*ST天创(603608)2023年年报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
天创时尚股份有限公司于2016年上市。公司的主营业务是时尚鞋履及配套产品的研发、生产、分销及零售、以小子科技为核心的移动互联网数字营销，主要产品是中高端时尚女鞋，以及服饰配饰类产品，主要服务广告主提供包括策划、投放、监控在内的全方位移动互联网营销。
根据*ST天创2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.74亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,627.11万元，较去年同期亏损有所减小。*ST天创2023年年度净利润-2,806.40万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2023年年度，*ST天创营业总收入为12.74亿元，去年同期为12.73亿元，同比基本持平，净利润为-2,806.40万元，去年同期为-1.79亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-653.48万元，去年同期为-1.36亿元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出1,287.25万元，去年同期支出3,580.77万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.74亿元 | 12.73亿元 | 0.06% |
| 营业成本 | 4.83亿元 | 5.30亿元 | -8.87% |
| 销售费用 | 5.95亿元 | 6.33亿元 | -5.99% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 1.65亿元 | -17.65% |
| 财务费用 | 1,630.99万元 | 1,572.43万元 | 3.72% |
| 研发费用 | 3,437.11万元 | 5,281.35万元 | -34.92% |
| 所得税费用 | 1,287.25万元 | 3,580.77万元 | -64.05% |
2023年年度主营业务利润为-653.48万元，去年同期为-1.36亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）销售费用本期为5.95亿元，同比小幅下降5.99%；（2）管理费用本期为1.36亿元，同比下降17.65%；（3）毛利率本期为62.09%，同比小幅增长了3.72%。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST天创2023年年度非主营业务利润为-865.67万元，去年同期为-662.28万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -653.48万元 | 23.29% | -1.36亿元 | 95.21% |
| 资产减值损失 | -2,488.83万元 | 88.68% | -3,555.69万元 | 30.00% |
| 营业外收入 | 472.59万元 | -16.84% | 360.61万元 | 31.05% |
| 营业外支出 | 354.95万元 | -12.65% | 502.80万元 | -29.41% |
| 其他收益 | 1,441.04万元 | -51.35% | 1,674.59万元 | -13.95% |
| 其他 | 64.47万元 | -2.30% | 1,361.01万元 | -95.26% |
| 净利润 | -2,806.40万元 | 100.00% | -1.79亿元 | 84.30% |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST天创属于纺织服饰行业的服装家纺细分领域，主营时尚鞋履及配套产品。 服装家纺行业近三年受消费升级与数字化转型驱动，市场空间稳步扩张，2024年规模预计达1.8万亿元。未来趋势聚焦个性化定制、智能制造及可持续时尚，线上渠道占比持续提升至35%以上，行业集中度向头部品牌倾斜，细分领域如功能鞋服、国潮设计等增速超行业均值。
2、市场地位及占有率
*ST天创在中高端女鞋领域具备品牌影响力，但整体市场份额不足1%，2024年营收5.84亿元，在A股同类企业中排名中下游，主营依赖传统零售渠道，数字化营销业务占比不足0.1%，尚未形成规模优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST天创（603608） | 主营中高端女鞋及数字营销，多品牌运营 | 2024年上半年鞋类营收占比99.15%，线上渠道占比不足5% |
| 奥康国际（603001） | 皮鞋制造龙头，覆盖男女鞋全品类 | 2024年线下门店超2000家，商务鞋市场占有率约3.2% |
| 红蜻蜓（603116） | 休闲鞋服综合品牌，侧重大众市场 | 2024年电商营收占比提升至28%，童鞋业务增速达15% |
| 哈森股份（603958） | 高端女鞋品牌运营商，跨境业务突出 | 2024年海外订单占比超40%，定制鞋业务营收增长22% |
| 星期六（002291） | 鞋类与直播电商双主业驱动 | 2024年直播电商GMV突破50亿元，占总营收62% |
1、经营分析总结
最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损2,806.40万元，亏损较上期有大幅好转。
2019-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润亏损653.48万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 15 | 18 | 17 | 23 |
| 行业中位数 | 63 | 52 | 65 | 47 | 55 |
| 行业排名 | 12 | 10 | 13 | 11 | 11 |
鞋帽及其他行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 扬州金泉 | 88 | 扬州金泉 | 91 |
| 2 | 爱慕股份 | 79 | 牧高笛 | 80 |
| 3 | 牧高笛 | 79 | 汇洁股份 | 72 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期*ST天创PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| *ST天创 | 0.10445 | 4090 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| *ST天创 | 0.125865 | 4105 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
*ST天创神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.1044 | 0.1258 | 10 | 4141 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 汇洁股份 | 239 | 25 |
| 2 | 扬州金泉 | 597 | 123 |
| 3 | 牧高笛 | 630 | 133 |
文章来源：碧湾App
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