根据迈赫股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.75亿元，同比大幅增长38.79%。扣非净利润711.38万元，同比增长20.52%。迈赫股份2023年年度净利润2,826.65万元，业绩同比大幅增长31.50%。

本期净利润为2,826.65万元，去年同期2,149.59万元，同比大幅增长31.50%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失5,254.18万元，去年同期损失3,161.09万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为792.17万元，去年同期为1,744.18万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为6,767.48万元，去年同期为3,143.38万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从9,869.83万元下降到2,149.59万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从2,149.59万元增长到2,826.65万元。

2023年年度主营业务利润为6,767.48万元，去年同期为3,143.38万元，同比大幅增长115.29%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.75亿元，同比大幅增长38.79%；（2）毛利率本期为17.08%，同比小幅增长了0.59%。

迈赫股份2023年年度非主营业务利润为-4,121.43万元，去年同期为-1,054.38万元，亏损增大。

2023年公司营收9.75亿元，同比大幅增长38.79%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-323.73万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了38.6%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.45%。归因于利息收入本期为371.86万元，去年同期为593.72万元，同比大幅下降了37.37%。

2023年迈赫股份固定资产合计2.00亿元，占总资产的6.07%，同比去年的1.43亿元大幅增长了39.20%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增7,208.22万元，主要为在建工程转入的6,548.33万元，占比90.85%。

在此之中：建筑物－智能环保装备系统升级扩建项目转入3,501.56万元，建筑物－智能焊装装备系统及机器人产品升级扩建项目转入1,813.78万元。

该项目项目预算为3,894.20万元，本期投入2,552.30万元，项目本期转入固定资产3,501.56万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为2,025.40万元，本期投入795.90万元，项目本期转入固定资产1,813.78万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年年度，迈赫股份净利润为2,826.65万元，去年同期为2,149.59万元，同比大幅增长31.50%。净现金流为-6,274.68万元，去年同期为-4.52亿元，较去年同期大幅增长86.13%。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为36.60亿元，同比下降26.61%；

但是投资支付的现金本期为36.90亿元，同比大幅下降30.27%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为2,826.65万元，而经营现金流净额为2,476.11万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-878.29万元，与经营无关的费用与亏损为-7,766.72万元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-6,274.68万元，净现金流为负。而去年同期为-4.52亿元，较去年同期大幅下降

净现金流本期为负的原因是：

迈赫股份2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,826.65万元，非经常性损益为2,115.27万元。

受益于非经常性损益，本期归母净利润同比大幅增长了31.5%，而扣非归母净利润小幅增长了20.52%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，迈赫股份用于金融投资的资产为3.37亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,372.21万元，占净利润2,826.65万元的48.55%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,729.00万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,124.54万元。

(2)本期共收到政府补助2,233.05万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,678.85万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计4.70亿元，占总资产的14.29%，相较于去年同期的3.21亿元大幅增长了46.60%。

2023年，企业信用减值损失5,254.18万元，导致企业净利润从盈利8,080.83万元下降至盈利2,826.65万元，其中应收账款信用减值损失为信用减值的主要构成因素，合计5,225.14万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备的应收账款，合计3,250.79万元，占62.21%。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备3,250.79万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户一计提了1,913.51万元的减值准备。

本期主要为2至3年新增坏账准备595.01万元。

本期，企业应收账款周转率为2.47。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.27小幅到了2.47，平均回款时间从158天减少到了145天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为56.04%，32.96%和11.01%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从44.10%上涨到56.04%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从0.66%持续上涨到11.01%。

2023年，迈赫股份资产减值损失1,471.38万元，导致企业净利润从盈利4,298.03万元下降至盈利2,826.65万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,462.18万元。

其中，主要部分为在产品本期计提1,286.03万元。

目前，在产品的账面价值仍有12.01亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.69，在2022年到2023年迈赫股份存货周转率从0.62小幅提升到了0.69，存货周转天数从580天减少到了521天。2023年迈赫股份存货余额合计12.19亿元，占总资产的37.58%，同比去年的11.13亿元小幅增长了9.60%。

从存货分类来看：在产品占的比例最大，达到98.21%，余额同比增长9.13%。

迈赫股份属于智能制造装备行业，专注于智能化生产系统及自动化设备研发与应用。 智能制造装备行业近三年受制造业智能化升级驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破2.5万亿元。未来，随着工业机器人渗透率提升及政策对高端装备支持，行业将向柔性化、数字化加速发展，预计2025年市场空间达3万亿元。

迈赫股份在汽车智能制造细分领域处于国内中游水平，核心客户包括比亚迪、吉利等头部车企，2024年汽车自动化产线订单规模突破5亿元，细分领域市占率约3%-5%。

2019-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润711.38万元，较上期有所增长。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润6,767.48万元，较去年同期大幅增长。

迈赫股份金融投资最近2年，收益平均占净利润65.36%，金融投资平均占总资产的10.15%，平均投资收益率为4.92%。2023年金融投资3.37亿元，占总资产10.26%，收益1,372.21万元，占净利润48.55%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

值得一提的是，2023年年报显示建筑物－智能环保装备系统升级扩建项目、建筑物－智能焊装装备系统及机器人产品升级扩建项目完工投产5,315.33万元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，迈赫股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，迈赫股份的PE-TTM是62.44，而机器人行业的PE-TTM是58.53，迈赫股份高于机器人行业的PE-TTM。