根据出版传媒2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收24.12亿元，同比小幅下降7.64%。扣非净利润1,423.94万元，同比大幅增长4.17倍。出版传媒2023年年度净利润9,897.32万元，业绩同比大幅增长34.29%。本期经营活动产生的现金流净额为2.36亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是出版业务，一块是物资销售业务，主要产品包括教材教辅和印刷耗材及图书、票据印刷等两项，其中教材教辅占比47.25%，印刷耗材及图书、票据印刷等占比31.26%。

2023年公司营收24.12亿元，与去年同期的26.11亿元相比，小幅下降了7.64%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）纸张印刷耗材及图书票据印刷等本期营收7.54亿元，去年同期为9.21亿元，同比下降了18.17%。

（2）一般图书本期营收6.48亿元，去年同期为7.40亿元，同比小幅下降了12.49%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.07%，同比小幅增长到了今年的20.37%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）教材教辅本期毛利率19.57%，去年同期为17.94%，同比小幅增长9.09%。

（2）减:内部抵销数本期毛利率-8.01%，去年同期为-20.62%，同比大幅增长61.15%。

值得一提的是，教材教辅在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2020-2023年教材教辅毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的13.03%，大幅增长到2023年的19.57%，2023年纸张印刷耗材及图书票据印刷等毛利率为9.43%，同比增加18.77%。

在销售模式上，企业主要渠道为包销，占主营业务收入的58.0%。2023年包销营收13.61亿元，相较于去年下降12.29%，同期毛利率为18.78%，同比上涨0.86个百分点。

2023年年度，出版传媒营业总收入为24.12亿元，去年同期为26.11亿元，同比小幅下降7.64%，净利润为9,897.32万元，去年同期为7,369.91万元，同比大幅增长34.29%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为4,508.91万元，去年同期为7,515.80万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2,945.65万元，去年同期损失935.36万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为4,622.75万元，去年同期为766.31万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为2,986.13万元，去年同期为-61.14万元，扭亏为盈；（3）所得税费用本期收益2,477.51万元，去年同期支出16.54万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.54亿元下降到7,369.91万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从7,369.91万元增长到9,897.32万元。

2023年年度主营业务利润为4,622.75万元，去年同期为766.31万元，同比大幅增长5.03倍。

虽然营业总收入本期为24.12亿元，同比小幅下降7.64%，不过毛利率本期为20.37%，同比小幅增长了2.30%，推动主营业务利润同比大幅增长。

出版传媒2023年年度非主营业务利润为2,797.06万元，去年同期为6,620.14万元，同比大幅下降。

本期财务费用为-1,915.25万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了39.58%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到19.35%。重要原因在于：

（1）利息支出本期为1,073.85万元，去年同期为1,362.35万元，同比下降了21.18%。

（2）利息收入本期为3,046.15万元，去年同期为2,862.03万元，同比小幅增长了6.43%。

2023年出版传媒固定资产合计5.97亿元，占总资产的14.21%，同比去年的3.61亿元大幅增长了65.51%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.73亿元，主要为在建工程转入的2.65亿元，占比97.10%。

在此之中：环球金融中心项目转入2.65亿元。

该项目项目本期转入固定资产2.65亿元，已全部转为固定资产。

出版传媒2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1.12亿元，非经常性损益为9,787.72万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为393.17万元。

(2)本期共收到政府补助-420.14万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,661.80万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

在2023年报告期末，出版传媒用于金融投资的资产为3.82亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为141.88万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2023年，企业应收账款合计3.90亿元，占总资产的9.28%，相较于去年同期的4.31亿元小幅减少了9.62%。

本期，企业应收账款周转率为5.87。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.26下降到了5.87，平均回款时间从49天增加到了61天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为56.10%，16.13%和27.77%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从61.92%小幅下降到56.10%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从13.90%大幅上涨到27.77%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，出版传媒资产减值损失1,304.09万元，导致企业净利润从盈利1.12亿元下降至盈利9,897.32万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,304.09万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,275.94万元。

目前，库存商品的账面价值仍有4.81亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.26，在2021年到2023年出版传媒存货周转率从2.87下降到了2.26，存货周转天数从125天增加到了159天。2023年出版传媒存货余额合计8.19亿元，占总资产的24.00%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.03%，余额同比减少5.86%；其次，发出商品占比25.01%，余额同比增长22.47%。

出版传媒属于新闻和出版业，涵盖图书、期刊、音像、电子及网络出版物的全产业链业务。 近三年，出版行业整体呈现结构性调整，传统纸质出版规模年均收缩约3%，但数字出版增速达15%，2024年市场规模突破1800亿元。政策推动全民阅读与版权保护强化，叠加AI技术驱动内容生产智能化，行业加速向数字化、融合化转型，预计2026年数字出版占比将超40%，教育出版和主题出版仍为核心增长极。

出版传媒在区域教材教辅市场具有显著优势，2024年教育类图书营收占比达58%，其中辽宁区域K12教材市场份额超70%，但全国出版集团综合排名位列第15位，整体市占率约2.3%。

2023年公司员工人数为2107人,同比2022年2090人，上升17人，小幅增长0.81%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为2107人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的31.6%。

2023年扣非净利润。

由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润4,622.75万元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润109.60万元，由于非经常性损益贡献了9,787.72万元，净利润盈利9,897.32万元。

值得一提的是，2023年年报显示环球金融中心项目阶段性投产2.65亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，出版传媒近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，出版传媒的PE-TTM是28.66，而大众出版行业的PE-TTM是15.86，出版传媒的PE-TTM相比大众出版行业的PE-TTM较高。