根据天亿马2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.10亿元，同比小幅下降6.65%。扣非净利润494.84万元，同比大幅下降82.96%。天亿马2023年年度净利润438.78万元，业绩同比大幅下降88.91%。本期经营活动产生的现金流净额为838.07万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事智慧政务、智慧教育、智慧城市。

2023年公司营收4.10亿元，与去年同期的4.39亿元相比，小幅下降了6.65%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）智慧教育本期营收1.29亿元，去年同期为1.48亿元，同比小幅下降了12.77%。

（2）智慧城市本期营收4,166.54万元，去年同期为4,604.92万元，同比小幅下降了9.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.53%，同比小幅下降到了今年的20.24%，主要是因为智慧政务本期毛利率24.33%，去年同期为30.83%，同比下降21.08%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.24%，相较于2022年的27.60%，基本保持平稳，其中第一大客户(中国电信股份有限公司汕头分公司)占比10.39%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的61.69%。公司对第一大供应商(合肥联想电子有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(合肥联想电子有限公司)占年度采购的比例高达41.56%。第二大供应商(广东安尔达交通设施有限公司)占比6.62%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从65.40%下降至61.69%，减少5%。

2023年年度，天亿马营业总收入为4.10亿元，去年同期为4.39亿元，同比小幅下降6.65%，净利润为438.78万元，去年同期为3,956.09万元，同比大幅下降88.91%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益188.98万元，去年同期支出514.73万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2,828.86万元，去年同期为4,840.77万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2,685.00万元，去年同期损失1,657.54万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为158.43万元，去年同期为991.15万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,489.41万元增长到5,562.90万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,562.90万元下降到438.78万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为2,828.86万元，去年同期为4,840.77万元，同比大幅下降41.56%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.10亿元，同比小幅下降6.65%；（2）管理费用本期为2,481.63万元，同比大幅增长41.69%；（3）毛利率本期为20.24%，同比小幅下降了2.29%。

天亿马2023年年度非主营业务利润为-2,579.06万元，去年同期为-369.95万元，亏损增大。

2023年公司营收4.10亿元，同比小幅下降6.65%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。

本期财务费用为-828.19万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了75.97%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达188.75%。整体来看：虽然利息费用本期为234.87万元，去年同期为7.00万元，同比大幅增长了近33倍，但是利息收入本期为1,039.26万元，去年同期为483.80万元，同比大幅增长了114.81%。

本期管理费用为2,481.63万元，同比大幅增长41.69%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股权激励350.36万元。

（2）职工薪酬本期为1,170.20万元，去年同期为834.02万元，同比大幅增长了40.31%。

（3）业务招待费本期为305.10万元，去年同期为168.55万元，同比大幅增长了81.01%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计3.00亿元，占总资产的28.71%，相较于去年同期的2.66亿元小幅增长了12.72%。

2023年，企业信用减值损失2,685.00万元，导致企业净利润从盈利3,123.78万元下降至盈利438.78万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,523.10万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计2,523.10万元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备2,523.10万元。

本期，企业应收账款周转率为1.45。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.17大幅下降到了1.45，平均回款时间从113天增加到了248天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.74%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从67.62%持续下降到47.74%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

天亿马属于软件和信息技术服务业 软件和信息技术服务业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模超8.4万亿元，年复合增长率约12%。信创产业、数据要素市场及人工智能融合应用成为核心增长极，2025年产业规模预计突破10万亿元，其中政务信息化、智慧城市细分领域增速领先，地理信息服务和数字乡村建设需求持续释放

天亿马作为国家级高新技术企业，在地理信息、数字乡村领域具备中型企业竞争力，2023年获评“地理信息产业最具活力中型企业”，拥有302项软件著作权及8项专利，但其市场占有率未达头部梯队，暂未披露具体市占率数据

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润294.72万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润2,828.86万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

天亿马金融投资最近5年，收益平均占净利润11.84%，金融投资平均占总资产的1.16%，平均投资收益率为40.98%。2023年金融投资2,410.05万元，占总资产2.31%，收益160.14万元，占净利润2.95%。投资收益主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期天亿马PE-TTM为负，参考价值不大。