根据银河微电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.95亿元，同比基本持平。扣非净利润3,220.25万元，同比大幅下降49.24%。银河微电2023年年度净利润6,381.42万元，业绩同比下降26.12%。

公司的主营业务为半导体元器件，主要产品包括小信号器件和功率器件两项，其中小信号器件占比47.60%，功率器件占比45.60%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.36%，同比小幅下降到了今年的26.49%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）小信号器件本期毛利率31.66%，去年同期为34.61%，同比小幅下降8.52%，主要是由于制造费用成本有所增长。

（2）其他电子器件本期毛利率26.31%，去年同期为28.4%，同比小幅下降7.36%。

产品毛利率方面，虽然功率器件营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年功率器件毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的24.04%，小幅下降到2023年的21.26%。2021-2023年小信号器件毛利率呈下降趋势，从2021年的42.03%，下降到2023年的31.66%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售2.39亿元，2022年下降11.76%，2023年下降5.61%，同期2021年国内销售5.68亿元，2022年下降21.57%，2023年增长6.82%，国内外销售下降率基本持平。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.72%。2023年直销营收6.46亿元，相较于去年增长3.64%，同期毛利率为27.18%，同比减少1.90个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.53%，相较于2022年的34.36%，已经小幅下降，其中第一大客户占比12.41%。

本期净利润为6,381.42万元，去年同期8,638.04万元，同比下降26.12%。

净利润同比下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为2,284.56万元，去年同期为1,352.01万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为4,467.80万元，去年同期为7,892.56万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从5,272.45万元增长到1.41亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.41亿元下降到6,381.42万元。

2023年年度主营业务利润为4,467.80万元，去年同期为7,892.56万元，同比大幅下降43.39%。

虽然营业总收入本期为6.95亿元，同比有所增长2.86%，不过（1）财务费用本期为2,861.61万元，同比大幅增长6.09倍；（2）毛利率本期为26.49%，同比小幅下降了1.87%，导致主营业务利润同比大幅下降。

银河微电2023年年度非主营业务利润为2,419.55万元，去年同期为1,694.40万元，同比大幅增长。

本期财务费用为2,861.61万元，同比大幅增长近6倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息费用本期为3,286.98万元，去年同期为1,522.82万元，同比大幅增长了115.85%。

（2）汇兑收益本期为186.58万元，去年同期为783.12万元，同比大幅下降了76.17%。

银河微电2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,184.98万元,占归母净利润的49.72%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，银河微电用于金融投资的资产为7.8亿元，占总资产的39.18%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,749.91万元，占净利润6,381.42万元的43.09%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的2,749.91万元。

(1)本期计入利润的政府补助金额1,043.88万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,043.88万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,582.22万元，留存计入以后年度利润。

2023年，银河微电资产减值损失1,235.85万元，导致企业净利润从盈利7,617.27万元下降至盈利6,381.42万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,236.10万元。

其中，发出商品，原材料本期分别计提843.36万元，341.90万元。

目前，发出商品，原材料的账面价值仍分别为4,419.08万元，2,953.77万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.07，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从72天增加到了117天，企业存货周转能力下降，2023年银河微电存货余额合计1.65亿元，占总资产的9.02%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到47.40%，余额同比增长22.97%；其次，发出商品占比29.91%，余额同比增长14.51%。

银河微电属于半导体分立器件行业。 半导体分立器件行业近三年受益于新能源汽车、5G通信及工业智能化需求增长，市场规模年均增速超8%，2025年全球市场空间预计突破400亿美元。未来行业将向高功率密度、低能耗方向升级，第三代半导体材料（碳化硅、氮化镓）应用加速渗透，车规级器件及光电器件成为核心增长点。

银河微电在国内分立器件细分领域处于第二梯队，产品覆盖8000余种规格，在汽车电子领域通过AEC-Q101认证，2024年营收同比增长29.96%，但整体市占率不足2%，需通过高端化提升竞争力。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润4,467.80万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

2023年扣非净利润3,196.44万元，由于非经常性损益贡献了3,184.98万元，净利润盈利6,381.42万元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，银河微电近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，银河微电的PE-TTM是40.69，而分立器件行业的PE-TTM是61.71，银河微电的PE-TTM相比分立器件行业的PE-TTM较低。