根据力合科创2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收25.16亿元，同比小幅下降3.90%。扣非净利润1.05亿元，同比下降29.65%。力合科创2023年年度净利润3.01亿元，业绩同比大幅下降42.20%。

公司主要从事战略性新兴产业、科技创新服务、其他，主要产品包括新材料产业和创新基地平台服务两项，其中新材料产业占比62.19%，创新基地平台服务占比26.87%。

2023年公司营收25.16亿元，与去年同期的26.18亿元相比，小幅下降了3.9%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）新材料产业本期营收15.65亿元，去年同期为16.53亿元，同比小幅下降了5.37%。

（2）创新基地平台服务本期营收6.76亿元，去年同期为7.16亿元，同比小幅下降了5.56%。

（3）科技创新运营服务本期营收1.01亿元，去年同期为1.35亿元，同比下降了25.24%。

2023年公司毛利率从去年同期的29.27%，同比小幅下降到了今年的24.94%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）创新基地平台服务本期毛利率31.02%，去年同期为43.3%，同比下降28.36%。

（2）科技创新运营服务本期毛利率59.54%，去年同期为82.79%，同比下降28.08%。

值得一提的是，新材料产业在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年新材料产业毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的22.76%，小幅下降到2023年的20.34%，2021-2023年创新基地平台服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的48.25%，大幅下降到2023年的31.02%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.83%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为26.48%、29.06%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比13.85%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的39.53%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.13%。第二大供应商占比10.04%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从34.55%上升至39.53%，增加14%。

2023年年度，力合科创营业总收入为25.16亿元，去年同期为26.18亿元，同比小幅下降3.90%，净利润为3.01亿元，去年同期为5.20亿元，同比大幅下降42.20%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,801.84万元，去年同期支出1.04亿元，同比大幅增长；

但是（1）公允价值变动收益本期为1.49亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.24亿元，去年同期为3,040.25万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-3,589.41万元增长到7.83亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.83亿元下降到3.01亿元。

2023年年度主营业务利润为-1.24亿元，去年同期为3,040.25万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为25.16亿元，同比小幅下降3.90%；（2）财务费用本期为1.45亿元，同比大幅增长42.15%；（3）毛利率本期为24.94%，同比小幅下降了4.33%。

力合科创2023年年度非主营业务利润为4.53亿元，去年同期为5.94亿元，同比下降。

2023年公司营收25.16亿元，同比小幅下降3.9%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1.45亿元，同比大幅增长42.15%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为1.65亿元，去年同期为1.30亿元，同比增长了26.38%。

（2）汇兑收益本期为189.22万元，去年同期为1,323.66万元，同比大幅下降了85.7%。

2023年年度，力合科创净现金流为-5.14亿元，去年同期为-6,100.91万元，较去年同期大幅下降7.43倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

力合科创2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益2.24亿元,占归母净利润的68.2%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，力合科创用于金融投资的资产为23.97亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.21亿元，是净利润3.01亿元的1.07倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和权益法转为其他非流动金融资产核算影响。

企业的金融投资资产持续上升，由2019年的9亿元上升至2023年的23.97亿元，变化率为166.37%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,980.95万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,656.19万元。

(2)本期共收到政府补助1.21亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,755.33万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，力合科创用于对外股权投资的资产为21.63亿元，对外股权投资所产生的收益为1.14亿元，占净利润3.01亿元的37.93%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益9,597万元和处置外股权投资的收益2,060.98万元。

太仓仁力新科技发展有限公司业务性质为房地产开发经营。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

深圳力合金融控股股份有限公司业务性质为对外投资等。

从下表可以明显的看出，深圳力合金融控股股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至26.43%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

2023年企业存货周转率为0.51，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从349天增加到了705天，企业存货周转能力下降，2023年力合科创存货余额合计40.35亿元，占总资产的25.92%，同比去年的33.68亿元大幅增长了19.81%。

从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到63.70%，余额同比增长29.46%；其次，开发产品占比29.98%，余额同比增长10.02%。

力合科创属于科技创新服务行业，聚焦科技成果转化与科技企业孵化。 科技创新服务行业近三年受益于国家创新驱动战略加速，2023年市场规模突破6500亿元，年复合增长率超12%。新兴技术产业化需求推动行业向数字化、全链条服务升级，预计2025年市场空间将达8500亿元，未来五年CAGR保持在10%-15%，核心增长动力来自硬科技孵化加速和区域产业升级需求。

力合科创在科技孵化领域处于国内第一梯队，依托深圳国资背景深度布局粤港澳大湾区，2024年科技服务营收占比达68%，孵化企业累计IPO数量超50家，细分领域市占率约7.5%，稳居行业前三。

公司上市16年来虽然坚持分红13年，但累计分红金额仅5.25亿元，而累计募资金额却有66.87亿元。

2023年企业高管离职率略高，有7人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有14人离职。财务总监方面，2023年杨任离职。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

2023年主营利润亏损1.25亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

力合科创金融投资最近5年，收益平均占净利润60.21%，金融投资平均占总资产的11.96%，平均投资收益率为19.53%。金融投资金额连续5年上升，2020年-2022年的金融投资收益逐步上升，但2023年投资收益3.21亿元，同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的106.89%。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益、权益法转为其他非流动金融资产核算影响等。2023年金融投资23.97亿元，占总资产15.36%。

力合科创对外股权投资最近5年，收益平均占净利润24.28%，对外股权投资平均占总资产的14.62%，平均投资收益率为6.99%。虽然2020年-2022年的对外股权投资收益逐步下降，但是2023年投资收益1.14亿元，同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的37.93%。投资收益主要来源于太仓仁力新科技发展有限公司、深圳力合金融控股股份有限公司等。2023年对外股权投资20.95亿元，占总资产13.43%。

2023年扣非净利润7,621.55万元，由于非经常性损益贡献了2.24亿元，净利润盈利3.01亿元。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，力合科创近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，力合科创的PE-TTM是43.32，而化妆品制造及其他行业的PE-TTM是24.18，力合科创的PE-TTM相比化妆品制造及其他行业的PE-TTM较高。