根据三美股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收33.34亿元，同比大幅下降30.12%。扣非净利润2.09亿元，同比大幅下降53.62%。三美股份2023年年度净利润2.80亿元，业绩同比大幅下降42.41%。

公司的主要业务为化工行业，占比高达97.96%，主要产品包括氟制冷剂和氟化氢两项，其中氟制冷剂占比75.25%，氟化氢占比17.02%。

2023年公司营收33.34亿元，与去年同期的47.71亿元相比，大幅下降了30.12%，主要是因为氟制冷剂本期营收25.09亿元，去年同期为36.33亿元，同比大幅下降了30.95%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.07%，同比下降到了今年的13.4%，主要是因为氟制冷剂本期毛利率11.61%，去年同期为15.35%，同比下降24.36%。

产品毛利率方面，2021-2023年氟制冷剂毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的25.10%，大幅下降到2023年的11.61%，2023年氟化氢毛利率为7.12%，同比大幅下降48.96%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的58.28%。2023年经销营收19.03亿元，相较于去年下降16.09%，同期毛利率为16.63%，同比增加6.66个百分点。

本期净利润为2.80亿元，去年同期4.86亿元，同比大幅下降42.41%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为7,675.22万元，去年同期为-423.18万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出9,578.24万元，去年同期支出1.58亿元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为2.80亿元，去年同期为6.37亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2.22亿元增长到5.36亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5.36亿元下降到2.80亿元。

2023年年度主营业务利润为2.80亿元，去年同期为6.37亿元，同比大幅下降56.08%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为33.34亿元，同比大幅下降30.12%；（2）毛利率本期为13.40%，同比下降了2.67%。

三美股份2023年年度非主营业务利润为9,574.37万元，去年同期为637.74万元，同比大幅增长。

2023年公司营收33.34亿元，同比大幅下降30.12%，虽然营收在下降，但是研发费用、财务费用却在增长。

本期研发费用为5,305.82万元，同比大幅增长38.49%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料消耗本期为1,893.08万元，去年同期为1,064.10万元，同比大幅增长了77.91%。

（2）职工薪酬本期为2,392.84万元，去年同期为1,858.62万元，同比增长了28.74%。

（3）折旧与摊销本期为507.61万元，去年同期为261.96万元，同比大幅增长了93.77%。

本期财务费用为-1.24亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了23.12%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达44.32%。整体来看：虽然利息收入本期为1.11亿元，去年同期为7,096.27万元，同比大幅增长了57.01%，但是汇兑收益（收益为“-”）本期为1,611.93万元，去年同期为9,236.34万元，同比大幅下降了82.55%。

2023年三美股份固定资产合计11.13亿元，占总资产的16.53%，同比去年的6.96亿元大幅增长了59.83%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.29亿元，主要为在建工程转入的5.06亿元，占比95.64%。

在此之中：东莹化工无水氟化氢项目转入3.55亿元，东莹化工六氟磷酸锂及五氟化磷项目转入4,231.19万元。

该项目于2021年8月27日发布建设公告。

6、建设期限：项目建设期为2年。

4、项目内容：新建6000t/a六氟磷酸锂（LiPF6）生产装置、5150t/a五氟化磷（PF5）生产装置及六氟磷酸锂包装桶清洗车间，并配套建设液氮汽化装置、仓库和相应的公用工程和辅助设施。

公司主营第三代HFCs制冷剂和第二代HCFCs制冷剂、发泡剂及上游配套原料无水氟化氢（AHF），其中HFCs制冷剂为公司对外销售的最主要产品，是公司营业收入的主要组成部分。受《蒙特利尔议定书》基加利修正案影响，近年来HFCs制冷剂行业产能大幅扩张，2019年以来行业进入市场供过于求、产品价格大幅回落的下行周期，市场竞争激烈，产品盈利水平、企业开工率大幅下降，导致公司经营业绩同比大幅下降。目前，HFCs制冷剂市场仍面对较大的行业产能压力，行业处于下行周期底部，下行周期风险持续存在，给公司经营业绩带来较大不利影响。面对HFCs制冷剂下行周期压力，公司一方面持续巩固HFCs制冷剂的市场优势地位，另一方面加快产业链延伸步伐，向氟精细化学品、氟聚合物等新领域延伸产业链，增强抗周期性风险能力。六氟磷酸锂是公司规划氟精细化学品板块的重点产品之一，建设六氟磷酸锂项目符合公司战略发展规划，有利于公司紧抓新能源汽车产业链发展机遇，实现在氟精细化学品领域的产业布局，培育新的业绩增长点，提升公司抗周期性波动风险能力，有利于公司的长远可持续发展。由于项目建设需要一定周期，本次投资事项尚不会对公司2021年度经营业绩构成较大影响。

该项目于2021年8月27日发布建设公告。

6、建设期限：项目建设期为2年。

4、项目内容：新建6000t/a六氟磷酸锂（LiPF6）生产装置、5150t/a五氟化磷（PF5）生产装置及六氟磷酸锂包装桶清洗车间，并配套建设液氮汽化装置、仓库和相应的公用工程和辅助设施。

公司主营第三代HFCs制冷剂和第二代HCFCs制冷剂、发泡剂及上游配套原料无水氟化氢（AHF），其中HFCs制冷剂为公司对外销售的最主要产品，是公司营业收入的主要组成部分。受《蒙特利尔议定书》基加利修正案影响，近年来HFCs制冷剂行业产能大幅扩张，2019年以来行业进入市场供过于求、产品价格大幅回落的下行周期，市场竞争激烈，产品盈利水平、企业开工率大幅下降，导致公司经营业绩同比大幅下降。目前，HFCs制冷剂市场仍面对较大的行业产能压力，行业处于下行周期底部，下行周期风险持续存在，给公司经营业绩带来较大不利影响。面对HFCs制冷剂下行周期压力，公司一方面持续巩固HFCs制冷剂的市场优势地位，另一方面加快产业链延伸步伐，向氟精细化学品、氟聚合物等新领域延伸产业链，增强抗周期性风险能力。六氟磷酸锂是公司规划氟精细化学品板块的重点产品之一，建设六氟磷酸锂项目符合公司战略发展规划，有利于公司紧抓新能源汽车产业链发展机遇，实现在氟精细化学品领域的产业布局，培育新的业绩增长点，提升公司抗周期性波动风险能力，有利于公司的长远可持续发展。由于项目建设需要一定周期，本次投资事项尚不会对公司2021年度经营业绩构成较大影响。

三美股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益7,041.35万元,占归母净利润的25.18%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

三美股份2023年初用于对外股权投资的资产为1.89亿元，2023年末为4.02亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,308.65万元。

对外股权投资资产大幅增加的原因是重庆市嘉利合新材料科技有限公司增加2.2亿元。

重庆市嘉利合新材料科技有限公司业务性质为制造业。

浙江森田新材料有限公司业务性质为制造业。

从近几年可以明显的看出，浙江森田新材料有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2019年的1.34%下降至0.58%。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

2023年企业存货周转率为5.45，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从42天增加到了66天，企业存货周转能力下降，2023年三美股份存货余额合计5.43亿元，占总资产的8.08%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到60.27%，余额同比减少17.72%；其次，原材料占比38.00%，余额同比增长17.56%。

2023年，三美股份在建工程余额合计2.21亿元。

项目预算为3.34亿元，本期投入2.30亿元，本期转入固定资产3.55亿元，目前该项目累计投入占预算比例达106.25%，已略微超出预算。当前项目完成情况为：已完工。

2023年，三美股份的无形资产合计3.40亿元，占总资产的5.06%，相较于年初的2.43亿元大幅增长40.12%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.11亿元，主要为购置新增的1.11亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.10亿元。

三美股份属于氟化工行业中的制冷剂细分领域。 氟化工制冷剂行业近三年受环保政策驱动加速向第三代（HFCs）及第四代（HFOs）产品迭代，2024年国内HFCs配额方案落地推动供给端集中度提升。下游空调、汽车需求稳定增长，叠加半导体等新兴领域应用拓展，行业市场空间预计保持年均5%-8%增速，未来低全球变暖潜值（GWP）产品研发及产能替代将成为主要趋势。

三美股份为国内氟制冷剂龙头企业之一，第三代制冷剂（HFCs）产能位列行业前三，R134a、R125等核心产品市占率约15%，同时加速布局第四代制冷剂及含氟锂电材料，产业链协同优势显著。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润2.80亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.80亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示东莹化工无水氟化氢项目、东莹化工六氟磷酸锂及五氟化磷项目等阶段性投产5.06亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，三美股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，三美股份的PE-TTM是36.26，而氟化工行业的PE-TTM是41.13，三美股份低于氟化工行业的PE-TTM。