根据昭衍新药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.76亿元，同比小幅增长4.79%。扣非净利润3.38亿元，同比大幅下降66.89%。昭衍新药2023年年度净利润3.92亿元，业绩同比大幅下降63.52%。本期经营活动产生的现金流净额为6.23亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事药物非临床研究服务、临床服务及其他、实验模型供应。

2023年公司营收23.76亿元，与去年同期的22.68亿元相比，小幅增长了4.78%，主要是因为药物非临床研究服务本期营收23.09亿元，去年同期为22.14亿元，同比小幅增长了4.31%。

2023年公司毛利率从去年同期的47.9%，同比小幅下降到了今年的42.62%，主要是因为药物非临床研究服务本期毛利率43.22%，去年同期为48.31%，同比小幅下降10.54%。

产品毛利率方面，虽然药物非临床研究服务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年药物非临床研究服务毛利率呈下降趋势，从2019年的53.31%，下降到2023年的43.22%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售22.27万元，2023年增长259800.5%，同期2020年国内销售8.53亿元，2023年增长110.7%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从99.97%大幅下降到75.65%，海外营收占比从0.03%大幅增长到24.35%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从45.94%下降到39.49%。

2023年年度，昭衍新药营业总收入为23.76亿元，去年同期为22.68亿元，同比小幅增长4.79%，净利润为3.92亿元，去年同期为10.73亿元，同比大幅下降63.52%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）公允价值变动收益本期为-2.46亿元，去年同期为3.50亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为7.54亿元，去年同期为8.49亿元，同比小幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从4,899.72万元增长到10.73亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从10.73亿元下降到3.92亿元。

2023年年度主营业务利润为7.54亿元，去年同期为8.49亿元，同比小幅下降11.16%。

虽然营业总收入本期为23.76亿元，同比小幅增长4.79%，不过毛利率本期为42.62%，同比小幅下降了5.28%，导致主营业务利润同比小幅下降。

昭衍新药2023年年度非主营业务利润为-2.48亿元，去年同期为3.91亿元，由盈转亏。

本期销售费用为2,461.51万元，同比大幅增长36.69%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）广告宣传及展会费本期为451.40万元，去年同期为149.39万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）办公费及业务招待费本期为356.15万元，去年同期为166.97万元，同比大幅增长了113.31%。

（3）其他本期为170.00万元，去年同期为37.90万元，同比大幅增长了近3倍。

（4）差旅及会议费本期为157.11万元，去年同期为47.42万元，同比大幅增长了近2倍。

本期研发费用为9,685.44万元，同比增长24.2%。研发费用增长的原因是：

（1）人工成本本期为5,792.90万元，去年同期为4,768.78万元，同比增长了21.48%。

（2）折旧本期为880.28万元，去年同期为500.90万元，同比大幅增长了75.74%。

（3）原材料费本期为2,224.56万元，去年同期为1,970.36万元，同比小幅增长了12.9%。

在2023年报告期末，昭衍新药用于金融投资的资产为11.21亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,456.21万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的1.43亿元大幅上升至2023年的11.21亿元，变化率为685.55%。

2023年企业存货周转率为0.67，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从215天增加到了537天，企业存货周转能力下降，2023年昭衍新药存货余额合计18.63亿元，占总资产的18.98%，同比去年的21.95亿元大幅下降了15.11%。

从存货分类来看，消耗性生物资产占存货的比例最大，达到47.59%，余额同比减少15.44%；其次，未完工专题成本占比42.35%。

昭衍新药属于药物非临床研究服务行业，专注于临床前安全性评价及药物研发外包服务（CRO）。 全球CRO行业近三年保持快速增长，2024年市场规模预计突破900亿美元，年复合增长率超10%。中国CRO市场受益于创新药政策支持及国际产业转移，2024年市场规模达1500亿元人民币。未来趋势聚焦于生物药、基因治疗等新兴领域，AI技术应用及一体化服务平台将推动行业集中度提升，预计2025年全球市场空间突破1200亿美元。

昭衍新药为国内临床前安全性评价领域龙头企业，市场占有率约15%-20%，2024年新增订单同比增长25%。其GLP实验室资质及国际AAALAC认证巩固技术壁垒，尤其在生物药及基因治疗评价领域占据领先地位。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.92亿元，较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润7.54亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，昭衍新药近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，昭衍新药的PE-TTM是93.09，而医疗研发外包行业的PE-TTM是24.38，昭衍新药的PE-TTM远高于医疗研发外包行业的PE-TTM。