根据开润股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.05亿元，同比小幅增长13.28%。扣非净利润1.39亿元，同比大幅增长5.87倍。开润股份2023年年度净利润1.15亿元，业绩同比大幅增长110.56%。

公司的主营业务为纺织业，主要产品包括包袋和旅行箱两项，其中包袋占比60.75%，旅行箱占比21.75%。

2023年公司营收31.05亿元，与去年同期的27.41亿元相比，小幅增长了13.28%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）服装本期营收4.72亿元，去年同期为2.76亿元，同比大幅增长了70.91%。

（2）包袋本期营收18.86亿元，去年同期为17.35亿元，同比小幅增长了8.71%。

（3）旅行箱本期营收6.75亿元，去年同期为5.37亿元，同比增长了25.87%。

2023年公司毛利率从去年同期的21.63%，同比小幅增长到了今年的24.35%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）包袋本期毛利率29.08%，去年同期为24.46%，同比增长18.89%。

（2）旅行箱本期毛利率24.96%，去年同期为24.29%，同比增长2.76%。

在销售模式上，企业主要渠道为代加工销售，占主营业务收入的79.6%。2023年代加工销售营收24.44亿元，相较于去年增长11.17%，同期毛利率为23.88%，同比上涨1.90个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的57.01%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为55.98%、56.63%，总体保持平稳趋势，其中第一大客户占比17.24%，第二大客户占比15.05%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.45%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达17.45%。第二大供应商占比7.02%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的14.87%上升至2023年的33.45%。

2023年年度，开润股份营业总收入为31.05亿元，去年同期为27.41亿元，同比小幅增长13.28%，净利润为1.15亿元，去年同期为5,460.60万元，同比大幅增长110.56%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为-8,623.80万元，去年同期为-4,441.92万元，亏损增大；（2）其他收益本期为888.45万元，去年同期为5,025.70万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为2.45亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为2.45亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长107.07%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为31.05亿元，同比小幅增长13.28%；（2）毛利率本期为24.35%，同比小幅增长了2.72%。

开润股份2023年年度非主营业务利润为-9,143.20万元，去年同期为-3,969.33万元，亏损增大。

2023年开润股份固定资产合计5.71亿元，占总资产的15.91%，同比去年的4.41亿元大幅增长了29.38%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.81亿元，主要为在建工程转入的1.39亿元，占比76.95%。

在此之中：印尼产业园建设转入8,073.89万元，出行产业园项目转入5,849.02万元。

该项目项目预算为3.08亿元，本期投入7,212.49万元，项目本期转入固定资产8,073.89万元，期末账面余额7,209.80万元，项目工程进度为91.88%。

该项目项目预算为4.00亿元，本期投入3,623.40万元，项目本期转入固定资产5,849.02万元，期末账面余额37.73万元，项目工程进度为49.42%。

在2023年报告期末，开润股份用于对外股权投资的资产为6.33亿元，对外股权投资所产生的收益为-4,540.97万元，占净利润1.15亿元的-39.49%。

上海嘉乐股份有限公司业务性质为纺织品销售。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从下表可以明显的看出，厦门玖菲特玖安创业投资合伙企业（有限合伙）带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2021年的6.78亿元小幅下滑至2023年的6.33亿元，增长率为-6.61%。且企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2021年的2,262.19万元大幅下滑至2023年的-4,540.97万元，增长率为-300.73%。

在2023年报告期末，开润股份用于金融投资的资产为1.48亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,940.09万元，占净利润1.15亿元的-34.27%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的2,325万元大幅上升至2023年的1.48亿元，变化率为537.34%，而企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的3,316.85万元大幅下滑至2023年的-3,940.09万元，变化率为-218.79%。

2023年，企业应收账款合计5.92亿元，占总资产的16.50%，相较于去年同期的4.79亿元增长了23.46%。

本期，企业应收账款周转率为5.85。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从72天减少到了61天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.00%，0.91%和0.09%。

2023年，开润股份资产减值损失1,337.13万元，导致企业净利润从盈利1.28亿元下降至盈利1.15亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,327.85万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提833.14万元，477.91万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.48亿元，2.30亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.27，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从121天减少到了84天，企业存货周转能力提升，2023年开润股份存货余额合计4.93亿元，占总资产的14.39%，同比去年的6.00亿元大幅下降了17.78%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到47.31%，余额同比减少22.90%；其次，原材料占比30.20%，余额同比减少12.02%。

开润股份属于箱包及出行装备制造行业。 箱包及出行装备行业近三年受消费升级及旅行需求复苏驱动，年均复合增长率达8.7%，2025年全球市场规模预计突破1800亿美元。智能化、轻量化及环保材料应用成为技术升级核心方向，同时个性化定制和线上渠道渗透率持续提升，中国市场占比从2021年的32%增长至2025年的38%。

开润股份为中国箱包代工领域头部企业，2025年国内代工市场份额约12%，自有品牌“90分”在智能旅行箱细分市场占有率超25%，位列本土品牌前三，客户涵盖全球Top10箱包品牌中的4家。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的7157人上升至2023年的12648人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员226人，生产人员11344人，技术人员449人。

2023年净利润1.15亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.45亿元，较去年同期大幅增长。

开润股份金融投资最近5年，收益平均占净利润2.49%，金融投资平均占总资产的3.03%，平均投资收益率为4.81%。金融投资收益在亏损状态下仍连续3年下降。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。2023年金融投资1.48亿元，占总资产4.13%，收益-3,940.09万元，占净利润34.27%。

开润股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润16.85%，对外股权投资平均占总资产的14.13%，平均投资收益率为-1.65%。对外股权投资金额连续3年下降，对外股权投资收益在亏损状态下仍连续3年下降。投资收益主要来源于上海嘉乐股份有限公司、厦门玖菲特玖安创业投资合伙企业（有限合伙）等。2023年对外股权投资6.33亿元，占总资产17.64%，收益-4,540.97万元，占净利润39.49%。

值得一提的是，2023年年报显示印尼产业园建设、出行产业园项目阶段性投产1.39亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，开润股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，开润股份的PE-TTM是19.19，而鞋帽及其他行业的PE-TTM是21.39，开润股份低于鞋帽及其他行业的PE-TTM。