根据华凯易佰2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收65.18亿元，同比大幅增长47.56%。扣非净利润2.89亿元，同比大幅增长44.83%。华凯易佰2023年年度净利润3.49亿元，业绩同比大幅增长42.47%。

公司主要从事跨境出口电商、跨境出口电商综合服务、空间环境艺术设计，主要产品包括家居园艺类、工业及商业用品类、汽车摩托车配件类、健康美容类四项，家居园艺类占比22.27%，工业及商业用品类占比15.64%，汽车摩托车配件类占比14.37%，健康美容类占比11.88%。

2023年公司营收65.18亿元，与去年同期的44.17亿元相比，大幅增长了47.56%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）家居园艺类本期营收14.52亿元，去年同期为10.14亿元，同比大幅增长了43.19%。

（2）汽车摩托车配件类本期营收9.37亿元，去年同期为6.17亿元，同比大幅增长了51.74%。

（3）工业及商业用品类本期营收10.19亿元，去年同期为7.61亿元，同比大幅增长了33.86%。

（4）健康美容类本期营收7.74亿元，去年同期为5.19亿元，同比大幅增长了49.13%。

2023年公司毛利率为36.96%，同比去年的37.93%基本持平。产品毛利率方面，2023年家居园艺类毛利率为32.46%，同比小幅增加3.84%，同期工业及商业用品类毛利率为32.28%，同比下降0.77%。

在销售模式上，企业主要渠道为平台仓发货，占主营业务收入的64.71%。2023年平台仓发货营收40.03亿元，相较于去年增长36.40%，同期毛利率为37.17%，同比下降3.97个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的82.24%，相较于2022年的87.67%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达74.81%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从10.64%上升至11.77%，增加10%。

本期净利润为3.49亿元，去年同期2.45亿元，同比大幅增长42.47%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失3,703.16万元，去年同期损失990.21万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为4.15亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现下降趋势，从3,658.04万元下降到-8,195.17万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-8,195.17万元增长到3.49亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为4.15亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅增长42.65%。

虽然毛利率本期为36.96%，同比有所下降了0.97%，不过营业总收入本期为65.18亿元，同比大幅增长47.56%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期管理费用为4.16亿元，同比大幅增长71.34%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.46亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长了90.17%。

（2）股权激励本期为3,791.31万元，去年同期为996.69万元，同比大幅增长了近3倍。

2023年，企业应收账款合计3.95亿元，占总资产的12.15%，相较于去年同期的3.03亿元大幅增长了30.72%。

本期，企业应收账款周转率为18.63。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从705天减少到了19天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为71.31%，5.04%和23.65%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从46.48%上涨到71.31%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从32.18%下降到23.65%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

2023年企业存货周转率为5.71，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从580天减少到了63天，企业存货周转能力提升，2023年华凯易佰存货余额合计8.43亿元，占总资产的26.92%，同比去年的5.98亿元大幅增长了40.98%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到98.21%，余额同比增长38.26%。

在2023年年报告期末，华凯易佰形成的商誉为6.41亿元，占净资产的30.06%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为易佰网络。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为82.15%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为8.41%，商誉减值风险低。

2021年，企业斥资15.12亿元的对价收购易佰网络90.0%的股份，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.71亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达73.69%，形成的商誉高达6.41亿元，占当年净资产的29.31%。

易佰网络收购前业绩展示如下表所示：

易佰网络承诺在2019年至2023年实现业绩分别不低于14100万元、17000万元、20400万元、25100万元、14100万元，累计不低于9.07亿元。实际2019-2023年末产生的业绩为N/A、N/A、2.16亿元、2.74亿元、4.67亿元。

易佰网络的历史业绩数据如下表所示：

华凯易佰属于跨境出口电商行业，专注于通过第三方平台开展家居园艺、工业品等品类的B2C销售。 跨境出口电商行业近三年受政策支持及海外线上消费渗透率提升驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年预计突破2.1万亿元。未来行业将向品牌化、供应链数字化及新兴市场拓展方向升级，政策合规要求趋严，具备全链路能力的企业将主导增量市场。

华凯易佰在国内跨境出口电商A股上市公司中处于第二梯队，2024年营收规模约50亿元，市场占有率约2.3%，核心优势在于多平台运营及供应链管理效率，但较头部企业存在品牌溢价差距。

2023年公司员工人数为2691人，同比2022年2180人，增加2542人，人数锐增23%。

其中，公司的销售人员人数上升了32.48%，从2022年的948人增加到2023年的1256人，2023年销售人员整体占比较高，占员工总数的46.67%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从18.25万元下降到了14.78万元。

公司从2016年上市以来，累计分红仅1,835.72万元，但从市场上融资17.43亿元，且在2018年以后再也不分红。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润3.49亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收的大幅增长，2023年主营利润4.15亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华凯易佰近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，华凯易佰的PE-TTM是19.68，而跨境电商行业的PE-TTM是23.78，华凯易佰低于跨境电商行业的PE-TTM。