根据佳缘科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.27亿元，同比下降15.63%。扣非净利润-1,628.05万元，由盈转亏。佳缘科技2023年年度净利润-578.57万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为-5,245.76万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事军工、医疗、政务，主要产品包括网络信息安全产品和信息化综合解决方案两项，其中网络信息安全产品占比72.31%，信息化综合解决方案占比25.79%。

2023年公司营收2.27亿元，与去年同期的2.70亿元相比，下降了15.63%，主要是因为网络信息安全产品本期营收1.64亿元，去年同期为2.13亿元，同比下降了22.68%。

2023年公司毛利率从去年同期的55.47%，同比小幅下降到了今年的48.51%，主要是因为网络信息安全产品本期毛利率58.53%，去年同期为65.43%，同比小幅下降10.55%，归因于技术服务成本在大幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年网络信息安全产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的66.06%，小幅下降到2023年的58.53%，2023年信息化综合解决方案毛利率为22.03%，同比小幅增加9.93%。

国内地区方面，企业减少了西北地区的销售，上期西北地区销售3,470.19万元。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的62.47%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达24.79%，第二大客户占比17.54%。

2023年年度，佳缘科技营业总收入为2.27亿元，去年同期为2.70亿元，同比下降15.63%，净利润为-578.57万元，去年同期为6,140.49万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益331.26万元，去年同期支出549.81万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-547.74万元，去年同期为6,373.87万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从246.66万元增长到9,308.70万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,308.70万元下降到-578.57万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-547.74万元，去年同期为6,373.87万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.27亿元，同比下降15.63%；（2）销售费用本期为2,033.46万元，同比大幅增长176.56%；（3）管理费用本期为3,761.89万元，同比大幅增长44.19%；（4）研发费用本期为6,340.47万元，同比增长21.55%。

佳缘科技2023年年度非主营业务利润为-362.09万元，去年同期为316.43万元，由盈转亏。

2023年公司营收2.27亿元，同比下降15.63%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为2,033.46万元，同比大幅增长176.56%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为834.46万元，去年同期为385.41万元，同比大幅增长了116.51%。

（2）本期新增服务费412.46万元。

（3）业务招待费本期为214.41万元，去年同期为81.61万元，同比大幅增长了162.71%。

本期研发费用为6,340.47万元，同比增长21.55%。

研发费用增长的原因是：

虽然物料消耗本期为1,358.99万元，去年同期为1,661.23万元，同比下降了18.19%；

但是（1）职工薪酬本期为3,062.54万元，去年同期为2,120.29万元，同比大幅增长了44.44%；（2）折旧摊销费本期为546.30万元，去年同期为225.63万元，同比大幅增长了142.12%；（3）股份支付本期为336.05万元，去年同期为20.30万元，同比大幅增长了近16倍。

本期管理费用为3,761.89万元，同比大幅增长44.19%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,592.10万元，去年同期为925.42万元，同比大幅增长了72.04%。

（2）折旧摊销费本期为740.50万元，去年同期为369.31万元，同比大幅增长了100.51%。

（3）股份支付本期为247.11万元，去年同期为14.72万元，同比大幅增长了近16倍。

佳缘科技2023年的归母净利润为-535.29万元，而非经常性损益为1,092.76万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，佳缘科技用于金融投资的资产为122.01万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为927.19万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为230.63万元。

(2)本期共收到政府补助230.63万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计2.60亿元，占总资产的18.25%，相较于去年同期的3.12亿元减少了16.67%。

2023年，企业信用减值损失1,435.67万元，导致企业净利润从盈利857.10万元下降至亏损578.57万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,162.12万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计1,162.12万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,205.92万元。

本期，企业应收账款周转率为0.80。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.63大幅下降到了0.80，平均回款时间从220天增加到了450天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有41.97%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从76.69%持续下降到41.97%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.36，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从134天增加到了1000天，企业存货周转能力下降，2023年佳缘科技存货余额合计3.92亿元，占总资产的27.56%，同比去年的2.56亿元大幅增长了53.34%。

从存货分类来看：原材料占的比例最大，达到81.99%，余额同比增长55.02%。

2023年，佳缘科技的无形资产合计1,001.64万元，占总资产的0.70%，相较于年初的38.85万元大幅增长2478.42%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增992.70万元，主要为企业合并增加的960.67万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计621.06万元。

2023年佳缘科技固定资产合计1.18亿元，占总资产的8.25%，较去年的349.21万元增长了32.65倍。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增1.20亿元，主要为企业合并增加的5,349.97万元，占比44.68%。

佳缘科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦网络信息安全及信息化综合解决方案。 计算机、通信及电子设备制造业近三年受数字化转型、5G技术普及及网络安全需求驱动，市场规模持续扩容。2023年行业规模突破5.2万亿元，复合增长率约8.5%。未来三年，随着国产替代加速、AI技术融合及数据安全立法完善，行业将向高精度芯片、自主可控安全系统等领域延伸，预计2025年市场空间超6.5万亿元，年增速维持7%-9%。

佳缘科技在网络信息安全细分领域具备技术优势，尤其在国防军工领域市占率约3%-5%，2024年网络信息安全产品营收占比59.31%，但整体行业集中度较低，尚未进入头部企业行列。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的177人上升至2023年的364人。

其中，公司的技术人员人数上升了32.36%，从2022年的173人增加到2023年的229人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的62.91%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从26.36万元大幅下降到了16.87万元。

董事、副总经理朱伟华2023年减持比例达1.73%，其持股比例从原有的9.91%减持到8.18%。此外，副总经理朱伟民2023年减持比例达1.69%，其持股比例从原有的7.16%减持到5.47%。公司高管共累计减持3.42%。

2023年扣非净利润亏损1,671.33万元，是10年来的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损547.74万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

佳缘科技金融投资最近1年，收益平均占净利润160.26%，金融投资平均占总资产的0.09%，平均投资收益率为759.9%。2023年金融投资122.01万元，占总资产0.09%，收益927.19万元，占净利润160.26%。投资收益主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期佳缘科技PE-TTM为负，参考价值不大。