根据瑞晟智能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.72亿元，同比增长21.61%。扣非净利润814.97万元，同比小幅增长13.06%。瑞晟智能2023年年度净利润1,541.15万元，业绩同比增长25.52%。

公司的主营业务为智能工厂装备，主要产品包括智能物流系统及相关配件、服务和智能消防排烟及通风系统两项，其中智能物流系统及相关配件、服务占比74.85%，智能消防排烟及通风系统占比20.65%。

2023年公司营收3.72亿元，与去年同期的3.06亿元相比，增长了21.61%。

营收增长的主要原因是：

（1）智能物流系统及相关配件服务本期营收2.79亿元，去年同期为2.34亿元，同比增长了18.89%。

（2）智能消防排烟及通风系统本期营收7,684.88万元，去年同期为5,646.51万元，同比大幅增长了36.1%。

2023年公司毛利率从去年同期的29.74%，同比小幅增长到了今年的31.64%，主要是因为智能物流系统及相关配件服务本期毛利率31.37%，去年同期为28.89%，同比小幅增长8.58%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售877.18万元，2023年增长920.61%，同期2020年国内销售1.20亿元，2023年增长122.27%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从93.17%大幅下降到74.81%，海外营收占比从6.83%大幅增长到25.19%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从46.85%下降到38.11%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的96.58%。2023年直销营收3.43亿元，相较于去年增长25.41%，同期毛利率为30.39%，同比增加1.50个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.35%，相较于2022年的36.44%，基本保持平稳，其中第一大客户(申洲国际集团控股有限公司)占比19.45%。

本期净利润为1,541.15万元，去年同期1,227.80万元，同比增长25.52%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出422.94万元，去年同期收益52.20万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为597.11万元，去年同期为856.80万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为2,512.74万元，去年同期为2,028.61万元，同比增长；（2）营业外利润本期为-19.03万元，去年同期为-406.34万元，亏损有所减小；（3）信用减值损失本期损失840.63万元，去年同期损失1,185.30万元，同比增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从4,569.68万元下降到1,622.60万元，而2020年年度到2023年年度呈现持平状态，从1,622.60万元下降到1,541.15万元。

2023年年度主营业务利润为2,512.74万元，去年同期为2,028.61万元，同比增长23.87%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.72亿元，同比增长21.61%；（2）毛利率本期为31.64%，同比小幅增长了1.90%。

瑞晟智能2023年年度非主营业务利润为-548.64万元，去年同期为-853.01万元，亏损有所减小。

本期销售费用为3,708.32万元，同比大幅增长38.29%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,172.19万元，去年同期为1,558.97万元，同比大幅增长了39.34%。

（2）业务宣传及推广费本期为518.18万元，去年同期为323.11万元，同比大幅增长了60.37%。

（3）差旅招待费本期为533.08万元，去年同期为386.12万元，同比大幅增长了38.06%。

2023年年度，瑞晟智能净利润为1,541.15万元，去年同期为1,227.80万元，同比增长25.52%。净现金流为-2,833.01万元，去年同期为3,545.65万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为1,541.15万元，而经营现金流净额为-2,322.69万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-6,506.61万元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-2,833.01万元，净现金流为负。而去年同期为3,545.65万元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年年度，公司的其他收益为597.11万元，占净利润比重为38.74%，较去年同期减少30.31%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为317.70万元。

(2)本期共收到政府补助491.86万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下174.17万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计2.02亿元，占总资产的27.22%，相较于去年同期的1.72亿元增长了17.54%。

2023年，企业信用减值损失840.63万元，导致企业净利润从盈利2,381.79万元下降至盈利1,541.15万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计841.94万元。

企业应收账款坏账损失中主要是账龄组合，合计821.66万元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备1,319.63万元。

其中，按单项计提主要是企业对山东如意科技集团有限公司计提了116.28万元的减值准备。

本期主要为3-4年新增坏账准备-497.94万元。

本期，企业应收账款周转率为1.99。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为63.10%，26.56%和10.33%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从69.91%小幅下降到63.10%。

瑞晟智能属于工业自动化装备行业，聚焦智能制造及智能物流系统研发与应用。 工业自动化装备行业近三年受制造业智能化升级驱动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破4000亿元。未来趋势集中于柔性生产、AI+工业互联网集成及低碳化改造，智能物流系统细分领域增速领跑，2025年占比或达行业总规模35%

瑞晟智能在服装纺织细分领域智能分拣系统市占率约18%（2024年第三方数据），核心客户覆盖波司登、安踏等头部品牌，其高精度吊挂系统技术壁垒构建差异化优势，但整体行业集中度较低

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的535人上升至2023年的650人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员134人，生产人员357人，技术人员114人。

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1,541.15万元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2,512.74万元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，瑞晟智能近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，瑞晟智能的PE-TTM是104.70，而其他自动化设备行业的PE-TTM是46.49，瑞晟智能的PE-TTM远高于其他自动化设备行业的PE-TTM。