达3.25亿元，占当年净资产的12.37%。

浙江晖石药业有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，药石科技的其他流动资产合计9.88亿元，占总资产的19.36%，相较于年初的3.24亿元大幅增长204.75%。

主要原因是理财产品增加6.81亿元。

药石科技属于医药研发服务行业，聚焦药物分子砌块及中间体领域。 近三年，全球药物分子砌块行业受益于创新药研发投入增长，市场规模年复合增速超12%，2025年预计突破200亿美元。行业向高效化、定制化、AI驱动方向升级，中国企业在全球供应链中占比持续提升至25%以上，未来聚焦复杂分子合成技术突破及国际化产能布局。

药石科技为全球药物分子砌块领域核心供应商，技术壁垒显著，核心产品市占率约8%-10%，客户覆盖全球Top20药企中的18家，在公斤级以上商业化订单中占据领先地位。

公司上市9年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅1.14亿元，而累计募资金额却有9.28亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.97亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润2.38亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示浙江上虞基地建设项目、美国药石房产及装阶段性投产2.35亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，药石科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，药石科技的PE-TTM是38.03，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38，药石科技的PE-TTM相比医疗研发外包行业的PE-TTM较高。