普蕊斯(301257)2023年年报解读:SMO业务收入的增长推动公司营收的增长,净利润近4年整体呈现上升趋势
普蕊斯(上海)医药科技开发股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“赖春宝”。公司为向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研究开发提供SMO服务。主要服务是为客户提供SMO全流程服务获得收入、利润和现金流。
根据普蕊斯2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收7.60亿元,同比增长29.65%。扣非净利润1.14亿元,同比大幅增长70.58%。普蕊斯2023年年度净利润1.35亿元,业绩同比大幅增长86.06%。
SMO业务收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为服务业,主营产品为SMO业务。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
服务业 | 7.60亿元 | 100.0% | 30.41% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
SMO业务 | 7.60亿元 | 100.0% | 30.41% |
其他业务 | 2,791.21元 | 0.0% | - |
2、SMO业务收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收7.60亿元,与去年同期的5.86亿元相比,增长了29.65%,主要是因为SMO业务本期营收7.60亿元,去年同期为5.86亿元,同比增长了29.65%。
近两年产品营收变化
名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
SMO业务 | 7.60亿元 | 5.86亿元 | 29.65% |
其他业务 | 2,791.21元 | 2,085.89元 | - |
合计 | 7.60亿元 | 5.86亿元 | 29.65% |
3、SMO业务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的27.29%,同比小幅增长到了今年的30.41%,主要是因为SMO业务本期毛利率30.41%,去年同期为27.29%,同比小幅增长11.43%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的23.07%,相较于2022年的22.86%,基本保持平稳。
前五大客户销售情况
客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
---|---|---|
第一名 | 5,515.66万元 | 7.26% |
第二名 | 4,812.81万元 | 6.33% |
第三名 | 2,667.20万元 | 3.51% |
第四名 | 2,277.08万元 | 3.00% |
第五名 | 2,256.17万元 | 2.97% |
合计 | 1.75亿元 | 23.07% |
5、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的34.67%。
前五大供应商情况
供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
---|---|---|
第一名 | 472.73万元 | 9.69% |
第二名 | 410.20万元 | 8.41% |
第三名 | 372.80万元 | 7.64% |
第四名 | 304.17万元 | 6.23% |
第五名 | 131.67万元 | 2.70% |
合计 | 1,691.57万元 | 34.67% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑,从39.90%下降至34.67%,减少13%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加29.65%,净利润同比大幅增加86.06%
2023年年度,普蕊斯营业总收入为7.60亿元,去年同期为5.86亿元,同比增长29.65%,净利润为1.35亿元,去年同期为7,241.14万元,同比大幅增长86.06%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出2,630.33万元,去年同期支出842.61万元,同比大幅下降;
但是主营业务利润本期为1.48亿元,去年同期为8,073.39万元,同比大幅增长。
净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势,从5,235.59万元下降到3,531.65万元,而2020年年度到2023年年度呈现上升状态,从3,531.65万元增长到1.35亿元。
值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长83.00%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 7.60亿元 | 5.86亿元 | 29.65% |
营业成本 | 5.29亿元 | 4.26亿元 | 24.09% |
销售费用 | 851.05万元 | 570.12万元 | 49.27% |
管理费用 | 4,177.31万元 | 4,416.31万元 | -5.41% |
财务费用 | -715.74万元 | -653.21万元 | -9.57% |
研发费用 | 3,475.11万元 | 3,222.89万元 | 7.83% |
所得税费用 | 2,630.33万元 | 842.61万元 | 212.17% |
2023年年度主营业务利润为1.48亿元,去年同期为8,073.39万元,同比大幅增长83.00%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为7.60亿元,同比增长29.65%;(2)毛利率本期为30.41%,同比小幅增长了3.12%。
3、销售费用大幅增长
本期销售费用为851.05万元,同比大幅增长49.27%。销售费用大幅增长的原因是:
(1)薪酬本期为535.32万元,去年同期为416.34万元,同比增长了28.58%。
(2)业务招待费本期为129.12万元,去年同期为45.00万元,同比大幅增长了186.91%。
(3)差旅费本期为94.62万元,去年同期为46.79万元,同比大幅增长了102.22%。
销售费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
薪酬 | 535.32万元 | 416.34万元 |
业务招待费 | 129.12万元 | 45.00万元 |
差旅费 | 94.62万元 | 46.79万元 |
其他 | 92.00万元 | 61.99万元 |
合计 | 851.05万元 | 570.12万元 |
较重投资比率下的低回报率
1、金融投资占总资产30.81%,投资主体的重心由理财投资转变为债券投资
在2023年报告期末,普蕊斯用于金融投资的资产为4.21亿元,占总资产的30.81%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,050.41万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示:
2023年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
债券投资 | 4.21亿元 |
合计 | 4.21亿元 |
2022年度金融投资主要投资内容如表所示:
2022年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
理财产品 | 1.36亿元 |
合计 | 1.36亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 理财产品的投资收益 | 936.25万元 |
其他 | 114.16万元 | |
合计 | 1,050.41万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了2.85亿元,变化率为208.79%。
重大资产负债及变动情况
合同资产增长
2023年,普蕊斯的合同资产合计2.84亿元,占总资产的20.76%,相较于年初的2.26亿元增长25.33%。
主要原因是已确认收入未开票增加5,735.59万元。
2023年度结构情况
项目 | 期末价值 | 期初价值 |
---|---|---|
已确认收入未开票 | 2.84亿元 | 2.26亿元 |
合计 | 2.84亿元 | 2.26亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
普蕊斯属于医药研发外包服务(CRO)行业中的临床试验执行细分领域,专注于提供临床试验现场管理服务(SMO)。 近三年,全球CRO行业年复合增长率超12%,中国市场规模突破千亿级,主要受益于创新药研发投入加大及跨国药企研发外包转移。政策推动下,中国临床试验数量年均增长15%,未来行业将向一体化、数字化及国际化发展,预计2027年全球CRO市场空间将达1500亿美元,其中中国占比超25%。
2、市场地位及占有率
普蕊斯在国内SMO细分领域稳居前三,2025年市场占有率约12%,服务覆盖超800家临床试验中心,累计承接国际多中心临床试验项目占比达35%,客户包括全球Top20药企中的15家,项目执行效率指标领先行业均值20%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
普蕊斯(301257) | 专注临床试验现场管理与患者招募的SMO服务商 | 2025年国际多中心项目营收占比突破40% |
药明康德(603259) | 全球领先的一体化新药研发生产平台 | CRO业务2025年营收增速维持18% |
泰格医药(300347) | 临床研究全流程CRO服务龙头企业 | 2025年国内临床试验运营市占率31% |
康龙化成(300759) | 实验室到临床研究的综合型CRO服务商 | 临床研究业务2025年营收规模超50亿元 |
昭衍新药(603127) | 药物安全性评价领域头部企业 | 2025年GLP实验室市场份额占比19% |
员工数量增加
2023年公司员工人数为4186人,同比2022年3638人,增加548人,人数增15%。
本期企业员工构成情况如下:销售人员18人。
员工人数增长薪酬在下降
2022年-2023年,虽然企业员工数量在增加,但是人均薪酬从13.50万元下降到了11.73万元。
1、经营分析总结
近4年公司净利润持续增长,2023年净利润1.35亿元,较上期大幅增长。
公司主营利润近4年持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2023年主营利润1.48亿元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 80 | 63 | 81 | 60 | 84 |
行业中位数 | 79 | 61 | 73 | 56 | 71 |
行业排名 | 13 | 10 | 11 | 5 | 7 |
医疗研发外包行业经营评分排名前三名
排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 药明康德 | 89 | 博腾股份 | 91 |
2 | 凯莱英 | 87 | 凯莱英 | 91 |
3 | 万邦医药 | 87 | 万邦医药 | 90 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)
可以看到,普蕊斯近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2024年10月11日,普蕊斯的PE-TTM是18.25,而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38,普蕊斯低于医疗研发外包行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
普蕊斯 | 4.456844 | 868 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
普蕊斯 | 4.144828 | 859 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
普蕊斯神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
4.4568 | 4.1448 | 5 | 685 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 阳光诺和 | 838 | 219 |
2 | 药明康德 | 993 | 298 |
3 | 九洲药业 | 1058 | 338 |
文章来源:碧湾App
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