根据清水源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.31亿元，同比大幅下降37.31%。扣非净利润-2,120.59万元，较去年同期亏损有所减小。清水源2023年年度净利润-5,501.54万元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2022年、2023年。

公司的主要业务为水处理剂行业，占比高达86.21%，其中水处理剂及衍生产品为第一大收入来源，占比85.74%。

2023年公司营收11.31亿元，与去年同期的18.05亿元相比，大幅下降了37.31%，主要是因为水处理剂及衍生产品本期营收9.70亿元，去年同期为16.44亿元，同比大幅下降了41.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.57%，同比大幅下降到了今年的10.93%，主要是因为水处理剂及衍生产品本期毛利率7.89%，去年同期为15.03%，同比大幅下降47.5%。

值得一提的是，水处理剂及衍生产品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年水处理剂及衍生产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的28.61%，大幅下降到2023年的7.89%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.22%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达11.23%。第二大供应商占比7.92%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从41.83%下降至33.22%，锐减20%。

本期净利润为-5,501.54万元，去年同期-4,796.19万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然投资收益本期为987.17万元，去年同期为-1.38亿元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为-598.64万元，去年同期为1.50亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-3.92亿元增长到8,050.98万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从8,050.98万元下降到-5,501.54万元。

2023年年度主营业务利润为-598.64万元，去年同期为1.50亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.31亿元，同比大幅下降37.31%；（2）毛利率本期为10.93%，同比大幅下降了5.64%。

清水源2023年年度非主营业务利润为-4,687.55万元，去年同期为-1.88亿元，亏损有所减小。

清水源归母净利润连续两年为负。2023年的归母净利润的亏损主要是因为非经常性损益，亏损了5,572.61万元，占总亏损的61.95%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，清水源用于金融投资的资产为1.24亿元金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,231.68万元

2023年金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年增长了1.05亿元，增速为76.49%。

本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的组成如表所示：

2023年年度，清水源净利润为-5,501.54万元，去年同期为-4,796.19万元，较去年同期亏损增大。净现金流为4,875.58万元，去年同期为-2,859.53万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

在2023年年报告期末，清水源用于对外股权投资的资产已全部被处置对外股权投资所产生的收益为965.99万元，占净利润-5,501.54万元的-17.56%。

处置对外股权投资产生的收益为965.99万元。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计3.13亿元，占总资产的11.14%，相较于去年同期的3.09亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失1,097.64万元，导致企业净利润从亏损4,403.91万元下降至亏损5,501.54万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计928.46万元。

应收账款中计提的坏账准备共计928.46万元，占整个应收账款的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提588.98万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备9.07万元。

本期，企业应收账款周转率为3.64。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.61大幅下降到了3.64，平均回款时间从64天增加到了98天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.76%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从61.46%小幅下降到52.76%。

2023年，清水源的无形资产合计6.42亿元，占总资产的22.82%，相较于年初的3.91亿元大幅增长64.10%。

其中，无形资产的增加主要是因为其他增加所导致的，企业无形资产新增2.86亿元，主要为其他增加的2.86亿元。在其他增加中，主要是特许经营权，合计2.86亿元。

2023年，清水源的其他非流动资产合计2.67亿元，占总资产的9.50%，相较于年初的4.72亿元大幅减少43.31%。

主要原因是合同资产减少1.81亿元。

清水源属于水处理剂及环保工程服务行业。 近三年，水处理剂及环保工程服务行业受政策驱动持续增长，2024年市场规模突破1200亿元，年均复合增长率约8%。未来，行业将聚焦绿色低碳转型与技术创新，工业废水处理及资源化利用需求加速释放，预计2025年市场空间超1500亿元，智慧水务和新型水处理技术成为主要增长点。

清水源是国内水处理剂领域的早期参与者，在水处理剂细分领域技术领先，但受近年财务亏损及运营波动影响，2024年市场占有率约3%-5%，行业排名前三，在工业水处理工程领域区域性竞争优势明显。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1423人下降至2023年的874人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员73人，生产人员464人，技术人员149人。

公司存在冻结风险第二大股东宋颖标所持有公司股份冻结700.00万股，占其持股数量的100.0%，此外，第三大股东钟盛股份冻结486.00万股，其股权冻结比达100.0%。共累计冻结1,186.00万股，占总股本比例的4.58%。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损2,049.53万元，亏损较上期有大幅好转。

2023年主营利润亏损598.64万元，且是近5年内首次亏损，2020-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅下降。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期清水源PE-TTM为负，参考价值不大。