电科数字(600850)2023年年报解读：金融AK云基地一期项目阶段性投产1.23亿元，固定资产大幅增长，行业数字化毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
中电科数字技术股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司以中国电子科技集团华东计算技术研究所为依托,主营业务包括数字化产品、行业数字化和数字新基建等三大业务板块。
根据电科数字2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收100.01亿元，同比基本持平。扣非净利润4.93亿元，同比小幅下降6.23%。
行业数字化毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为软件及信息技术，其中行业数字化为第一大收入来源，占比84.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 软件及信息技术 | 94.50亿元 | 94.5% | 18.26% |
| 其他业务 | 5.50亿元 | 5.5% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 行业数字化 | 84.98亿元 | 84.97% | 18.52% |
| 数字新基建 | 8.17亿元 | 8.17% | 9.42% |
| 其他业务 | 6.86亿元 | 6.86% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 52.85亿元 | 52.85% | 21.99% |
| 华北地区 | 18.00亿元 | 18.0% | 15.20% |
| 华南地区 | 15.82亿元 | 15.82% | 18.38% |
| 境外 | 5.76亿元 | 5.76% | 24.77% |
| 西南地区 | 5.11亿元 | 5.11% | 19.78% |
| 其他业务 | 2.46亿元 | 2.46% | - |
2、行业数字化毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的19.19%，同比小幅增长到了今年的20.32%，主要是因为行业数字化本期毛利率18.52%，去年同期为16.99%，同比小幅增长9.01%。
3、数字新基建毛利率持续增长
值得一提的是，数字新基建在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年数字新基建毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.54%，大幅增长到2023年的9.42%。2021-2023年行业数字化毛利率呈增长趋势，从2021年的16.04%，增长到2023年的18.52%。
4、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售3.12亿元，2023年增长84.68%，同期2020年国内销售79.47亿元，2023年增长18.92%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长4.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 100.01亿元 | 98.72亿元 | 1.31% |
| 营业成本 | 79.69亿元 | 79.77亿元 | -0.10% |
| 销售费用 | 7.18亿元 | 6.13亿元 | 17.11% |
| 管理费用 | 2.88亿元 | 2.88亿元 | -0.25% |
| 财务费用 | -1,937.79万元 | -1,294.87万元 | -49.65% |
| 研发费用 | 4.39亿元 | 4.29亿元 | 2.27% |
| 所得税费用 | 4,798.08万元 | 3,634.62万元 | 32.01% |
2023年年度主营业务利润为5.75亿元，去年同期为5.50亿元，同比小幅增长4.47%。
虽然销售费用本期为7.18亿元，同比增长17.11%，不过营业总收入本期为100.01亿元，同比有所增长1.31%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、销售费用增长
本期销售费用为7.18亿元，同比增长17.11%。销售费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为5.39亿元，去年同期为4.64亿元，同比增长了16.08%。
（2）差旅费本期为3,087.16万元，去年同期为1,671.97万元，同比大幅增长了84.64%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 5.39亿元 | 4.64亿元 |
| 交通费 | 5,845.81万元 | 4,626.50万元 |
| 差旅费 | 3,087.16万元 | 1,671.97万元 |
| 其他 | 8,965.95万元 | 8,575.30万元 |
| 合计 | 7.18亿元 | 6.13亿元 |
金融AK云基地一期项目阶段性投产1.23亿元，固定资产大幅增长
2023年电科数字固定资产合计1.69亿元，占总资产的1.48%，较去年的4,963.17万元增长了2.41倍。
本期在建工程转入1.23亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.40亿元，主要为在建工程转入的1.23亿元，占比87.62%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.40亿元 |
| 在建工程转入 | 1.23亿元 |
在此之中：金融AK云基地一期项目转入1.23亿元。
金融AK云基地一期项目
该项目项目预算为6.63亿元，本期投入2,714.15万元，项目本期转入固定资产1.23亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：注1。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 6.63亿元 | 2,714.15万元 | 1.23亿元 | 注1 |
应收账款周转率持续下降，应收账款坏账损失影响利润
2023年，企业应收账款合计18.23亿元，占总资产的15.96%，相较于去年同期的16.39亿元小幅增长了11.23%。
1、坏账损失5,840.73万元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失3,548.51万元，导致企业净利润从盈利5.58亿元下降至盈利5.23亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,840.73万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 5.23亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -3,548.51万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -5,840.73万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计5,935.24万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备5,935.24万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备 | - | -94.52万元 | -94.52万元 |
| 按组合计提坏账准备 | 5,935.24万元 | - | 5,935.24万元 |
| 其中：账龄组合 | 5,935.24万元 | - | 5,935.24万元 |
| 合计 | 5,935.24万元 | -94.52万元 | 5,840.73万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对其他零星客户计提了0.44万元的减值准备。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 其他零星客户 | 693.22万元 | 692.78万元 | 0.44万元 | 预计无法收回 |
按账龄计提
本期主要为5年以上新增坏账准备1,414.21万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 14.42亿元 | 13.18亿元 | 663.59万元 |
| 1－2年 | 3.05亿元 | 2.30亿元 | 968.03万元 |
| 2－3年 | 1.05亿元 | 1.01亿元 | 1,245.10万元 |
| 3－4年 | 5,856.05万元 | 2,509.69万元 | 1,347.47万元 |
| 4－5年 | 1,485.48万元 | 2,187.32万元 | 297.32万元 |
| 5年以上 | 1,863.30万元 | 449.09万元 | 1,414.21万元 |
| 合计 | 19.44亿元 | 17.01亿元 | 5,935.73万元 |
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为5.78。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从39天增加到了62天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为73.22%，20.82%和5.96%。
行业分析
1、行业发展趋势
电科数字属于行业数字化解决方案领域，聚焦信息技术与实体经济的深度融合。 近三年，行业数字化解决方案领域年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破8000亿元，主要驱动力来自智慧城市、数据中心及AI大模型的深度应用。未来趋势将围绕算力基础设施升级、行业智能化场景拓展及生态协同，预计2026年市场空间可达1.2万亿元，政务、能源、交通等垂直领域需求持续释放。
2、市场地位及占有率
电科数字作为中国电科旗下核心数字化平台，在华为生态中占据战略地位，其全资子公司华讯网络2023年华为相关业务规模达20亿元，位列中国区政企合作伙伴首位，在数据中心网络解决方案细分领域市占率居前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 电科数字（600850） | 央企控股数字化服务商，华为核心合作伙伴 | 2025年联合华为推出数据中心数字地图，政企智能化方案营收占比超35% |
| 东华软件（002065） | 智慧城市与医疗信息化综合服务商 | 2025年智慧政务项目中标金额超15亿元，金融IT解决方案市占率排名前三 |
| 太极股份（002368） | 政务云与安全可控系统集成商 | 2024年政务云服务覆盖率突破30%，中央部委信息化项目中标率保持行业领先 |
| 神州数码（000034） | ICT全产业链服务及云生态构建者 | 2025年云管理服务市场份额达12.8%，企业级数据中心运维规模居行业前五 |
| 华胜天成（600410） | 云计算与大数据行业应用服务商 | 2024年垂直行业AIoT解决方案营收增长40%，供应链金融科技平台覆盖超200家企业 |
员工逐渐增加
从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的2516人上升至2023年的4147人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员395人，技术人员3070人。
1、经营分析总结
2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5.23亿元，主要是由于减值损失的增长。
公司主营利润近5年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润5.75亿元，较去年同期有所增长。
值得一提的是，2023年年报显示金融AK云基地一期项目阶段性投产1.23亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 72 | 43 | 58 | 47 | 73 |
| 行业中位数 | 60 | 30 | 56 | 30 | 55 |
| 行业排名 | 17 | 38 | 58 | 28 | 20 |
IT服务行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 国子软件 | 87 | 美登科技 | 88 |
| 2 | 宝信软件 | 87 | 宝信软件 | 84 |
| 3 | 鸥玛软件 | 85 | 中亦科技 | 83 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，电科数字近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2024年10月11日，电科数字的PE-TTM是28.07，而IT服务行业的PE-TTM是48.93，电科数字的PE-TTM相比IT服务行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 电科数字 | 1.347251 | 3018 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 电科数字 | 1.175316 | 3109 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
电科数字神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.3472 | 1.1753 | 30 | 3198 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 今天国际 | 704 | 157 |
| 2 | 诺力股份 | 1573 | 609 |
| 3 | 美登科技 | 1642 | 642 |
文章来源：碧湾App
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