根据航天智造2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收58.60亿元，同比增长20.10%。扣非净利润2.28亿元，扭亏为盈。航天智造2023年年度净利润5.25亿元，业绩同比大幅增长41.39%。

公司的主要业务为汽车零部件，占比高达86.76%，主要产品包括汽车内饰件、汽车外饰件、发动机轻量化部件三项，汽车内饰件占比48.97%，汽车外饰件占比21.82%，发动机轻量化部件占比8.62%。

2023年公司营收58.60亿元，与去年同期的48.79亿元相比，增长了20.1%。

营收增长的主要原因是：

（1）汽车内饰件本期营收28.70亿元，去年同期为23.10亿元，同比增长了24.2%。

（2）汽车外饰件本期营收12.79亿元，去年同期为10.10亿元，同比增长了26.62%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售9,038.83万元，2023年增长6109.12%，同期2020年海外销售4,066.15万元，2023年增长28.25%。2022-2023年，国内营收占比从2.51%大幅增长到95.77%，海外营收占比从97.49%大幅下降到4.23%，海外不仅市场销售额在增长，而且毛利率也从15.64%大幅增长到70.50%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的72.27%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为31.87%、37.62%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户(中国长安汽车集团股份有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(中国长安汽车集团股份有限公司)占总营收的比例高达23.96%，第二大客户(吉利汽车集团有限公司)占比20.02%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑，从2019年的50.51%下降至2023年的14.31%，锐减71%。

本期净利润为5.25亿元，去年同期3.72亿元，同比大幅增长41.39%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为5.58亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从1.18亿元下降到-2,412.73万元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2,412.73万元增长到5.25亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为5.58亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅增长36.88%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为58.60亿元，同比增长20.10%；（2）毛利率本期为23.29%，同比小幅增长了1.80%。

2023年公司营收58.60亿元，同比增长20.1%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期研发费用为3.33亿元，同比大幅增长42.89%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.51亿元，去年同期为1.11亿元，同比大幅增长了36.15%。

（2）设计费本期为5,198.05万元，去年同期为3,390.44万元，同比大幅增长了53.32%。

（3）材料费本期为4,311.14万元，去年同期为3,090.59万元，同比大幅增长了39.49%。

（4）试验费本期为2,383.16万元，去年同期为1,537.43万元，同比大幅增长了55.01%。

本期财务费用为3,865.59万元，同比下降29.26%。

财务费用下降的原因是：

虽然汇兑收益本期为133.54万元，去年同期为428.39万元，同比大幅下降了68.83%；

但是（1）利息支出本期为4,390.53万元，去年同期为5,860.26万元，同比下降了25.08%；（2）手续费及其他本期为165.37万元，去年同期为603.73万元，同比大幅下降了72.61%；

2023年年度，航天智造净现金流为23.44亿元，去年同期为-1,002.21万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年航天智造固定资产合计17.83亿元，占总资产的18.38%，同比去年的15.89亿元增长了12.23%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.67亿元，主要为在建工程转入的4.90亿元，占比86.43%。

在此之中：模具检具类转入2.10亿元，电子材料研发及产业基地（一期）转入1.49亿元，乐凯新型橡塑助剂产业化基地项目（一期）转入4,979.54万元。

该项目项目预算为5.17亿元，本期投入2.02亿元，项目本期转入固定资产2.10亿元，期末账面余额2.18亿元，项目工程进度为82.82%。

该项目于2021年4月27日发布建设公告。

项目建设周期为24个月，计划2020年12月建成投产。

该项目实施主体为四川乐凯新材料有限公司，实施地点位于四川省眉山市彭山区成眉石化园区，项目内容为建设电磁波屏蔽膜、压力测试膜等产品研发与生产基地。

该项目于2020年11月19日发布建设公告。

乐凯新材是中国乐凯所属的创业板上市公司，证券代码300446。2020年6月，由于乐凯新材核心客户上海铁路印刷公司（2019年度采购额占公司热敏磁票全部销售额的97.08%，占公司营业收入的68.53%）停止采购磁卡票用纸，严重影响了乐凯新材的营业收入和经营性利润。如果 2020年乐凯新材收入低于1亿元且当年亏损，根据 2020年6月12 日深交所发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》，乐凯新材将被实施退市风险警示，面临退市风险。

航天智造2023年的归母净利润为4.23亿元,其中46.07%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益的具体构成是两家标的公司合并日前实现的净利润。

2023年，企业应收账款合计12.18亿元，占总资产的12.56%，相较于去年同期的5,663.41万元增长了20.51倍。

本期，企业应收账款周转率为9.18。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.16大幅增长到了9.18，平均回款时间从86天减少到了39天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.53%，1.31%和0.16%。

2023年企业存货周转率为4.48，在2022年到2023年航天智造存货周转率从0.27大幅提升到了4.48，存货周转天数从1333天减少到了80天。2023年航天智造存货余额合计12.69亿元，占总资产的13.36%，同比去年的7.43亿元大幅增长了70.74%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到68.90%，余额同比增长113.38%；其次，原材料占比10.32%，余额同比增长7.60%。

航天智造属于汽车零部件制造业，核心业务聚焦新能源汽车轻量化部件及智能座舱系统。 近三年新能源汽车渗透率从2022年25%提升至2024年40%，驱动轻量化部件及智能座舱需求快速增长，行业复合增长率超20%。未来智能网联与自动驾驶技术普及将推动单车价值提升，预计2027年市场规模突破万亿元，轻量化材料、智能座舱集成及数字化制造成为关键增长点。

航天智造在新能源汽车轻量化部件领域市场占有率超50%，核心客户覆盖比亚迪、小米等头部厂商，智能座舱系统绑定主流新能源车企，稳居细分赛道龙头地位。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的346人上升至2023年的5688人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从254、73人增长到了3804、1129人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从175.02万元大幅下降到了12.89万元。

2023年企业高管离职率较高，有10人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有25人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2020年张新明、2021年侯景滨分别离职。财务总监方面，2019年崔胜威离职、2023年王科赛(董事会秘书、财务总监)离职。总裁方面，2020年刘彦峰(董事、总经理)离职。

近4年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润5.58亿元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润3.30亿元，由于非经常性损益贡献了1.95亿元，净利润盈利5.25亿元。

值得一提的是，2023年年报显示模具检具类、电子材料研发及产业基地（一期）等阶段性投产4.90亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，航天智造近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，航天智造的PE-TTM是15.96，而电子化学品行业的PE-TTM是41.42，航天智造的PE-TTM远低于电子化学品行业的PE-TTM。