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分析报告

歌华有线(600037)2023年年报解读:对外股权投资收益贡献一定利润,有线电视行业毛利率的增长推动公司毛利率的增长

北京歌华有线电视网络股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务是主要负责北京市广播电视的网络建设、经营管理和运营维护,并从事广播电视节目收转传送、网络信息服务、视频点播业务,以及基于有线电视网的互联网接入服务、互联网数据传送增值业务等。公司的主要产品及服务为有线电视行业。

根据歌华有线2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收24.34亿元,同比基本持平。扣非净利润1,614.73万元,扭亏为盈。歌华有线2023年年度净利润-1.72亿元,业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

PART 1
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有线电视行业毛利率的增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为有线电视行业。

分行业 营业收入 占比 毛利率
有线电视行业 24.34亿元 100.0% 11.52%

2、有线电视行业毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2023年公司毛利率从去年同期的8.96%,同比增长到了今年的11.52%,主要是因为有线电视行业本期毛利率11.52%,去年同期为8.96%,同比增长28.57%,主要原因是合计成本和折旧成本均在小幅下降。

PART 2
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏

1、营业总收入基本持平,净利润由盈转亏

2023年年度,歌华有线营业总收入为24.34亿元,去年同期为24.42亿元,同比基本持平,净利润为-1.72亿元,去年同期为3.32亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是(1)公允价值变动收益本期为-1.88亿元,去年同期为2.86亿元,由盈转亏;(2)投资收益本期为4,197.11万元,去年同期为1.12亿元,同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势,从1.64亿元增长到3.32亿元,而2022年年度到2023年年度呈现下降状态,从3.32亿元下降到-1.72亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最低值。

2、主营业务利润同比大幅增长117.85%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 24.34亿元 24.42亿元 -0.32%
营业成本 21.53亿元 22.23亿元 -3.13%
销售费用 1.35亿元 1.30亿元 3.58%
管理费用 1.14亿元 1.07亿元 6.66%
财务费用 -1.15亿元 -1.28亿元 10.16%
研发费用 6,726.84万元 6,584.60万元 2.16%
所得税费用 199.67万元 707.62万元 -71.78%

2023年年度主营业务利润为5,934.46万元,去年同期为2,724.09万元,同比大幅增长117.85%。

虽然财务费用本期为-1.15亿元,同比小幅增长10.16%,不过毛利率本期为11.52%,同比增长了2.56%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润由盈转亏

歌华有线2023年年度非主营业务利润为-2.30亿元,去年同期为3.12亿元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,934.46万元 -34.42% 2,724.09万元 117.85%
投资收益 4,197.11万元 -24.34% 1.12亿元 -62.37%
公允价值变动收益 -1.88亿元 109.11% 2.86亿元 -165.76%
营业外支出 5,741.16万元 -33.30% 239.25万元 2299.70%
其他收益 2,622.81万元 -15.21% 2,823.19万元 -7.10%
信用减值损失 -5,013.78万元 29.08% -3,428.85万元 -46.22%
其他 -229.08万元 1.33% -7,742.28万元 97.04%
净利润 -1.72亿元 100.00% 3.32亿元 -151.95%

PART 3
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连续两年非经常性损益波动导致归母净利润波动

歌华有线近两年,归母净利润受非经常性损益影响较大。2023年的非经常性损益为-1.89亿元,归母净利润亏损了1.72亿元。

近两年非经常性损益情况:

近两年非经常性损益


日期 归母净利润 非经常性损益 非经常性损益主要构成
2023年12月31日 -1.72亿元 -1.89亿元
2022年12月31日 3.32亿元 3.69亿元 计入非经常性损益的金融投资收益 3.12亿元、委托他人投资或管理资产的损益 3,076.48万元

本期非经常性损益项目概览表:

2023年的非经常性损益


项目 金额
其他 -1.89亿元
合计 -1.89亿元

扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资产生重大亏损

1、金融投资5.14亿元,收益却为-1.66亿元,投资主体为股票投资

在2023年报告期末,歌华有线用于金融投资的资产为5.14亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.66亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
上市公司 2.68亿元
对非上市企业及影视剧投资 2.45亿元
合计 5.14亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 -1.97亿元
其他 3,057.47万元
合计 -1.66亿元

2、金融投资收益同比由盈转亏

从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了5.1亿元,变化率为-148.29%。

PART 5
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对外股权投资收益贡献一定利润

在2023年年报告期末,歌华有线用于对外股权投资的资产已全部被处置对外股权投资所产生的收益为1,990.66万元,占净利润-1.72亿元的-11.55%。

处置对外股权投资产生的收益为40.28万元。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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