根据机器人2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收39.67亿元，同比小幅增长10.93%。扣非净利润-1.92亿元，较去年同期亏损有所减小。机器人2023年年度净利润4,544.68万元，业绩同比大幅增长58.55%。

公司的主营业务为智能装备制造，主要产品包括自动化装配与检测生产线及系统集成、工业机器人、物流与仓储自动化成套装备三项，自动化装配与检测生产线及系统集成占比35.04%，工业机器人占比31.66%，物流与仓储自动化成套装备占比17.28%。

2023年公司营收39.67亿元，与去年同期的35.76亿元相比，小幅增长了10.93%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）自动化装配与检测生产线及系统集成本期营收13.90亿元，去年同期为10.54亿元，同比大幅增长了31.87%。

（2）交通自动化系统本期营收3.41亿元，去年同期为1.31亿元，同比大幅增长了160.46%。

（3）工业机器人本期营收12.56亿元，去年同期为11.69亿元，同比小幅增长了7.44%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.62%，同比大幅增长到了今年的13.88%，主要是因为工业机器人本期毛利率16.51%，去年同期为8.35%，同比大幅增长97.72%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.14%，相较于2022年的20.47%，仍在小幅增长。

2023年年度，机器人营业总收入为39.67亿元，去年同期为35.76亿元，同比小幅增长10.93%，净利润为4,544.68万元，去年同期为2,866.39万元，同比大幅增长58.55%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为1.89亿元，去年同期为6.96亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为-1.92亿元，去年同期为-6.60亿元，亏损有所减小。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从4.55亿元下降到-5.56亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-5.56亿元增长到4,544.68万元。

2023年年度主营业务利润为-1.92亿元，去年同期为-6.60亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为39.67亿元，同比小幅增长10.93%；（2）研发费用本期为1.98亿元，同比大幅下降43.41%；（3）毛利率本期为13.88%，同比大幅增长了5.26%。

机器人2023年年度非主营业务利润为2.54亿元，去年同期为7.45亿元，同比大幅下降。

2023年公司营收39.67亿元，同比小幅增长10.93%，虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。

本期财务费用为5,152.85万元，同比大幅下降51.8%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）汇兑损失本期为2,461.65万元，去年同期为8,489.86万元，同比大幅下降了71.0%。

（2）汇兑净损失本期为528.46万元，去年同期为4,465.73万元，同比大幅下降了88.17%。

本期研发费用为1.98亿元，同比大幅下降43.41%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）直接材料本期为4,260.32万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降了66.64%。

（2）直接人工本期为8,322.19万元，去年同期为1.42亿元，同比大幅下降了41.32%。

2023年年度，机器人净利润为4,544.68万元，去年同期为2,866.39万元，同比大幅增长58.55%。净现金流为-5.53亿元，去年同期为4.21亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为4,544.68万元，而经营现金流净额为-2.23亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-5,869.67万元，与经营无关的费用与亏损为-5.12亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-5.53亿元，净现金流为负。而去年同期为4.21亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年年度经营活动现金流净额为-2.23亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。

机器人2023年的归母净利润为4,857.16万元，非经常性损益为2.41亿元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为1.29亿元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是主要由三方面产生：1、处置长期股权投资产生的投资收益；2、丧失控制权后，剩余股权按公允价值重新计量产生的利得；3、权益法核算的长期股权投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.58亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.34亿元。

(2)本期共收到政府补助1.73亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,516.71万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，机器人用于金融投资的资产为7.8亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,985.86万元，占净利润4,544.68万元的43.7%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和何氏眼科（301103）。

在2023年报告期末，机器人用于对外股权投资的资产为10.21亿元，对外股权投资所产生的收益为1.23亿元，占净利润4,544.68万元的271.46%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4,212.99万元和处置外股权投资的收益8,246.57万元。

新松机器人投资有限公业务性质为投资。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

苏州新施诺半导体设备有限公司业务性质为科技推广和应用服务业。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2021年的4.92亿元大幅上升至2023年的10.21亿元，增长率为107.4%。而企业的对外股权投资收益为1.23亿元，相比去年同期下滑了3.3亿元，变化率为-72.78%。

2023年，企业应收账款合计13.79亿元，占总资产的11.62%，相较于去年同期的11.11亿元增长了24.13%。

2023年，企业信用减值损失8,072.18万元，导致企业净利润从盈利1.26亿元下降至盈利4,544.68万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,484.57万元。

应收账款中计提的坏账准备共计7,484.57万元，占整个应收账款的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提6,687.72万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了沈阳第一机床厂有限公司，华晨雷诺金杯汽车有限公司等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了2.83万元和1.15万元。

本期主要为1-2年新增坏账准备1,773.86万元。

本期，企业应收账款周转率为3.19。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.59小幅下降到了3.19，平均回款时间从100天增加到了112天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有46.16%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

2023年，机器人资产减值损失3,932.49万元，导致企业净利润从盈利8,477.17万元下降至盈利4,544.68万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,880.04万元。

其中，发出商品，在产品本期分别计提1,830.60万元，1,660.86万元。

目前，发出商品，在产品的账面价值仍分别为25.07亿元，7.28亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.97，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从571天减少到了371天，企业存货周转能力提升，2023年机器人存货余额合计36.46亿元，占总资产的32.64%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到67.95%，余额同比增长14.95%；其次，在产品占比20.34%，余额同比减少27.71%。

机器人属于高端装备制造行业中的战略性新兴产业，聚焦智能装备研发与产业化应用。 机器人产业近三年保持年均15%以上的复合增长率，2025年市场规模预计突破1000亿元。政策引导下，工业机器人加速替代传统制造业劳动力，服务机器人向医疗、物流等领域渗透，协作机器人、人形机器人等细分赛道成为创新焦点。核心技术国产化率提升至45%，但高端市场仍被海外企业主导。

机器人在国产工业机器人领域位列第一梯队，2025年国内工业机器人市场占有率约8%，服务机器人领域在医疗场景实现12%的细分市场渗透率，协作机器人出货量居全球前五。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的4559人下降至2023年的3378人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员177人，生产人员563人，技术人员2156人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从19.65万元上涨到了22.79万元。

公司从2009年上市以来，累计分红仅2.76亿元，但从市场上融资29.61亿元，且在2018年以后再也不分红。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2019-2022年主营利润持续下降，2023年主营利润亏损1.92亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是研发费用在大幅下降。

机器人金融投资最近5年，收益平均占净利润18.48%，金融投资平均占总资产的7.48%，平均投资收益率为2.65%。虽然2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，但是2023年投资收益1,985.86万元，同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的43.7%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益、何氏眼科（301103）等。2023年金融投资7.8亿元，占总资产6.56%。

机器人对外股权投资最近5年，收益平均占净利润370.4%，对外股权投资平均占总资产的5.89%，平均投资收益率为21.98%。2023年对外股权投资10.21亿元，占总资产8.59%，收益1.23亿元，占净利润271.46%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2023年扣非净利润亏损1.95亿元，由于政府补助贡献了1.58亿元，净利润盈利4,544.68万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，机器人近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，机器人的PE-TTM是315.35，而机器人行业的PE-TTM是58.53，机器人的PE-TTM远高于机器人行业的PE-TTM。