根据剑桥科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.87亿元，同比下降18.46%。扣非净利润8,650.70万元，同比大幅下降44.27%。剑桥科技2023年年度净利润9,496.47万元，业绩同比大幅下降44.62%。本期经营活动产生的现金流净额为1.43亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括电信宽带和无线网络与小基站两项，其中电信宽带占比59.19%，无线网络与小基站占比23.28%。

2023年公司营收30.87亿元，与去年同期的37.86亿元相比，下降了18.46%。

营收下降的主要原因是：

（1）无线网络与小基站本期营收7.19亿元，去年同期为10.56亿元，同比大幅下降了31.96%。

（2）电信宽带本期营收18.27亿元，去年同期为20.59亿元，同比小幅下降了11.27%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.66%，同比增长到了今年的21.62%。

毛利率增长的原因是：

（1）电信宽带本期毛利率19.71%，去年同期为15.79%，同比增长24.83%，主要是由于主营业务成本有所下降。

（2）高速光模块本期毛利率29.14%，去年同期为27.58%，同比小幅增长5.66%，主要是由于主营业务成本在小幅下降。

值得一提的是，虽然电信宽带营收额在下降，但是毛利率却在提升。2020-2023年电信宽带毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的14.37%，大幅增长到2023年的19.71%，2020-2023年无线网络与小基站毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的12.54%，大幅增长到2023年的22.97%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2023年公司国内销售大幅下降，2020年国内销售8.76亿元，2023年下降62.19%，同期2020年海外销售18.29亿元，2023年增长50.55%。2020-2023年，国内营收占比从32.39%大幅下降到10.74%，海外营收占比从67.61%大幅增长到89.26%，海外虽然市场销售额在下降，但是毛利率却从15.94%增长到22.97%。

本期净利润为9,496.47万元，去年同期1.72亿元，同比大幅下降44.62%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失374.13万元，去年同期损失1,851.20万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为8,355.12万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益469.79万元，去年同期收益2,775.14万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-2.66亿元增长到1.72亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.72亿元下降到9,496.47万元。

2023年年度主营业务利润为8,355.12万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降45.37%。

虽然毛利率本期为21.62%，同比增长了2.96%，不过营业总收入本期为30.87亿元，同比下降18.46%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收30.87亿元，同比下降18.46%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为7,048.41万元，同比增长21.3%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,274.88万元，去年同期为4,290.87万元，同比增长了22.93%。

（2）差旅费本期为400.00万元，去年同期为119.82万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年，企业应收账款合计11.00亿元，占总资产的23.22%，相较于去年同期的16.06亿元大幅减少了31.53%。

本期，企业应收账款周转率为2.28。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从79天增加到了157天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.69%和0.30%。

2023年企业存货周转率为1.46，在2022年到2023年剑桥科技存货周转率从2.09大幅下降到了1.46，存货周转天数从172天增加到了246天。2023年剑桥科技存货余额合计15.73亿元，占总资产的34.07%，同比去年的17.30亿元小幅下降了9.02%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到61.71%，余额同比减少14.40%；其次，库存商品占比16.06%，余额同比增长41.07%。

剑桥科技属于光通信设备制造业，核心业务聚焦高速光模块与CPO（光电共封装）技术研发及生产。 光通信行业近三年受全球数据流量激增及AI算力需求驱动，800G光模块进入规模商用阶段，CPO技术产业化进程加速。据LightCounting预测，2027年CPO端口发货量将达450万件，较2023年增长89倍，硅光、薄膜铌酸锂等新技术渗透率持续提升，2025年全球光模块市场规模有望突破200亿美元，年复合增长率超15%。

剑桥科技在800G光模块领域处于第二梯队，2024年全球市占率约5%-8%，细分领域CPO封装技术布局领先，但整体营收规模较头部厂商存在差距，2024年光模块业务营收占比约65%。

公司从2017年上市以来，累计分红仅4,837.25万元，但从市场上融资7.31亿元，且在2020年以后再也不分红。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润9,496.47万元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润8,355.12万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，剑桥科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，剑桥科技的PE-TTM是427.18，而通信终端及配件行业的PE-TTM是32.16，剑桥科技的PE-TTM远高于通信终端及配件行业的PE-TTM。