根据强力新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.97亿元，同比小幅下降10.54%。扣非净利润-6,686.35万元，较去年同期亏损有所减小。强力新材2023年年度净利润-4,546.32万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司主要从事电子化学品销售、技术咨询服务及租赁、非电子化学品贸易，主要产品包括其他用途光引发剂、LCD光刻胶光引发剂、PCB光刻胶光引发剂、PCB光刻胶树脂四项，其他用途光引发剂占比28.52%，LCD光刻胶光引发剂占比23.38%，PCB光刻胶光引发剂占比19.06%，PCB光刻胶树脂占比11.04%。

2023年公司营收7.97亿元，与去年同期的8.91亿元相比，小幅下降了10.54%，主要是因为其他用途光引发剂本期营收2.27亿元，去年同期为3.08亿元，同比下降了26.19%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.23%，同比小幅下降到了今年的24.16%，主要是因为其他用途光引发剂本期毛利率0.92%，去年同期为23.28%，同比大幅下降96.05%，归因于制造费用成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2019-2023年其他用途光引发剂毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的40.73%，大幅下降到2023年的0.92%，2023年LCD光刻胶光引发剂毛利率为58.13%，同比小幅增加3.36%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的55.48%。2023年直销营收4.42亿元，相较于去年下降10.75%，同期毛利率为24.54%，同比下降1.38个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.91%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为33.92%、30.20%、25.38%，总体呈下降趋势。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑，从2019年的35.19%下降至2023年的20.42%。

2023年年度，强力新材营业总收入为7.97亿元，去年同期为8.91亿元，同比小幅下降10.54%，净利润为-4,546.32万元，去年同期为-1.25亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-5,730.44万元，去年同期为-1,601.91万元，亏损增大；

但是（1）资产减值损失本期损失2,301.84万元，去年同期损失1.01亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益217.07万元，去年同期支出2,009.14万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-5,730.44万元，去年同期为-1,601.91万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为7.97亿元，同比小幅下降10.54%；（2）毛利率本期为24.16%，同比小幅下降了4.07%。

强力新材2023年年度非主营业务利润为967.05万元，去年同期为-8,915.76万元，扭亏为盈。

2023年公司营收7.97亿元，同比小幅下降10.54%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为3,015.66万元，同比大幅增长49.9%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息收入本期为1,259.27万元，去年同期为583.63万元，同比大幅增长了115.77%，但是利息支出本期为4,160.65万元，去年同期为2,358.44万元，同比大幅增长了76.42%。

2023年强力新材固定资产合计13.51亿元，占总资产的35.71%，同比去年的9.44亿元大幅增长了43.03%。在2019年到2023年强力新材固定资产周转率从2.52大幅下降到了0.69，固定资产周转天数从143.08天增加到了518.21天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.22亿元，主要为在建工程转入的5.05亿元，占比96.72%。

在此之中：强力光电-年产12,000吨环保型光引发剂及年产50,000吨UV-LED高性能树脂等相关原材料及中试车间转入3.18亿元。

该项目于2020年4月28日发布建设公告。

本项目由公司全资子公司常州强力光电材料有限公司组织实施，项目建设期限为36个月。

5、项目主要建设内容

我国的光固化产业在20世纪末已初步形成，随着国家和人民对环保需求日益渐深，辐射固化等光固化技术多次在涂料行业“十三五”规划等产业指导文件中被列为倡导鼓励类技术，光固化产业在我国也得到了快速发展。据中国辐射固化学会的数据显示，2016年全国主要光引发剂生产企业总产量为 33,393 吨，总产值为 206,855万元，相比 2015年的 32,430 吨、193,710万元分别增长了 2.97%和 6.79%；出口总产量和总产值约为 8,519 吨和 49,427万元，比 2015年的 7,437吨、48,061 万元分别增长了 14.55%和 2.84%。

强力新材2023年的归母净利润亏损了4,588.30万元，而非经常性损益盈利了2,098.05万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,828.90万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,232.75万元。

(2)本期共收到政府补助4,669.89万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.22亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，强力新材用于金融投资的资产为1.74亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为831.67万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的6.8亿元下滑至2023年的1.74亿元，变化率为-74.37%。

在2023年年报告期末，强力新材形成的商誉为1.43亿元，占净资产的7.6%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为非同一控制企业合并佳凯电子、佳英感光。

根据2023年年度报告获悉，非同一控制企业合并佳凯电子、佳英感光仍有商誉现值1.36亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为7,384.31万元，企业2023年期末的净利润增长率为-75.6%且2023年末净利润为870.11万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

，企业先以0元的对价收购非同一控制企业合并佳凯电子、佳英感光0%的股份，后在，企业再斥资0元收购了非同一控制企业合并佳凯电子、佳英感光0%的股份，共计收购0%，但其0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,384.31万元，也就是说这笔收购的溢价率高达100.0%，形成的商誉高达1.81亿元，占当年净资产的18.83%。

非同一控制企业合并佳凯电子、佳英感光承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于1900万元、2500万元、2900万元，累计不低于7,300万元。实际2015-2017年末产生的业绩为4,243.72万元、2,995.82万元、2,859.8万元，累计1.01亿元，完成承诺。

非同一控制企业合并佳凯电子、佳英感光的历史业绩数据如下表所示：

非同一控制企业合并佳凯电子、佳英感光由于业绩没达到预期，在2022年减值3,495.41万元，具体情况如下所示：

2023年，强力新材资产减值损失2,301.84万元，导致企业净利润从亏损2,244.47万元下降至亏损4,546.32万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,301.84万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提1,585.07万元，523.18万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.92亿元，1.09亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.46，在2022年到2023年强力新材存货周转率从1.63小幅下降到了1.46，存货周转天数从220天增加到了246天。2023年强力新材存货余额合计4.01亿元，占总资产的11.50%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到49.41%，余额同比增长5.31%；其次，原材料占比26.97%，余额同比减少20.50%。

2023年，强力新材在建工程余额合计5.62亿元。主要在建的重要工程是强力光电-年产12,000吨环保型光引发剂及年产50,000吨UV-LED高性能树脂等相关原材料及中试车间和长沙新宇-二期7000t/a光引发剂扩建工程项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为3.18亿元，主要是强力光电-年产12,000吨环保型光引发剂及年产50,000吨UV-LED高性能树脂等相关原材料及中试车间。

在建工程本期新增投入金额为3.69亿元，其中追加投入强力光电-年产12,000吨环保型光引发剂及年产50,000吨UV-LED高性能树脂等相关原材料及中试车间和长沙新宇-二期7000t/a光引发剂扩建工程项目3.69亿元。

该项目于2020年4月28日发布建设公告。

本项目由公司全资子公司常州强力光电材料有限公司组织实施，项目建设期限为36个月。

5、项目主要建设内容

我国的光固化产业在20世纪末已初步形成，随着国家和人民对环保需求日益渐深，辐射固化等光固化技术多次在涂料行业“十三五”规划等产业指导文件中被列为倡导鼓励类技术，光固化产业在我国也得到了快速发展。据中国辐射固化学会的数据显示，2016年全国主要光引发剂生产企业总产量为 33,393 吨，总产值为 206,855万元，相比 2015年的 32,430 吨、193,710万元分别增长了 2.97%和 6.79%；出口总产量和总产值约为 8,519 吨和 49,427万元，比 2015年的 7,437吨、48,061 万元分别增长了 14.55%和 2.84%。

2023年，强力新材本期在建工程的利息资本化金额达2,721.77万元，同期净利润亏损-4,546.32万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

2023年，强力新材的其他非流动资产合计2.69亿元，占总资产的7.12%，相较于年初的4.07亿元大幅减少33.80%。

主要原因是大额存单及减少1.21亿元。

强力新材属于电子化学品行业，核心业务为光刻胶专用化学品的研发与生产。 电子化学品行业近三年受半导体国产化及显示面板需求驱动，年均复合增长率超15%，2024年国内市场规模突破800亿元。未来随5G、AI及先进封装技术迭代，光刻胶、湿电子化学品等细分领域将维持12%以上增速，2025年市场空间或达千亿级，技术壁垒高企下头部企业份额持续集中。

强力新材在国内光刻胶光引发剂领域居领先地位，核心产品PCB光刻胶光引发剂市占率超30%，LCD光刻胶原料国产化替代率达25%，2024年新型半导体光刻胶材料通过客户验证并形成小批量供货。

2023年企业高管离职率较高，有6人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有12人离职。财务总监方面，2021年吴庆宜离职。

2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损5,730.44万元，较去年同期亏损大幅加剧。

2023年扣非净利润亏损6,644.37万元，由于政府补助贡献了1,812.30万元，净利润减亏至-4,546.32万元。风险方面，非同一控制企业合并佳凯电子、佳英感光存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示强力光电-年产12,000吨环保型光引发剂及年产50,000吨UV-LED高性能树脂等相关原材料及中试车间等阶段性投产5.05亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期强力新材PE-TTM为负，参考价值不大。