佳都科技(600728)2023年年报解读：连续两年非经常性损益波动导致归母净利润波动，金融投资产生高额收益
佳都科技集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“刘伟”。公司主要从事智能安防、智能化轨道交通、通信增值、服务与集成(含网络及云计算产品和服务、IT综合服务)，主要产品及服务为智慧城市解决方案、智能轨道交通解决方案、ICT产品与服务解决方案、行业智能化产品及运营服务。
根据佳都科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收62.28亿元，同比增长16.70%。扣非净利润-3,355.83万元，较去年同期亏损有所减小。佳都科技2023年年度净利润3.95亿元，业绩扭亏为盈。
ICT产品与服务解决方案收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括ICT产品与服务解决方案和行业智能解决方案两项，其中ICT产品与服务解决方案占比57.63%，行业智能解决方案占比37.50%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 软件和信息技术服务业 | 62.26亿元 | 99.97% | 12.64% |
| 其他业务 | 180.60万元 | 0.03% | 2.07% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| ICT产品与服务解决方案 | 35.89亿元 | 57.63% | 6.24% |
| 行业智能解决方案 | 23.35亿元 | 37.5% | 17.46% |
| 行业智能化产品及运营服务 | 3.01亿元 | 4.84% | 51.60% |
| 其他业务 | 180.60万元 | 0.03% | 2.07% |
2、ICT产品与服务解决方案收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收62.28亿元，与去年同期的53.36亿元相比，增长了16.7%。
营收增长的主要原因是：
（1）ICT产品与服务解决方案本期营收35.89亿元，去年同期为30.58亿元，同比增长了17.36%。
（2）行业智能解决方案本期营收23.35亿元，去年同期为20.04亿元，同比增长了16.56%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| ICT产品与服务解决方案 | 35.89亿元 | 30.58亿元 | 17.36% |
| 行业智能解决方案 | 23.35亿元 | 20.04亿元 | 16.56% |
| 行业智能化产品及运营服务 | 3.01亿元 | 2.70亿元 | 11.5% |
| 其他业务 | 180.60万元 | 430.74万元 | - |
| 合计 | 62.28亿元 | 53.36亿元 | 16.7% |
3、行业智能解决方案毛利率持续增长
2023年公司毛利率为12.64%，同比去年的12.42%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年行业智能解决方案毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.26%，大幅增长到2023年的17.46%，2023年ICT产品与服务解决方案毛利率为6.24%，同比增加25.81%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加16.70%，净利润扭亏为盈
2023年年度，佳都科技营业总收入为62.28亿元，去年同期为53.36亿元，同比增长16.70%，净利润为3.95亿元，去年同期为-2.71亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,084.26万元，去年同期收益7,938.21万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为5.51亿元，去年同期为-3.09亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 62.28亿元 | 53.36亿元 | 16.70% |
| 营业成本 | 54.41亿元 | 46.74亿元 | 16.41% |
| 销售费用 | 2.33亿元 | 1.91亿元 | 21.81% |
| 管理费用 | 2.65亿元 | 3.00亿元 | -11.89% |
| 财务费用 | -1,684.72万元 | 21.51万元 | -7932.79% |
| 研发费用 | 2.66亿元 | 2.36亿元 | 12.63% |
| 所得税费用 | 5,084.26万元 | -7,938.21万元 | 164.05% |
2023年年度主营业务利润为2,312.36万元，去年同期为-8,119.04万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为62.28亿元，同比增长16.70%；（2）毛利率本期为12.64%，同比有所增长了0.22%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
佳都科技2023年年度非主营业务利润为4.23亿元，去年同期为-2.70亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,312.36万元 | 5.86% | -8,119.04万元 | 128.48% |
| 投资收益 | -1.24亿元 | -31.27% | 617.90万元 | -2098.23% |
| 公允价值变动收益 | 5.51亿元 | 139.60% | -3.09亿元 | 278.54% |
| 其他 | -173.78万元 | -0.44% | 3,904.29万元 | -104.45% |
| 净利润 | 3.95亿元 | 100.00% | -2.71亿元 | 245.50% |
4、净现金流由负转正
2023年年度，佳都科技净现金流为7.69亿元，去年同期为-1.31亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为42.67亿元，同比大幅增长5.03倍；
但是（1）收回投资收到的现金本期为36.53亿元，同比大幅增长3.21倍；（2）吸收投资所收到的现金本期为18.18亿元，同比大幅增长30.87倍。
连续两年非经常性损益波动导致归母净利润波动
佳都科技近两年，归母净利润受非经常性损益影响较大。2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益4.28亿元，占归母净利润高达108.5%。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2023年12月31日 | 3.95亿元 | 4.28亿元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 3.96亿元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 4,452.20万元 |
| 2022年12月31日 | -2.62亿元 | -2.21亿元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益,以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益 -3.05亿元 |
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 3.96亿元 |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 4,452.20万元 |
| 其他 | -1,223.45万元 |
| 合计 | 4.28亿元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年报告期末，佳都科技用于金融投资的资产为13.14亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.96亿元，是净利润3.95亿元的1.00倍。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上市公司股权 | 8.1亿元 |
| 交控科技股份有限公司(688015) | 1.32亿元 |
| 优三缔科技(上海)有限公司 | 1.07亿元 |
| 银行理财 | 9,405万元 |
| 其他 | 1.71亿元 |
| 合计 | 13.14亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产和处置其他非流动金融资产的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 2,654.71万元 |
| 投资收益 | 处置其他非流动金融资产的投资收益 | -1.9亿元 |
| 投资收益 | 理财产品收益 | 780.65万元 |
| 投资收益 | 其他非流动金融资产 | 5.51亿元 |
| 合计 | 3.96亿元 |
金融投资收益同比扭亏为盈
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了7.01亿元，变化率为229.88%。
扣非净利润趋势
11亿元的对外股权投资
在2023年报告期末，佳都科技用于对外股权投资的资产为11.31亿元，对外股权投资所产生的收益为3,103.33万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,112.3万元和处置外股权投资的收益-8.97万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2023年末资产 | 2023年末收益 |
|---|---|---|
| 长沙穗城轨道交通有限公司 | 6.56亿元 | 3,251.9万元 |
| 广州花城创业投资合伙企业（有限合伙） | 1.39亿元 | 1,012.55万元 |
| 广州佳丰有限责任公司 | 8,147.97万元 | -12.03万元 |
| 安徽交控融合新基建基金合伙企业(有限合伙) | 4,002.21万元 | 2.21万元 |
| 其他 | 2.15亿元 | -1,142.33万元 |
| 合计 | 11.31亿元 | 3,112.3万元 |
长沙穗城轨道交通有限公司
长沙穗城轨道交通有限公司业务性质为城市轨道交通建设及运营服务。
从下表可以明显的看出，长沙穗城轨道交通有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年的0%增长至5.22%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 长沙穗城轨道交通有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 15.00 | 0元 | 3,251.9万元 | 6.56亿元 |
| 2022年 | 15.00 | 0元 | 1,616.7万元 | 6.23亿元 |
| 2021年 | 15.00 | 5.46亿元 | 100.4元 | 6.07亿元 |
| 2020年 | - | 6,069.78万元 | 0元 | 6,069.78万元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的2.96亿元大幅上升至2023年的11.31亿元，增长率为282.13%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年的-270.95万元大幅上升至2023年的3,103.33万元，增长率为1245.33%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2019年 | 2.96亿元 | -1,966.06万元 |
| 2020年 | 3.65亿元 | 976.67万元 |
| 2021年 | 9.76亿元 | -270.95万元 |
| 2022年 | 9.9亿元 | 499.95万元 |
| 2023年 | 11.31亿元 | 3,103.33万元 |
应收账款周转率小幅增长
2023年，企业应收账款合计32.33亿元，占总资产的22.73%，相较于去年同期的31.99亿元基本不变。
1、应收账款周转率小幅增长，回款周期小幅减少
本期，企业应收账款周转率为1.94。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.83小幅到了1.94，平均回款时间从196天减少到了185天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.48%，22.31%和15.21%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从68.60%小幅下降到62.48%。
存货周转率大幅下降
2023年企业存货周转率为5.77，在2021年到2023年佳都科技存货周转率从8.94大幅下降到了5.77，存货周转天数从40天增加到了62天。2023年佳都科技存货余额合计10.59亿元，占总资产的7.57%，同比去年的8.18亿元大幅增长了29.55%。
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