根据ST英飞拓2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.97亿元，同比下降24.16%。扣非净利润-7.16亿元，较去年同期亏损有所减小。ST英飞拓2023年年度净利润-7.72亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为3.43亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括物联产品和数字运营服务两项，其中物联产品占比48.71%，数字运营服务占比38.93%。

2023年公司营收14.09亿元，与去年同期的18.70亿元相比，下降了24.67%。

营收下降的主要原因是：

（1）数字运营服务本期营收5.48亿元，去年同期为8.03亿元，同比大幅下降了31.67%。

（2）解决方案本期营收1.74亿元，去年同期为3.85亿元，同比大幅下降了58.33%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.31%，同比大幅增长到了今年的15.86%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）物联产品本期毛利率26.02%，去年同期为22.07%，同比增长17.9%。

（2）解决方案本期毛利率13.11%，去年同期为12.13%，同比小幅增长8.08%，主要是由于营业成本在大幅下降。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司国内销售大幅下降，2020年国内销售38.90亿元，2023年下降78.92%，同期2020年海外销售13.47亿元，2023年下降56.32%，国内销售下降率大幅高过海外市场下降率。2022-2023年，国内营收占比从66.77%下降到58.23%，海外营收占比从33.23%增长到41.77%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从20.17%增长到24.78%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.52%，相较于2022年的22.62%，仍在小幅增长。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的70.18%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达22.92%。第二大供应商占比20.13%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2019年的47.23%上升至2023年的70.18%。

2023年年度，ST英飞拓营业总收入为14.09亿元，去年同期为18.70亿元，同比下降24.67%，净利润为-7.77亿元，去年同期为-10.12亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-7,101.80万元，去年同期为0.00元；

但是（1）信用减值损失本期损失3.34亿元，去年同期损失5.56亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-3.00亿元，去年同期为-3.69亿元，亏损有所减小。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.27亿元下降到-14.40亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-14.40亿元增长到-7.77亿元。

2023年年度主营业务利润为-3.00亿元，去年同期为-3.69亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为14.09亿元，同比下降24.67%，不过毛利率本期为15.86%，同比大幅增长了4.55%，推动主营业务利润亏损有所减小。

ST英飞拓2023年年度非主营业务利润为-4.60亿元，去年同期为-6.11亿元，亏损有所减小。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计8.41亿元，占总资产的28.66%，相较于去年同期的11.63亿元减少了27.72%。

2023年，企业信用减值损失3.34亿元，导致企业净利润从亏损4.43亿元下降至亏损7.77亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.38亿元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计1.40亿元，占整个应收账款坏账准备的102.54%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提8,283.20万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提3,560.54万元。

本期主要为信用风险组合新增坏账准备3,560.06万元。

本期，企业应收账款周转率为1.41。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从136天增加到了255天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有18.14%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从35.17%下降到18.14%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从5.24%持续上涨到54.85%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，英飞拓在建工程余额合计2.16亿元，较去年的1.41亿元大幅增长了53.02%。

其中，本期重要在建工程新增投入7,490.72万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，杭州拓英大厦本期新增投入7,490.72万元。

该项目项目预算为2.98亿元，本期投入7,490.72万元，项目工程进度为85.22%。

2023年年度，企业资产负债率为86.66%，去年同期为72.94%，负债率很高且增加了13.72%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从42.09%增长至86.66%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为29.34亿元，同比大幅下降31.83%，另外总负债本期为25.43亿元，同比下降19.00%。

本期有息负债为9.10亿元，占总负债为36.00%，去年同期为48.00%，同比降低了12.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2020年年度到2023年年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

本期有息负债为9.10亿元，去年同期为15.21亿元，同比大幅下降40.18%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降86.12%，短期借款同比大幅下降40.57%。

现金比率为0.15，去年同期为0.30，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

另外货币资金/短期债务本期为0.63，去年同期为0.34，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST英飞拓属于智能安防系统集成与解决方案行业。 智能安防行业近三年受智慧城市建设和AI技术驱动，市场规模年均增长约12%，2024年预计突破8000亿元，未来将向AIoT融合、边缘计算及场景化应用深化，2025年潜在空间或超万亿元，政策支持与数字化需求持续释放红利。

ST英飞拓聚焦中高端安防集成市场，2024年国内市占率约3.5%，位列第二梯队，细分领域如智慧园区解决方案市占率约6%，受财务风险拖累，整体竞争力弱于头部企业。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的1556人下降至2023年的665人，人数锐减57%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员199人，生产人员53人，技术人员246人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从32.49万元上涨到了40.66万元。

公司从2010年上市以来，累计分红仅2.79亿元，但从市场上融资14.31亿元，且在2015年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，近3年净利润亏损持续收窄，2023年净利润亏损7.77亿元，亏损较上期有所好转，主要是由于计提减值损失3.84亿元，其中包括应收账款减值、长期应收款坏账等。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近3年亏损持续收窄，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润亏损3.00亿元，较去年同期的亏损有所好转。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入杭州拓英大厦，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST英飞拓PE-TTM为负，参考价值不大。