根据民德电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.00亿元，同比下降22.90%。扣非净利润-1,748.19万元，由盈转亏。民德电子2023年年度净利润1,463.42万元，业绩同比大幅下降84.00%。本期经营活动产生的现金流净额为9,765.53万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司主要从事计算机及其他电子设备制造业、电子元器件分销行业、功率半导体行业，主要产品包括信息识别及自动化产品和电子元器件产品两项，其中信息识别及自动化产品占比69.48%，电子元器件产品占比22.43%。

2023年公司营收4.00亿元，与去年同期的5.18亿元相比，下降了22.9%，主要是因为电子元器件产品本期营收8,961.37万元，去年同期为2.46亿元，同比大幅下降了63.55%。

产品毛利率方面，2021-2023年信息识别及自动化产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的45.21%，小幅下降到2023年的40.96%，2023年电子元器件产品毛利率为17.05%，同比大幅增加56.42%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售4.20亿元，2022年下降4.35%，2023年下降39.08%，同期2021年海外销售1.27亿元，2022年下降7.77%，2023年增长32.67%。2022-2023年，国内营收占比从77.46%大幅下降到61.21%，海外营收占比从22.54%大幅增长到38.79%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从32.18%增长到38.95%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的68.9%。2023年直销营收2.75亿元，相较于去年下降29.83%，同期毛利率为24.26%，同比上涨3.78个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.15%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为37.07%、40.57%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比14.34%，第二大客户占比12.88%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的34.04%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.32%。第二大供应商占比5.70%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从58.65%下降至34.04%，锐减41%。

2023年年度，民德电子营业总收入为4.00亿元，去年同期为5.18亿元，同比下降22.90%，净利润为1,463.42万元，去年同期为9,148.80万元，同比大幅下降84.00%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然营业外利润本期为2,456.74万元，去年同期为-27.26万元，扭亏为盈；

但是（1）投资收益本期为-1,965.63万元，去年同期为4,936.48万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失4,403.43万元，去年同期损失640.14万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,746.77万元增长到9,148.80万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,148.80万元下降到1,463.42万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为4,630.87万元，去年同期为5,934.65万元，同比下降21.97%。

虽然毛利率本期为32.91%，同比大幅增长了7.63%，不过营业总收入本期为4.00亿元，同比下降22.90%，导致主营业务利润同比下降。

民德电子2023年年度非主营业务利润为-2,798.28万元，去年同期为4,503.54万元，由盈转亏。

2023年公司营收4.00亿元，同比下降22.9%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为1,144.88万元，同比大幅增长93.98%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）本期汇兑损失为6.98万元，去年同期汇兑收益为281.02万元；

（2）利息收入本期为48.30万元，去年同期为210.69万元，同比大幅下降了77.07%。

本期销售费用为2,087.58万元，同比增长22.22%。销售费用增长的原因是：

（1）市场推广费本期为373.58万元，去年同期为271.10万元，同比大幅增长了37.8%。

（2）职工薪酬本期为1,051.94万元，去年同期为966.17万元，同比小幅增长了8.88%。

（3）参展费本期为113.10万元，去年同期为33.51万元，同比大幅增长了近2倍。

（4）维修费本期为236.15万元，去年同期为182.64万元，同比增长了29.3%。

2023年民德电子固定资产合计4.30亿元，占总资产的24.41%，较去年的5,571.66万元增长了6.72倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.78亿元，主要为在建工程转入的3.77亿元，占比99.60%。

在此之中：6英寸晶圆生产线设备工程转入3.77亿元。

该项目项目预算为7.00亿元，本期投入2.16亿元，项目本期转入固定资产3.77亿元，期末账面余额1.71亿元，项目工程进度为73.97%。

民德电子2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,255.57万元，非经常性损益为3,003.76万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，民德电子用于对外股权投资的资产为4.4亿元，占总资产的24.99%，对外股权投资所产生的收益为-2,138.98万元，占净利润1,463.42万元的-146.16%。

浙江晶睿电子科技有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

浙江广芯微电子有限公司业务性质为制造业。

从下表可以明显的看出，浙江广芯微电子有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为-2,138.98万元，相比去年同期大幅下滑了6,592.32万元，变化率为-148.03%。

在2023年报告期末，民德电子用于金融投资的资产为7,540.48万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为913.9万元，占净利润1,463.42万元的62.45%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的167.62万元大幅上升至2023年的913.9万元，变化率为445.2%。

在2023年年报告期末，民德电子形成的商誉为8,535.27万元，占净资产的7.23%，商誉计提减值为2,420.8万元，占净利润1,463.42万元的165.42%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为广微集成技术(深圳)有限公司和深圳市泰博迅睿技术有限公司。

根据2023年年度报告获悉，广微集成技术(深圳)有限公司仍有商誉现值6,096.62万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-152.34%且2023年末净利润为-564.29万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在减值不充分的风险，需要关注。

广微集成技术(深圳)有限公司的历史业绩数据如下表所示：

广微集成技术(深圳)有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值514.95万元，具体情况如下所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-40.45%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为3.82%，预测数据是否太过乐观？？

2018年，企业斥资1.26亿元的对价收购深圳市泰博迅睿技术有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,819.19万元，也就是说这笔收购的溢价率高达591.2%，形成的商誉高达1.08亿元，占当年净资产的23.07%。

深圳市泰博迅睿技术有限公司收购前业绩展示如下表所示：

深圳市泰博迅睿技术有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于1700万元、2200万元、2600万元，累计不低于6,500万元。实际2018-2020年末产生的业绩为2,675.75万元、1,172.84万元、1,002.5万元，累计4,851.09万元，未完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

深圳市泰博迅睿技术有限公司的历史业绩数据如下表所示：

深圳市泰博迅睿技术有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值1,004.04万元、2020年减值2,927.26万元、2021年减值2,267.07万元、2022年减值549.21万元、2023年减值1,905.86万元，具体情况如下所示：

从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续大幅增长，由2019年的1,032.58万元大幅增长至2023年的9,168.38万元，增速为787.91%。

2023年，企业应收账款合计2.05亿元，占总资产的11.64%，相较于去年同期的2.28亿元小幅减少了9.96%。

2023年，企业信用减值损失463.99万元，导致企业净利润从盈利1,927.40万元下降至盈利1,463.42万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计387.53万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计249.18万元，占63.86%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备249.18万元。

本期主要为1至2年新增坏账准备168.82万元。

本期，企业应收账款周转率为1.87。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.27下降到了1.87，平均回款时间从158天增加到了192天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为78.24%，19.48%和2.27%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从94.24%下降到78.24%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，民德电子资产减值损失4,403.43万元，导致企业净利润从盈利5,866.85万元下降至盈利1,463.42万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,974.41万元。

其中，发出商品，库存商品本期分别计提1,412.22万元，496.62万元。

目前，发出商品，库存商品的账面价值仍分别为592.49万元，4,657.78万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.38，在2021年到2023年民德电子存货周转率从5.15大幅下降到了2.38，存货周转天数从69天增加到了151天。2023年民德电子存货余额合计9,735.79万元，占总资产的6.92%，同比去年的1.07亿元小幅下降了9.10%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到43.05%，余额同比减少24.91%；其次，原材料占比32.03%，余额同比增长19.29%。

2023年，民德电子在建工程余额合计1.71亿元。主要在建的重要工程是6英寸晶圆生产线设备工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为3.77亿元，主要是6英寸晶圆生产线设备工程。

在建工程本期新增投入金额为2.16亿元，其中追加投入6英寸晶圆生产线设备工程2.16亿元。

2023年，民德电子本期在建工程的利息资本化金额达695.07万元，同期净利润为1,463.42万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

民德电子属于条码识读设备及自动识别技术行业。 近三年，自动识别技术行业受物联网、智能制造及零售数字化驱动，市场规模年均增速超12%，2024年全球市场规模预计突破500亿美元。未来趋势聚焦AI融合、高精度传感及工业级应用拓展，2025年后智慧物流、医疗自动化等领域将释放千亿级增量空间。

民德电子在国内条码识读领域处于中游位置，专注工业级智能读码器和AI视觉传感器，2024年其工业读码设备在3C电子细分市场占有率约8%-10%，但整体行业集中度较低，头部企业份额未超20%。

公司上市7年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅7,506.25万元，而累计募资金额却有4.94亿元。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，2020-2022年扣非净利润持续增长，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的下降，2023年主营利润4,630.87万元，较去年同期有所下降。

民德电子金融投资最近5年，收益平均占净利润18.51%，金融投资平均占总资产的12.89%，平均投资收益率为5.74%。金融投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资7,540.48万元，占总资产4.28%，收益913.9万元，占净利润62.45%。

民德电子对外股权投资最近4年，收益平均占净利润24.34%，对外股权投资平均占总资产的19.95%，平均投资收益率为1.57%。2023年对外股权投资4.4亿元，占总资产24.99%，收益-2,138.98万元，占净利润146.16%。投资收益主要来源于浙江晶睿电子科技有限公司和浙江广芯微电子有限公司。

2023年扣非净利润亏损1,540.35万元，由于非经常性损益贡献了3,003.76万元，净利润盈利1,463.42万元。风险方面，深圳市泰博迅睿技术有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示6英寸晶圆生产线设备工程阶段性投产3.77亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期民德电子PE-TTM为负，参考价值不大。