任子行(300311)2023年年报解读：应收账款坏账风险较大，网资管理收入的下降导致公司营收的下降
任子行网络技术股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“景晓军”。公司自设立以来一直专注于网络信息安全领域,主营业务为网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产和销售,并提供安全集成、安全审计相关服务。
根据任子行2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.09亿元，同比下降16.56%。扣非净利润-1.24亿元，较去年同期亏损增大。任子行2023年年度净利润-1.23亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为5,571.95万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
网资管理收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事网资管理、网络安全、其他业务收入。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 网资管理 | 3.15亿元 | 51.68% | 49.63% |
| 网络安全 | 2.88亿元 | 47.35% | 58.74% |
| 其他业务收入 | 585.13万元 | 0.96% | 68.49% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 网资管理 | 3.15亿元 | 51.68% | 49.63% |
| 网络安全 | 2.88亿元 | 47.35% | 58.74% |
| 其他业务收入 | 585.13万元 | 0.96% | 68.49% |
2、网资管理收入的下降导致公司营收的下降
2023年公司营收6.09亿元，与去年同期的7.30亿元相比，下降了16.56%。
营收下降的主要原因是：
（1）网资管理本期营收3.15亿元，去年同期为3.87亿元，同比下降了18.72%。
（2）网络安全本期营收2.88亿元，去年同期为3.36亿元，同比小幅下降了14.31%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 网资管理 | 3.15亿元 | 3.87亿元 | -18.72% |
| 网络安全 | 2.88亿元 | 3.36亿元 | -14.31% |
| 其他业务收入 | 585.13万元 | 611.53万元 | -4.32% |
| 合计 | 6.09亿元 | 7.30亿元 | -16.56% |
3、网络安全毛利率持续增长
2023年公司毛利率为54.13%，同比去年的54.93%基本持平。值得一提的是，虽然网络安全营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年网络安全毛利率呈增长趋势，从2021年的45.54%，增长到2023年的58.74%。2021-2023年网资管理毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的55.34%，小幅下降到2023年的49.63%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的97.45%。2023年直销营收5.93亿元，相较于去年下降16.89%，同期毛利率为53.18%，同比下降0.99个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.09%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为15.31%、22.51%，总体呈增长趋势。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 4,350.62万元 | 7.15% |
| 第二名 | 4,144.97万元 | 6.81% |
| 第三名 | 3,429.23万元 | 5.63% |
| 第四名 | 3,258.67万元 | 5.35% |
| 第五名 | 2,527.25万元 | 4.15% |
| 合计 | 1.77亿元 | 29.09% |
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的38.75%下降至2023年的10.88%，锐减71%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低16.56%，净利润亏损持续增大
2023年年度，任子行营业总收入为6.09亿元，去年同期为7.30亿元，同比下降16.56%，净利润为-1.23亿元，去年同期为-788.60万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-9,430.04万元，去年同期为-2,340.01万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-575.30万元，去年同期为1,811.21万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为1,079.59万元，去年同期为2,885.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.09亿元 | 7.30亿元 | -16.56% |
| 营业成本 | 2.79亿元 | 3.29亿元 | -15.07% |
| 销售费用 | 1.31亿元 | 1.31亿元 | 0.13% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 8,389.98万元 | 22.29% |
| 财务费用 | -148.39万元 | 33.60万元 | -541.68% |
| 研发费用 | 1.88亿元 | 2.04亿元 | -7.73% |
| 所得税费用 | -3.26万元 | 773.40万元 | -100.42% |
2023年年度主营业务利润为-9,430.04万元，去年同期为-2,340.01万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.09亿元，同比下降16.56%；（2）毛利率本期为54.13%，同比有所下降了0.80%。
3、非主营业务利润由盈转亏
任子行2023年年度非主营业务利润为-2,836.36万元，去年同期为2,324.81万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9,430.04万元 | 76.90% | -2,340.01万元 | -302.99% |
| 资产减值损失 | -2,500.31万元 | 20.39% | -1,705.24万元 | -46.63% |
| 其他 | 1,671.69万元 | -13.63% | 4,225.54万元 | -60.44% |
| 净利润 | -1.23亿元 | 100.00% | -788.60万元 | -1455.05% |
4、费用情况
2023年公司营收6.09亿元，同比下降16.56%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
1）管理费用增长
本期管理费用为1.03亿元，同比增长22.29%。
管理费用增长的原因是：
虽然折旧及摊销费本期为918.90万元，去年同期为1,345.00万元，同比大幅下降了31.68%；
但是（1）工资性费用本期为6,011.58万元，去年同期为4,839.61万元，同比增长了24.22%；（2）中介服务费本期为1,140.70万元，去年同期为700.54万元，同比大幅增长了62.83%；（3）股权激励本期为383.26万元，去年同期为-。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资性费用 | 6,011.58万元 | 4,839.61万元 |
| 中介服务费 | 1,140.70万元 | 700.54万元 |
| 折旧及摊销费 | 918.90万元 | 1,345.00万元 |
| 房租水电及相关 | 857.68万元 | 635.21万元 |
| 股权激励 | 383.26万元 | - |
| 其他 | 947.76万元 | 869.62万元 |
| 合计 | 1.03亿元 | 8,389.98万元 |
金融投资回报率低
金融投资占总资产12.42%，投资主体为风险投资
在2023年报告期末，任子行用于金融投资的资产为1.67亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为285.38万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 扬州市富海永成股权投资合伙企业 | 4,085.88万元 |
| 理财产品 | 4,002.71万元 |
| 深圳市恒扬数据股份有限公司 | 2,543.04万元 |
| 上海创稷投资中心(有限合伙) | 2,497.44万元 |
| 长沙安牧泉智能科技有限公司 | 1,638.1万元 |
| 其他 | 1,926.74万元 |
| 合计 | 1.67亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入和交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 78.55万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 12.19万元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 208.03万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -13.38万元 |
| 合计 | 285.38万元 |
企业的金融投资收益持续小幅下滑，由2021年的346.45万元小幅下滑至2023年的285.38万元，变化率为-17.63%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2021年 | 346.45万元 |
| 2022年 | 316.51万元 |
| 2023年 | 285.38万元 |
应收账款坏账风险较大，应收账款周转率下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2023年，企业应收账款合计3.24亿元，占总资产的24.14%，相较于去年同期的3.84亿元减少了15.59%。
1、应收账款周转率下降，回款周期增长
本期，企业应收账款周转率为1.71。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.02下降到了1.71，平均回款时间从178天增加到了210天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、短期回收款占比低，一年以内账龄占比小幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.86%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 2.20亿元 | 50.86% |
| 一至三年 | 1.38亿元 | 31.87% |
| 三年以上 | 7,469.92万元 | 17.27% |
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从58.61%小幅下降到50.86%。
存货周转率提升
2023年企业存货周转率为1.49，在2022年到2023年任子行存货周转率从1.16提升到了1.49，存货周转天数从310天减少到了241天。2023年任子行存货余额合计1.44亿元，占总资产的11.97%，同比去年的2.18亿元大幅下降了33.90%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到76.20%，余额同比减少29.92%；其次，库存商品占比16.67%，余额同比增长5.91%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 发出商品 | 1.23亿元 | 1,324.36万元 | 1.09亿元 |
| 库存商品 | 2,680.78万元 | 337.47万元 | 2,343.31万元 |
新增投入南山区科技联合大厦
2023年，任子行在建工程余额合计5,447.72万元，较去年的4,125.77万元大幅增长了32.04%。
在建工程概况
| 项目名称 | 期末余额 |
|---|---|
| 南山区科技联合大厦 | 5,447.72万元 |
| 合计 | 5,447.72万元 |
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