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分析报告

均胜电子(600699)2023年年报解读:汽车安全系统毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

宁波均胜电子股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“王剑峰”。公司是全球领先的汽车零部件供应商和技术服务提供商,主要致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统以及车联网技术等的研发、制造、服务与销售。

根据均胜电子2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收557.28亿元,同比小幅增长11.92%。扣非净利润10.03亿元,同比大幅增长2.19倍。均胜电子2023年年度净利润12.40亿元,业绩同比大幅增长4.32倍。

PART 1
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汽车安全系统毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为汽车零部件,主要产品包括汽车安全系统和汽车电子系统两项,其中汽车安全系统占比69.14%,汽车电子系统占比30.13%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车零部件 553.17亿元 99.26% 15.16%
其他业务 4.12亿元 0.74% 5.35%
分产品 营业收入 占比 毛利率
汽车安全系统 385.28亿元 69.14% 12.77%
汽车电子系统 167.89亿元 30.13% 20.65%
其他业务 4.12亿元 0.73% -

2、汽车安全系统收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收557.28亿元,与去年同期的497.93亿元相比,小幅增长了11.92%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)汽车安全系统本期营收385.28亿元,去年同期为344.00亿元,同比小幅增长了12.0%。

(2)汽车电子系统本期营收167.89亿元,去年同期为150.96亿元,同比小幅增长了11.21%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
汽车安全系统 385.28亿元 344.00亿元 12.0%
汽车电子系统 167.89亿元 150.96亿元 11.21%
其他业务 4.12亿元 2.97亿元 -
合计 557.28亿元 497.93亿元 11.92%

3、汽车安全系统毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

2023年公司毛利率从去年同期的11.96%,同比增长到了今年的15.09%,主要是因为汽车安全系统本期毛利率12.77%,去年同期为9.14%,同比大幅增长39.72%。

4、汽车安全系统毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2023年汽车安全系统毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的8.49%,大幅增长到2023年的12.77%,2023年汽车电子系统毛利率为20.65%,同比小幅增加11.5%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加11.92%,净利润同比大幅增加4.32倍

2023年年度,均胜电子营业总收入为557.28亿元,去年同期为497.93亿元,同比小幅增长11.92%,净利润为12.40亿元,去年同期为2.33亿元,同比大幅增长4.32倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出5.22亿元,去年同期支出2.47亿元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为13.92亿元,去年同期为-3,014.67万元,扭亏为盈。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势,从21.27亿元下降到-45.36亿元,而2021年年度到2023年年度呈现上升状态,从-45.36亿元增长到12.40亿元。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 557.28亿元 497.93亿元 11.92%
营业成本 473.19亿元 438.39亿元 7.94%
销售费用 7.90亿元 8.45亿元 -6.59%
管理费用 26.37亿元 23.82亿元 10.69%
财务费用 8.90亿元 4.78亿元 86.33%
研发费用 25.42亿元 21.39亿元 18.83%
所得税费用 5.22亿元 2.47亿元 111.79%

2023年年度主营业务利润为13.92亿元,去年同期为-3,014.67万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为557.28亿元,同比小幅增长11.92%;(2)毛利率本期为15.09%,同比增长了3.13%。

3、非主营业务利润同比下降

均胜电子2023年年度非主营业务利润为3.71亿元,去年同期为5.10亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 13.92亿元 112.22% -3,014.67万元 4716.11%
投资收益 2.05亿元 16.53% 1.24亿元 64.66%
公允价值变动收益 1.57亿元 12.67% 1.02亿元 54.38%
其他收益 1.50亿元 12.07% 1.21亿元 23.56%
其他 -1.05亿元 -8.49% 1.87亿元 -156.28%
净利润 12.40亿元 100.00% 2.33亿元 431.63%

4、财务费用大幅增长

本期财务费用为8.90亿元,同比大幅增长86.33%。财务费用大幅增长的原因是:

(1)贷款及应付款项的利息支出本期为11.31亿元,去年同期为9.19亿元,同比增长了23.02%。

(2)净汇兑亏损本期为-1.80亿元,去年同期为-3.82亿元,同比大幅增长了52.96%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
贷款及应付款项的利息支出 11.31亿元 9.19亿元
净汇兑亏损 -1.80亿元 -3.82亿元
其他 -6,160.17万元 -5,990.05万元
合计 8.90亿元 4.78亿元

PART 3
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应收账款周转率持续上升

2023年,企业应收账款合计80.32亿元,占总资产的14.12%,相较于去年同期的76.01亿元小幅增长了5.67%。

1、应收账款周转率连续4年上升

本期,企业应收账款周转率为7.13。在2019年度到2023年度,企业应收账款周转率连续4年上升,平均回款时间从56天减少到了50天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为97.74%,2.25%和0.01%。

PART 4
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存货周转率持续下降

2023年企业存货周转率为5.29,在2019年度到2023年度,企业存货周转率连续5年下降,平均回款时间从59天增加到了68天,企业存货周转能力下降,2023年均胜电子存货余额合计92.46亿元,占总资产的17.18%,同比去年的85.12亿元小幅增长了8.63%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,原材料占存货的比例最大,达到56.61%;其次,在产品占比16.78%,余额同比增长20.09%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
原材料 55.33亿元 2.95亿元 52.39亿元
在产品 16.40亿元 2,215.47万元 16.18亿元
合同履约成本 14.76亿元 6,621.10万元 14.09亿元

PART 5
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软件及其他设备、模具

2023年,均胜电子在建工程余额合计27.61亿元,较去年的21.49亿元上涨了28.50%。

在建工程概况


项目名称 期末余额
机器、软件及其他设备 23.30亿元
其他 4.31亿元
合计 27.61亿元

其中,本期重要在建工程新增投入13.12亿元,这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中,机器、软件及其他设备本期新增投入11.95亿元。

新增较大投入项目

机器、软件及其他设备

该项目项目预算为51.11亿元,本期投入11.95亿元,本期转入固定资产5.30亿元,项目工程进度为46.00%。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
51.11亿元 23.30亿元 11.95亿元 23.51亿元 5.30亿元 46.00%

PART 6
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商誉占有一定比重

在2023年年报告期末,均胜电子形成的商誉为55.47亿元,占净资产的29.0%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
KSSHoldings,Inc. 46.86亿元
其他 8.61亿元
商誉总额 55.47亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为KSSHoldings,Inc.。

KSSHoldings,Inc.

(1) 收购情况

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