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普蕊斯(301257)2023年年报解读:SMO业务收入的增长推动公司营收的增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

普蕊斯(上海)医药科技开发股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“赖春宝”。公司为向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研究开发提供SMO服务。主要服务是为客户提供SMO全流程服务获得收入、利润和现金流。

根据普蕊斯2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收7.60亿元,同比增长29.65%。扣非净利润1.14亿元,同比大幅增长70.58%。普蕊斯2023年年度净利润1.35亿元,业绩同比大幅增长86.06%。

PART 1
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SMO业务收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为服务业,主营产品为SMO业务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
服务业 7.60亿元 100.0% 30.41%
分产品 营业收入 占比 毛利率
SMO业务 7.60亿元 100.0% 30.41%
其他业务 2,791.21元 0.0% -

2、SMO业务收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收7.60亿元,与去年同期的5.86亿元相比,增长了29.65%,主要是因为SMO业务本期营收7.60亿元,去年同期为5.86亿元,同比增长了29.65%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
SMO业务 7.60亿元 5.86亿元 29.65%
其他业务 2,791.21元 2,085.89元 -
合计 7.60亿元 5.86亿元 29.65%

3、SMO业务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的27.29%,同比小幅增长到了今年的30.41%,主要是因为SMO业务本期毛利率30.41%,去年同期为27.29%,同比小幅增长11.43%。

4、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的23.07%,相较于2022年的22.86%,基本保持平稳。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 5,515.66万元 7.26%
第二名 4,812.81万元 6.33%
第三名 2,667.20万元 3.51%
第四名 2,277.08万元 3.00%
第五名 2,256.17万元 2.97%
合计 1.75亿元 23.07%

5、前五大供应商高度集中

目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的34.67%。

前五大供应商情况


供应商名称 采购金额 公司年度向前五大供应商采购的金额占比
第一名 472.73万元 9.69%
第二名 410.20万元 8.41%
第三名 372.80万元 7.64%
第四名 304.17万元 6.23%
第五名 131.67万元 2.70%
合计 1,691.57万元 34.67%

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑,从39.90%下降至34.67%,减少13%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加29.65%,净利润同比大幅增加86.06%

2023年年度,普蕊斯营业总收入为7.60亿元,去年同期为5.86亿元,同比增长29.65%,净利润为1.35亿元,去年同期为7,241.14万元,同比大幅增长86.06%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2,630.33万元,去年同期支出842.61万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为1.48亿元,去年同期为8,073.39万元,同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势,从5,235.59万元下降到3,531.65万元,而2020年年度到2023年年度呈现上升状态,从3,531.65万元增长到1.35亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长83.00%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.60亿元 5.86亿元 29.65%
营业成本 5.29亿元 4.26亿元 24.09%
销售费用 851.05万元 570.12万元 49.27%
管理费用 4,177.31万元 4,416.31万元 -5.41%
财务费用 -715.74万元 -653.21万元 -9.57%
研发费用 3,475.11万元 3,222.89万元 7.83%
所得税费用 2,630.33万元 842.61万元 212.17%

2023年年度主营业务利润为1.48亿元,去年同期为8,073.39万元,同比大幅增长83.00%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为7.60亿元,同比增长29.65%;(2)毛利率本期为30.41%,同比小幅增长了3.12%。

3、销售费用大幅增长

本期销售费用为851.05万元,同比大幅增长49.27%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)薪酬本期为535.32万元,去年同期为416.34万元,同比增长了28.58%。

(2)业务招待费本期为129.12万元,去年同期为45.00万元,同比大幅增长了186.91%。

(3)差旅费本期为94.62万元,去年同期为46.79万元,同比大幅增长了102.22%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
薪酬 535.32万元 416.34万元
业务招待费 129.12万元 45.00万元
差旅费 94.62万元 46.79万元
其他 92.00万元 61.99万元
合计 851.05万元 570.12万元

PART 3
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较重投资比率下的低回报率

1、金融投资占总资产30.81%,投资主体的重心由理财投资转变为债券投资

在2023年报告期末,普蕊斯用于金融投资的资产为4.21亿元,占总资产的30.81%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,050.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 4.21亿元
合计 4.21亿元

2022年度金融投资主要投资内容如表所示:

2022年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 1.36亿元
合计 1.36亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品的投资收益 936.25万元
其他 114.16万元
合计 1,050.41万元

2、金融投资资产同比大额增长

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了2.85亿元,变化率为208.79%。

PART 4
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重大资产负债及变动情况

合同资产增长

2023年,普蕊斯的合同资产合计2.84亿元,占总资产的20.76%,相较于年初的2.26亿元增长25.33%。

主要原因是已确认收入未开票增加5,735.59万元。

2023年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
已确认收入未开票 2.84亿元 2.26亿元
合计 2.84亿元 2.26亿元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

普蕊斯属于医药研发外包服务(CRO)行业中的临床试验执行细分领域,专注于提供临床试验现场管理服务(SMO)。 近三年,全球CRO行业年复合增长率超12%,中国市场规模突破千亿级,主要受益于创新药研发投入加大及跨国药企研发外包转移。政策推动下,中国临床试验数量年均增长15%,未来行业将向一体化、数字化及国际化发展,预计2027年全球CRO市场空间将达1500亿美元,其中中国占比超25%。

2、市场地位及占有率

普蕊斯在国内SMO细分领域稳居前三,2025年市场占有率约12%,服务覆盖超800家临床试验中心,累计承接国际多中心临床试验项目占比达35%,客户包括全球Top20药企中的15家,项目执行效率指标领先行业均值20%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
普蕊斯(301257) 专注临床试验现场管理与患者招募的SMO服务商 2025年国际多中心项目营收占比突破40%
药明康德(603259) 全球领先的一体化新药研发生产平台 CRO业务2025年营收增速维持18%
泰格医药(300347) 临床研究全流程CRO服务龙头企业 2025年国内临床试验运营市占率31%
康龙化成(300759) 实验室到临床研究的综合型CRO服务商 临床研究业务2025年营收规模超50亿元
昭衍新药(603127) 药物安全性评价领域头部企业 2025年GLP实验室市场份额占比19%

PART 6
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员工数量增加

2023年公司员工人数为4186人,同比2022年3638人,增加548人,人数增15%。

本期企业员工构成情况如下:销售人员18人。

员工人数增长薪酬在下降

2022年-2023年,虽然企业员工数量在增加,但是人均薪酬从13.50万元下降到了11.73万元。

总结
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1、经营分析总结

近4年公司净利润持续增长,2023年净利润1.35亿元,较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2023年主营利润1.48亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:84 总排名:629/5465
行业排名(医疗研发外包):7/28
2022年年报 2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报
评分 80 63 81 60 84
行业中位数 79 61 73 56 71
行业排名 13 10 11 5 7

医疗研发外包行业经营评分排名前三名


排名 2023年年度 经营评分 2022年年度 经营评分
1 药明康德 89 博腾股份 91
2 凯莱英 87 凯莱英 91
3 万邦医药 87 万邦医药 90

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)

可以看到,普蕊斯近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日,普蕊斯的PE-TTM是18.25,而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38,普蕊斯低于医疗研发外包行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
普蕊斯 4.456844 868

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
普蕊斯 4.144828 859

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

普蕊斯神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.4568 4.1448 5 685

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 阳光诺和 838 219
2 药明康德 993 298
3 九洲药业 1058 338


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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