ST广网(600831)2023年年报解读：应收账款坏账风险较大，资产负债率同比增加
陕西广电网络传媒(集团)股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中共陕西省委宣传部”。公司是一家主要经营广播影视网络、广播电视节目收转、广播电视网络信息服务、咨询、卫星地面接收、广告等业务的公司.该公司目前拥有"国家广电总局有线数字电视应用技术实验室"和"数字电视终端统一方案联合实验室"两个优秀的技术平台。
根据ST广网2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.08亿元，同比下降23.02%。扣非净利润-6.48亿元，较去年同期亏损增大。ST广网2023年年度净利润-6.38亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2022年、2023年。
有线电视业收入的小幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事有线电视业、商品销售业、广告代理业。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有线电视业 | 19.47亿元 | 84.34% | 20.72% |
| 商品销售业 | 3.44亿元 | 14.88% | 13.97% |
| 广告代理业 | 1,781.41万元 | 0.77% | 38.40% |
2、有线电视业收入的小幅下降导致公司营收的下降
2023年公司营收23.08亿元，与去年同期的29.99亿元相比，下降了23.02%。
营收下降的主要原因是：
（1）有线电视业本期营收19.47亿元，去年同期为22.83亿元，同比小幅下降了14.72%。
（2）商品销售业本期营收3.44亿元，去年同期为6.73亿元，同比大幅下降了48.98%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 有线电视业 | 19.47亿元 | 22.83亿元 | -14.72% |
| 商品销售业 | 3.44亿元 | 6.73亿元 | -48.98% |
| 广告代理业 | 1,781.41万元 | 4,239.61万元 | -57.98% |
| 合计 | 23.08亿元 | 29.99亿元 | -23.02% |
3、有线电视业毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的29.94%，同比大幅下降到了今年的19.85%，主要是因为有线电视业本期毛利率20.72%，去年同期为34.62%，同比大幅下降40.15%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低23.02%，净利润亏损持续增大
2023年年度，ST广网营业总收入为23.08亿元，去年同期为29.99亿元，同比下降23.02%，净利润为-6.38亿元，去年同期为-615.08万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-4.64亿元，去年同期为8,061.77万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.08亿元 | 29.99亿元 | -23.02% |
| 营业成本 | 18.50亿元 | 21.01亿元 | -11.94% |
| 销售费用 | 2.34亿元 | 2.14亿元 | 9.50% |
| 管理费用 | 4.48亿元 | 4.66亿元 | -3.84% |
| 财务费用 | 2.34亿元 | 1.31亿元 | 78.26% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 241.47万元 | 144.37万元 | 67.26% |
2023年年度主营业务利润为-4.64亿元，去年同期为8,061.77万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为23.08亿元，同比下降23.02%；（2）毛利率本期为19.85%，同比大幅下降了10.09%。
3、非主营业务利润亏损增大
ST广网2023年年度非主营业务利润为-1.72亿元，去年同期为-8,532.48万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.64亿元 | 72.62% | 8,061.77万元 | -675.06% |
| 信用减值损失 | -1.71亿元 | 26.84% | -9,877.01万元 | -73.50% |
| 其他 | 547.64万元 | -0.86% | 2,475.79万元 | -77.88% |
| 净利润 | -6.38亿元 | 100.00% | -615.08万元 | -10279.35% |
4、财务费用大幅增长
2023年公司营收23.08亿元，同比下降23.02%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为2.34亿元，同比大幅增长78.26%。归因于利息支出本期为2.48亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅增长了61.42%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2.48亿元 | 1.53亿元 |
| 其他 | -1,373.62万元 | -2,219.53万元 |
| 合计 | 2.34亿元 | 1.31亿元 |
5、净现金流由正转负
2023年年度，ST广网净现金流为-1.10亿元，去年同期为936.24万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 净利润 | -6.38亿元 | -10279.35% | 经营性应收项目的减少 | -4.25亿元 | 49.47% |
| 取得借款收到的现金 | 31.60亿元 | -6.15% | 偿还债务支付的现金 | 21.54亿元 | -5.45% |
| 经营性应付项目的增加 | 1.24亿元 | -46.82% | 收回投资收到的现金 | 1.23亿元 | - |
西咸数据中心机电工程（一期）施工总承包等阶段性投产7.07亿元，固定资产小幅增长
2023年广电网络固定资产合计58.76亿元，占总资产的50.45%，同比去年的52.39亿元增长了12.15%。
本期在建工程转入7.07亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增11.71亿元，主要为在建工程转入的7.07亿元，占比60.41%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 11.71亿元 |
| 在建工程转入 | 7.07亿元 |
在此之中：西咸数据中心机电工程（一期）施工总承包转入1.18亿元。
西咸数据中心机电工程（一期）施工总承包
该项目项目预算为1.33亿元，本期投入1,832.44万元，项目本期转入固定资产1.18亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.33亿元 | 1,832.44万元 | 1.18亿元 | 1.18亿元 | 已完工 |
应收账款坏账风险较大，应收账款周转率持续下降
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2023年，企业应收账款合计26.79亿元，占总资产的23.00%，相较于去年同期的23.81亿元小幅增长了12.50%。
1、坏账损失1.30亿元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失1.71亿元，导致企业净利润从亏损4.67亿元下降至亏损6.38亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.30亿元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -6.38亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -1.71亿元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -1.30亿元 |
企业应收账款坏账损失中全部为预期信用损失，合计1.30亿元。在预期信用损失中，主要为新计提的坏账准备1.31亿元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 预期信用损失 | 1.31亿元 | 102.61万元 | 1.30亿元 |
| 合计 | 1.31亿元 | 102.61万元 | 1.30亿元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对其他单位汇总，陕西新绿牧业有限责任公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了3,420.72万元和611.00万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 其他单位汇总 | 3,420.72万元 | 3,420.72万元 | 预期无法收回 | |
| 陕西新绿牧业有限责任公司 | 611.00万元 | 611.00万元 | 预期无法收回 |
2、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为0.91。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从120天增加到了395天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有45.12%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 13.92亿元 | 45.12% |
| 一至三年 | ||
| 三年以上 | 7,812.78万元 | 2.53% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从60.96%下降到45.12%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从8.74%下降到2.53%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
资产负债率同比增加
2023年年度，企业资产负债率为72.98%，去年同期为66.97%，同比小幅增长了6.01%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从54.57%增长至72.98%。
资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的增长。
1、负债增加原因
ST广网负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了9.18亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为10.21亿元，使用权资产租赁费本期为1.66亿元，同比小幅下降。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2014年年度到2023年年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
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