根据全通教育2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.44亿元，同比小幅增长6.44%。扣非净利润456.03万元，扭亏为盈。全通教育2023年年度净利润2,297.40万元，业绩同比增长17.32%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,073.93万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为软件及信息服务，主要产品包括继续教育业务和教育信息化项目建设及运营两项，其中继续教育业务占比68.71%，教育信息化项目建设及运营占比17.01%。

2023年公司营收6.44亿元，与去年同期的6.05亿元相比，小幅增长了6.44%，主要是因为继续教育业务本期营收4.42亿元，去年同期为3.67亿元，同比增长了20.62%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.63%，同比小幅增长到了今年的26.99%，主要是因为继续教育业务本期毛利率32.06%，去年同期为31.65%，同比增长1.3%。

产品毛利率方面，2020-2023年教育信息化项目建设及运营毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的35.14%，大幅下降到2023年的10.61%，2023年继续教育业务毛利率为32.06%，同比增加1.3%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.54%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为40.78%、37.76%、30.10%、28.11%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比12.29%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从7.83%下降至6.06%，锐减22%。

本期净利润为2,297.40万元，去年同期1,958.32万元，同比增长17.32%。

净利润同比增长的原因是：

虽然资产处置收益本期为-2.00万元，去年同期为9,355.99万元，由盈转亏；

但是（1）资产减值损失本期损失1,245.28万元，去年同期损失6,289.91万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益363.72万元，去年同期损失1,597.29万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-7.16亿元增长到8,847.71万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从8,847.71万元下降到2,297.40万元。

2023年年度主营业务利润为2,983.65万元，去年同期为1,654.33万元，同比大幅增长80.35%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.44亿元，同比小幅增长6.44%；（2）毛利率本期为26.99%，同比小幅增长了1.36%。

2023年公司营收6.44亿元，同比小幅增长6.44%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-417.56万元，去年同期为72.02万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到18.18%。重要原因在于：

（1）利息支出本期为117.33万元，去年同期为466.34万元，同比大幅下降了74.84%。

（2）利息收入本期为565.84万元，去年同期为486.23万元，同比增长了16.37%。

2023年年度，全通教育净现金流为-8,000.45万元，去年同期为1,515.96万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2023年报告期末，全通教育用于对外股权投资的资产为4,899.93万元，对外股权投资所产生的收益为783.71万元，占净利润2,297.4万元的34.11%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益781.89万元和处置外股权投资的收益1.83万元。

处置对外股权投资产生的收益为1.83万元，主要是济南市长清区新尚教育培训学校有限公司1.83万元。

从近几年可以明显的看出，北京中教双元科技集团有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2017年的0%增长至19.71%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

(1)本期政府补助对利润的贡献为375.67万元，其中非经常性损益的政府补助金额为374.70万元。

(2)本期共收到政府补助375.67万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下615.96万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，全通教育用于金融投资的资产为7,778.99万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-85.16万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和理财产品投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的230.68万元大幅下滑至2023年的-85.16万元，变化率为-136.92%。

在2023年年报告期末，全通教育形成的商誉为2,335.86万元，占净资产的2.88%，商誉计提减值为1,257.68万元，占净利润2,297.4万元的54.74%。

商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为信沃科技集团有限公司。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-26.04%，但是2023年商誉减值报告预测2024年在折现率为10.16%的情况下，未来现金流现值为5,135.63万元，而2023年末净利润为456.49万元，预测数据是否太过乐观？？

2015年，企业斥资10.5亿元的对价收购信沃科技集团有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,304.68万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1028.46%，形成的商誉高达9.57亿元，占当年净资产的47.85%。

信沃科技集团有限公司的历史业绩数据如下表所示：

信沃科技集团有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年减值6.09亿元、2019年减值3.31亿元，具体情况如下所示：

2018年商誉计提减值6.09亿元。（以下表格来源于：《300359_全通教育：2018年年度报告》）

2019年商誉计提减值3.31亿元。（以下表格来源于：《300359_全通教育：2019年年度报告》）

2023年，企业应收账款合计2.52亿元，占总资产的23.98%，相较于去年同期的2.30亿元小幅增长了9.62%。

2023年，企业信用减值冲回利润363.72万元，导致企业净利润从盈利1,933.67万元上升至盈利2,297.40万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计983.29万元。

坏账准备金额中计提的坏账准备共计-983.29万元，占整个坏账准备金额的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提16.99万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-1,097.18万元。

其中，按单项计提主要是企业对北京优学教育科技股份有限公司计提了16.99万元的减值准备。

本期主要为逾期3年及以上新增坏账准备-1,291.52万元。

本期，企业应收账款周转率为2.67。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.47小幅到了2.67，平均回款时间从145天减少到了134天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为64.01%，22.84%和13.15%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从57.82%小幅上涨到64.01%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从31.76%下降到13.15%。三年以上的应收账款占比有明显下降。

全通教育属于在线教育行业，聚焦K12教育信息化及教育科技服务领域。 近三年在线教育行业经历政策调整期，2021年“双减”政策促使行业向素质教育、教育科技转型。2023年教育信息化财政投入同比增长12%，AI教育硬件市场规模突破500亿元，未来五年复合增长率预计达15%。政策驱动下，B端教育信息化和C端智能学习终端成为核心增长点，2025年行业规模有望突破8000亿元。

全通教育在教育信息化领域位列第二梯队，2024年教育科技服务营收占比超60%，K12校园SaaS系统覆盖全国12%公立学校，智慧课堂解决方案在华南地区市占率约8%，全国排名第五。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的1686人下降至2023年的1159人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1159人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的32.18%。

2022年-2023年，在员工数量基本不变的情况下，企业人均薪酬从14.73万元上涨到了16.35万元。

公司从2013年上市以来，累计分红仅5,847.94万元，但从市场上融资14.72亿元，且在2018年以后再也不分红。

5年内公司重要高管共计有18人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2020年陈炽昌、2022年庄文瑀分别离职。财务总监方面，2019年孙光庆(副总经理、财务总监)离职、2021年刁学军(副总经理、财务总监)离职。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润2,297.40万元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2,983.65万元，较去年同期大幅增长。

全通教育对外股权投资最近5年，收益平均占净利润29.51%，对外股权投资平均占总资产的5.37%，平均投资收益率为14.87%。2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益783.71万元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的34.11%。投资收益主要来源于北京中教双元科技集团有限公司。2023年对外股权投资4,899.93万元，占总资产4.65%。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期全通教育PE-TTM为负，参考价值不大。