根据鼎汉技术2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.18亿元，同比增长19.57%。扣非净利润-1,853.00万元，较去年同期亏损有所减小。鼎汉技术2023年年度净利润1,818.27万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为轨道交通，主要产品包括车辆电气装备和地面电气装备两项，其中车辆电气装备占比47.30%，地面电气装备占比34.40%。

2023年公司营收15.18亿元，与去年同期的12.69亿元相比，增长了19.57%。

营收增长的主要原因是：

（1）地面电气装备本期营收5.22亿元，去年同期为3.73亿元，同比大幅增长了40.1%。

（2）车辆电气装备本期营收7.18亿元，去年同期为6.16亿元，同比增长了16.52%。

2023年公司毛利率为31.14%，同比去年的30.64%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年地面电气装备毛利率呈下降趋势，从2020年的46.57%，下降到2023年的35.29%，2023年车辆电气装备毛利率为23.32%，同比增加18.44%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售13.93亿元，同比大幅增长19.96%，同期海外销售1.24亿元，同比大幅增长15.35%。2020-2023年，国内营收占比从86.79%增长到91.80%，海外营收占比从13.21%下降到8.20%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从26.17%下降到11.76%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.22%，相较于2022年的58.57%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达23.82%，第二大客户占比12.80%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的11.41%上升至2023年的15.80%。

2023年年度，鼎汉技术营业总收入为15.18亿元，去年同期为12.69亿元，同比增长19.57%，净利润为1,818.27万元，去年同期为-1.96亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然投资收益本期为31.95万元，去年同期为2,210.63万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为-765.01万元，去年同期为-1.05亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失767.73万元，去年同期损失8,283.30万元，同比大幅增长；（3）营业外利润本期为927.44万元，去年同期为-1,061.59万元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为-765.01万元，去年同期为-1.05亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为15.18亿元，同比增长19.57%；（2）毛利率本期为31.14%，同比有所增长了0.50%。

鼎汉技术2023年年度非主营业务利润为2,361.78万元，去年同期为-1.01亿元，扭亏为盈。

鼎汉技术2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,783.90万元，非经常性损益为3,636.90万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,296.95万元，主要是非流动资产处置收益。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要是本期核销无法支付款项所致

(1)本期政府补助对利润的贡献为755.61万元。

(2)本期共收到政府补助1,041.98万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下819.55万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计16.82亿元，占总资产的46.04%，相较于去年同期的14.43亿元增长了16.56%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1,226.29万元，导致企业净利润从盈利3,044.56万元下降至盈利1,818.27万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,288.78万元。

企业应收账款坏账损失中全部为逾期账龄分析方法组合，合计1,288.78万元。在逾期账龄分析方法组合中，主要为新计提的坏账准备1,288.78万元。

本期主要为逾期4-5年新增坏账准备1,560.96万元。

本期，企业应收账款周转率为0.97。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.92小幅到了0.97，平均回款时间从391天减少到了371天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为78.37%，14.45%和7.19%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从70.84%小幅上涨到78.37%。

2023年，鼎汉技术资产减值损失767.73万元，导致企业净利润从盈利2,585.99万元下降至盈利1,818.27万元，其中主要是存货跌价准备减值合计572.01万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提363.54万元，195.38万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.64亿元，1.18亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.95，在2022年到2023年鼎汉技术存货周转率从2.58小幅提升到了2.95，存货周转天数从139天减少到了122天。2023年鼎汉技术存货余额合计3.62亿元，占总资产的11.05%，同比去年的3.20亿元小幅增长了13.08%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到45.33%，余额同比增长5.32%；其次，库存商品占比34.42%，余额同比增长9.44%。

轨道交通高端装备研发与制造行业 轨道交通装备行业近三年受益于新基建政策及城市群发展，市场规模稳步提升，2024年国内轨交装备市场规模预计突破4500亿元，年复合增长率约8.5%。未来智慧化、绿色化、国际化成为核心趋势，车辆智能化改造、新能源供电系统需求激增，海外“一带一路”沿线国家市场拓展加速，2025年全球市场空间有望突破1.2万亿元

鼎汉技术在国内轨道交通车辆电源系统领域市占率约12%-15%，稳居细分市场前三，其中车载空调系统及辅助电源系统在城轨市场占有率超18%，地面信号电源系统在高铁干线项目覆盖率超30%，2024年新签订单规模同比提升24%

公司上市15年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅1.71亿元，而累计募资金额却有12.68亿元。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损765.01万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

鼎汉技术金融投资最近5年，收益平均占净利润1.76%，金融投资平均占总资产的4.3%，平均投资收益率为7.75%。2023年金融投资1.68亿元，占总资产4.6%，收益601.57万元，占净利润33.08%。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

2023年扣非净利润亏损1,818.63万元，由于非经常性损益贡献了3,636.90万元，净利润盈利1,818.27万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，鼎汉技术近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，鼎汉技术的PE-TTM是183.82，而轨交设备行业的PE-TTM是20.28，鼎汉技术的PE-TTM远高于轨交设备行业的PE-TTM。