贵广网络(600996)2023年年报解读：有线电视收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，资产负债率同比增加
贵州省广播电视信息网络股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“中共贵州省委宣传部”。公司主要从事广播电视网络的建设运营,主要业务包括广播电视节目收视服务、数字电视增值业务的开发与经营、数据业务、有线电视相关工程及安装、节目传输、终端销售等,业务区域覆盖贵州省全境。
根据贵广网络2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.52亿元，同比大幅下降50.26%。扣非净利润-14.60亿元，较去年同期亏损增大。贵广网络2023年年度净利润-13.94亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2021年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为6.87亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
有线电视收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为有线电视。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有线电视 | 18.52亿元 | 100.0% | -10.63% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 有线电视 | 18.52亿元 | 100.0% | -10.63% |
2、有线电视收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年公司营收18.52亿元，与去年同期的37.24亿元相比，大幅下降了50.26%，主要是因为有线电视本期营收18.52亿元，去年同期为37.24亿元，同比大幅下降了50.26%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 有线电视 | 18.52亿元 | 37.24亿元 | -50.26% |
| 合计 | 18.52亿元 | 37.24亿元 | -50.26% |
3、有线电视毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的12.2%，同比大幅下降到了今年的-10.63%，主要是因为有线电视本期毛利率-10.63%，去年同期为12.2%，同比大幅下降187.13%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降50.26%，净利润由盈转亏
2023年年度，贵广网络营业总收入为18.52亿元，去年同期为37.24亿元，同比大幅下降50.26%，净利润为-13.94亿元，去年同期为1,351.37万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-8.32亿元，去年同期为-3.40亿元，亏损增大；（2）投资收益本期为584.36万元，去年同期为4.17亿元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失2.48亿元，去年同期收益132.25万元，同比大幅下降；（4）信用减值损失本期损失3.85亿元，去年同期损失1.66亿元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.52亿元 | 37.24亿元 | -50.26% |
| 营业成本 | 20.49亿元 | 32.70亿元 | -37.33% |
| 销售费用 | 8,638.67万元 | 7,734.48万元 | 11.69% |
| 管理费用 | 2.62亿元 | 3.92亿元 | -33.06% |
| 财务费用 | 2.66亿元 | 3.01亿元 | -11.38% |
| 研发费用 | 1,334.04万元 | 1,663.84万元 | -19.82% |
| 所得税费用 | -140.92万元 | 239.19万元 | -158.92% |
2023年年度主营业务利润为-8.32亿元，去年同期为-3.40亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为18.52亿元，同比大幅下降50.26%；（2）毛利率本期为-10.63%，同比大幅下降了22.83%。
3、非主营业务利润由盈转亏
贵广网络2023年年度非主营业务利润为-5.63亿元，去年同期为3.56亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8.32亿元 | 59.72% | -3.40亿元 | -144.57% |
| 资产减值损失 | -2.48亿元 | 17.78% | 132.25万元 | -18834.51% |
| 信用减值损失 | -3.85亿元 | 27.64% | -1.66亿元 | -132.34% |
| 其他 | 8,571.05万元 | -6.15% | 5.37亿元 | -84.04% |
| 净利润 | -13.94亿元 | 100.00% | 1,351.37万元 | -10411.45% |
长征数字科技艺术馆等完工投产11.09亿元，固定资产小幅增长
2023年贵广网络固定资产合计75.65亿元，占总资产的43.70%，相比期初的71.45亿元小幅增长了5.89%。
本期在建工程转入11.09亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增11.35亿元，主要为在建工程转入的11.09亿元，占比97.68%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 11.35亿元 |
| 在建工程转入 | 11.09亿元 |
在此之中：长征数字科技艺术馆转入8.60亿元。
长征数字科技艺术馆
该项目项目预算为13.94亿元，本期投入5.09亿元，项目本期转入固定资产8.60亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 13.94亿元 | 5.09亿元 | 13.38亿元 | 8.60亿元 | 100% |
应收账款坏账损失影响利润，近5年应收账款周转率呈现大幅下降
2023年，企业应收账款合计29.76亿元，占总资产的17.19%，相较于去年同期的31.12亿元基本不变。
1、坏账损失2.69亿元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失3.85亿元，导致企业净利润从亏损10.08亿元下降至亏损13.93亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2.69亿元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -13.93亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -3.85亿元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -2.69亿元 |
企业应收账款坏账损失中主要为账龄组合，合计1.75亿元，占65.04%。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备1.75亿元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 单项认定 | 9,743.33万元 | 335.27万元 | 9,408.05万元 |
| 账龄组合 | 1.75亿元 | - | 1.75亿元 |
| 合计 | 2.72亿元 | 335.27万元 | 2.69亿元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对广电民生工程欠款，其他大单项计提汇总，陕西广电卫星传媒集团有限公司(原陕西广电卫星传媒有限公司（原华夏五洲文化传媒有）等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了7,109.42万元，2,226.89万元和540.00万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 广电民生工程欠款 | 7.11亿元 | 7,109.42万元 | 有明确回款安排 | |
| 其他大单项计提汇总 | 2,226.89万元 | 2,226.89万元 | 预期回收可能性很小 | |
| 陕西广电卫星传媒集团有限公司(原陕西广电卫星传媒有限公司（原华夏五洲文化传媒有） | 540.00万元 | 540.00万元 | 预期回收可能性很小 | |
| 麻江县农文旅开发投资有限公司 | 377.09万元 | 377.09万元 | 预期回收可能性很小 |
按账龄计提
本期主要为2-3年新增坏账准备9,084.59万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1-6个月 | 3.52亿元 | 10.22亿元 | -2,475.15万元 |
| 7-12个月 | 3.64亿元 | 9.28亿元 | -3,010.85万元 |
| 1-2年 | 8.20亿元 | 9.09亿元 | 3,084.80万元 |
| 2-3年 | 8.02亿元 | 2.88亿元 | 9,084.59万元 |
| 3-4年 | 2.41亿元 | 1.80亿元 | 2,527.39万元 |
| 4-5年 | 1.53亿元 | 6,051.35万元 | 4,390.89万元 |
| 5年以上 | 7,846.02万元 | 2,921.73万元 | 3,432.11万元 |
| 合计 | 28.11亿元 | 34.17亿元 | 1.70亿元 |
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.61。在2019年到2023年，企业应收账款周转率从1.81大幅下降到了0.61，平均回款时间从198天增加到了590天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、一年以内账龄占比下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为33.41%，38.48%和12.88%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从55.86%大幅下降到33.41%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
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2023年，贵广网络在建工程余额合计1.89亿元。
新增较大投入项目
长征数字科技艺术馆
该项目项目预算为13.94亿元，本期投入5.09亿元，本期转入固定资产8.60亿元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 13.94亿元 | 5.09亿元 | 13.38亿元 | 8.60亿元 | 100% |
资产负债率同比增加
2023年年度，企业资产负债率为73.23%，去年同期为67.37%，同比小幅增长了5.86%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为126.77亿元，同比小幅增长4.43%，另外总资产本期为173.13亿元，同比小幅下降3.92%。
1、负债增加原因
贵广网络负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了13.80亿元，去年同期流出12.20亿元，同比小幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为13.82亿元，支付融资租赁资产款项本期为1.18亿元。
2、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.55 | 0.63 | 0.67 | 0.69 | 0.87 |
| 速动比率 | 0.53 | 0.61 | 0.64 | 0.66 | 0.84 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.03 | 0.16 | 0.08 | 0.23 |
| 资产负债率(%) | 73.23 | 67.37 | 74.16 | 71.24 | 68.16 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.36 | 2.93 | 6.46 | 13.04 | 5.12 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.14 | 0.06 | 0.06 | 0.06 | 0.11 |
| 货币资金/短期债务 | 0.11 | 0.05 | 0.32 | 0.18 | 0.69 |
流动比率为0.55，去年同期为0.63，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
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