云南锗业(002428)2023年年报解读：材料级锗产品收入的大幅增长推动公司营收的增长，归母净利润依赖于政府补助
云南临沧鑫圆锗业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“包文东”。公司主要业务为锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发。
根据云南锗业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.72亿元，同比增长25.23%。扣非净利润-1,786.08万元，较去年同期亏损有所减小。云南锗业2023年年度净利润955.19万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.49亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
材料级锗产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为有色金属(压延加工业)，占比高达92.43%，主要产品包括材料级锗产品、红外级锗产品、光纤级锗产品三项，材料级锗产品占比47.15%，红外级锗产品占比16.90%，光纤级锗产品占比12.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有色金属(压延加工业) | 6.21亿元 | 92.43% | 18.29% |
| 化合物半导体材料 | 5,089.84万元 | 7.57% | 26.36% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 材料级锗产品 | 3.17亿元 | 47.15% | 12.09% |
| 红外级锗产品 | 1.14亿元 | 16.9% | 34.26% |
| 光纤级锗产品 | 8,350.23万元 | 12.43% | 5.66% |
| 光伏级锗产品 | 7,584.04万元 | 11.29% | 21.90% |
| 化合物半导体材料 | 5,089.84万元 | 7.57% | 26.36% |
| 其他业务 | 3,134.88万元 | 4.66% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 5.54亿元 | 82.43% | 20.91% |
| 国外 | 1.18亿元 | 17.57% | 9.45% |
2、材料级锗产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年公司营收6.72亿元，与去年同期的5.37亿元相比，增长了25.23%。
营收增长的主要原因是：
（1）材料级锗产品本期营收3.17亿元，去年同期为2.14亿元，同比大幅增长了48.07%。
（2）红外级锗产品本期营收1.14亿元，去年同期为8,093.49万元，同比大幅增长了40.33%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 材料级锗产品 | 3.17亿元 | 2.14亿元 | 48.07% |
| 红外级锗产品 | 1.14亿元 | 8,093.49万元 | 40.33% |
| 光纤级锗产品 | 8,350.23万元 | 8,575.86万元 | -2.63% |
| 光伏级锗产品 | 7,584.04万元 | 5,492.74万元 | 38.07% |
| 化合物半导体材料 | 5,089.84万元 | 8,475.43万元 | -39.95% |
| 其他业务 | 3,134.88万元 | 1,625.77万元 | - |
| 合计 | 6.72亿元 | 5.37亿元 | 25.23% |
3、材料级锗产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的11.53%，同比大幅增长到了今年的18.9%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）材料级锗产品本期毛利率12.09%，去年同期为3.99%，同比大幅增长近2倍。
（2）红外级锗产品本期毛利率34.26%，去年同期为16.02%，同比大幅增长113.86%。
（3）光伏级锗产品本期毛利率21.9%，去年同期为5.63%，同比大幅增长近3倍。
（4）化合物半导体材料本期毛利率26.36%，去年同期为22.64%，同比增长16.43%，主要是由于辅助材料费成本从上期的1,223.35万元大幅下降到本期的327.63万元。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售4.05亿元，2022年增长2.58%，2023年增长33.29%，同期2021年海外销售1.51亿元，2022年下降20.04%，2023年下降2.44%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.46%，相较于2022年的39.77%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比18.35%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 1.23亿元 | 18.35% |
| 客户二 | 4,976.66万元 | 7.42% |
| 客户三 | 4,954.82万元 | 7.39% |
| 客户四 | 4,563.71万元 | 6.81% |
| 客户五 | 4,350.73万元 | 6.49% |
| 合计 | 3.12亿元 | 46.46% |
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.60%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 5,466.37万元 | 9.34% |
| 供应商二 | 4,635.21万元 | 7.92% |
| 供应商三 | 3,358.68万元 | 5.74% |
| 供应商四 | 3,140.46万元 | 5.36% |
| 供应商五 | 3,070.83万元 | 5.24% |
| 合计 | 1.97亿元 | 33.60% |
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的56.40%下降至2023年的33.60%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加25.23%，净利润扭亏为盈
2023年年度，云南锗业营业总收入为6.72亿元，去年同期为5.37亿元，同比增长25.23%，净利润为955.19万元，去年同期为-5,700.25万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-2,962.07万元，去年同期为-1.03亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为4,670.12万元，去年同期为3,229.47万元，同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2,333.61万元下降到-5,700.25万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-5,700.25万元增长到955.19万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.72亿元 | 5.37亿元 | 25.23% |
| 营业成本 | 5.45亿元 | 4.75亿元 | 14.80% |
| 销售费用 | 831.89万元 | 728.39万元 | 14.21% |
| 管理费用 | 7,607.09万元 | 8,414.24万元 | -9.59% |
| 财务费用 | 2,520.25万元 | 2,342.92万元 | 7.57% |
| 研发费用 | 3,894.26万元 | 4,479.75万元 | -13.07% |
| 所得税费用 | -630.73万元 | -1,480.07万元 | 57.39% |
2023年年度主营业务利润为-2,962.07万元，去年同期为-1.03亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为6.72亿元，同比增长25.23%；（2）毛利率本期为18.90%，同比大幅增长了7.37%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
云南锗业2023年年度非主营业务利润为3,286.53万元，去年同期为3,112.65万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,962.07万元 | -310.10% | -1.03亿元 | 71.22% |
| 资产减值损失 | -449.02万元 | -47.01% | -548.99万元 | 18.21% |
| 其他收益 | 4,670.12万元 | 488.92% | 3,229.47万元 | 44.61% |
| 信用减值损失 | -946.25万元 | -99.07% | -60.86万元 | -1454.78% |
| 其他 | 96.65万元 | 10.12% | 418.52万元 | -76.91% |
| 净利润 | 955.19万元 | 100.00% | -5,700.25万元 | 116.76% |
归母净利润依赖于政府补助
云南锗业2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为697.45万元，非经常性损益为2,483.54万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 3,279.22万元 |
| 其他 | -795.68万元 |
| 合计 | 2,483.54万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为4,596.54万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,279.22万元。
(2)本期共收到政府补助3,410.17万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 2,042.00万元 |
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,287.59万元 |
| 其他 | 80.58万元 |
| 小计 | 3,410.17万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 红外用锑化镓晶片关键技术研发补助 | 599.13万元 |
| 其他零星补助 | 536.86万元 |
| 中小企业发展专项补助资金 | 509.00万元 |
| 昆明高新技术产业开发区管理委员会2023年省级制造业高质量发展专项资金 | 500.00万元 |
| 项目建设补助 | 447.20万元 |
| 昆明高新区管委会2020年第四批省预算内基本建设投资补助 | 360.00万元 |
| 增值税加计抵扣 | 154.16万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2.07亿元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率持续下降
2023年，企业应收账款合计2.74亿元，占总资产的10.64%，相较于去年同期的1.14亿元大幅增长了141.37%。
1、坏账损失959.89万元，大幅拉低利润
2023年，企业信用减值损失946.25万元，导致企业净利润从盈利1,901.44万元下降至盈利955.19万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计959.89万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 955.19万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -946.25万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -959.89万元 |
坏账准备中计提的坏账准备共计959.89万元，占整个坏账准备的100.00%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 坏账准备 | 959.89万元 | - | 959.89万元 |
| 合计 | 959.89万元 | - | 959.89万元 |
按账龄计提
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为3.46。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从48天增加到了104天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、一年以内账龄占比小幅增长
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.44%，2.59%和2.97%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从87.83%小幅上涨到94.44%。
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失449.02万元，坏账损失影响利润
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