根据派瑞股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.17亿元，同比大幅下降33.53%。扣非净利润1,500.88万元，同比大幅下降68.04%。派瑞股份2023年年度净利润2,208.98万元，业绩同比大幅下降59.83%。

公司的主营业务为电力电子行业，主要产品包括电力电子器件和电力电子设备两项，其中电力电子器件占比77.32%，电力电子设备占比22.13%。

2023年公司营收1.17亿元，与去年同期的1.76亿元相比，大幅下降了33.53%，主要是因为电力电子器件本期营收9,034.52万元，去年同期为1.56亿元，同比大幅下降了41.93%。

2023年公司毛利率从去年同期的49.51%，同比小幅下降到了今年的44.64%，主要是因为电力电子器件本期毛利率51.3%，去年同期为53.37%，同比小幅下降3.88%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的86.14%。2023年直销营收1.01亿元，相较于去年下降31.43%，同期毛利率为45.61%，同比下降8.73个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的60.60%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为75.37%、70.52%、60.60%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达25.21%，第二大客户占比13.86%。

本期净利润为2,208.98万元，去年同期5,499.56万元，同比大幅下降59.83%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出214.95万元，去年同期支出808.59万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1,926.09万元，去年同期为5,596.73万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2,927.59万元增长到5,499.56万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,499.56万元下降到2,208.98万元。

2023年年度主营业务利润为1,926.09万元，去年同期为5,596.73万元，同比大幅下降65.59%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.17亿元，同比大幅下降33.53%；（2）毛利率本期为44.64%，同比小幅下降了4.87%。

派瑞股份2023年年度非主营业务利润为497.84万元，去年同期为711.01万元，同比下降。

2023年公司营收1.17亿元，同比大幅下降33.53%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1,057.53万元，同比大幅增长31.08%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）原材料本期为493.92万元，去年同期为321.65万元，同比大幅增长了53.56%。

（2）职工薪酬本期为358.82万元，去年同期为280.81万元，同比增长了27.78%。

本期财务费用为-815.31万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了25.83%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达36.91%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为839.00万元，去年同期为711.98万元，同比增长了17.84%。

（2）汇兑损失本期为7.63万元，去年同期为51.48万元，同比大幅下降了85.17%。

派瑞股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益701.06万元,占归母净利润的31.84%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，派瑞股份用于金融投资的资产为2.01亿元，占总资产的21.54%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为584.48万元，占净利润2,208.98万元的26.46%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

(1)本期计入利润的政府补助金额242.52万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助242.52万元，主要分布如下表所示：

2023年，企业应收账款合计5,100.66万元，占总资产的5.46%，相较于去年同期的8,447.12万元大幅减少了39.62%。

本期，企业应收账款周转率为1.72。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从236天减少到了209天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为59.16%，21.91%和18.93%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从80.37%下降到59.16%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从3.17%大幅上涨到18.93%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降，三年以上应收款占比有所提升。

派瑞股份属于半导体分立器件行业，核心产品为高压大功率半导体器件。 半导体分立器件行业近三年受益于新能源、工业自动化等领域需求扩张，市场规模稳步增长。第三代半导体材料（如碳化硅、氮化镓）技术突破推动产品升级，2024年全球市场规模预计突破350亿美元，未来五年复合增长率超8%，国产替代加速下国内厂商技术迭代与产能扩充将持续驱动行业增长。

派瑞股份在高压大功率半导体细分领域具备技术壁垒，核心产品应用于特高压输电等高端场景，2024年国内市场占有率约3%-5%，位列第二梯队，技术研发投入占比超15%但规模化产能待提升。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润1,926.09万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润1,507.92万元，由于非经常性损益贡献了701.06万元，净利润盈利2,208.98万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，派瑞股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，派瑞股份的PE-TTM是77.20，而分立器件行业的PE-TTM是61.71，派瑞股份高于分立器件行业的PE-TTM。