根据中润光学2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.79亿元，同比小幅下降6.23%。扣非净利润3,065.92万元，同比小幅下降6.71%。中润光学2023年年度净利润3,654.13万元，业绩同比小幅下降11.59%。本期经营活动产生的现金流净额为1.06亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为光学镜头制造业，主要产品包括智慧监控及感知和智能检测及识别两项，其中智慧监控及感知占比76.26%，智能检测及识别占比7.35%。

2023年公司营收3.79亿元，与去年同期的4.04亿元相比，小幅下降了6.23%，主要是因为智慧监控及感知本期营收2.89亿元，去年同期为3.16亿元，同比小幅下降了8.57%。

2023年公司毛利率为33.62%，同比去年的32.72%基本持平。产品毛利率方面，2023年智慧监控及感知毛利率为32.51%，同比增加0.03%，同期智能检测及识别毛利率为43.25%，同比小幅下降9.69%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的97.91%。2023年直销营收3.64亿元，相较于去年下降6.42%，同期毛利率为33.41%，同比增加0.41个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的52.20%，相较于2022年的59.70%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达30.53%。

本期净利润为3,654.13万元，去年同期4,133.08万元，同比小幅下降11.59%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出4.02万元，去年同期支出240.92万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为3,134.69万元，去年同期为3,717.80万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失57.77万元，去年同期收益106.43万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2,172.09万元增长到4,133.08万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4,133.08万元下降到3,654.13万元。

2023年年度主营业务利润为3,134.69万元，去年同期为3,717.80万元，同比下降15.68%。

主营业务利润同比下降原因是：

2023年公司营收3.79亿元，同比小幅下降6.23%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-999.58万元，去年同期为12.41万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到27.35%。归因于利息收入本期为1,026.17万元，去年同期为23.51万元，同比大幅增长了近43倍。

本期销售费用为1,027.32万元，同比大幅增长34.99%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）广告宣传费本期为179.34万元，去年同期为50.80万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）差旅费本期为107.80万元，去年同期为66.59万元，同比大幅增长了61.89%。

（3）业务招待费本期为118.33万元，去年同期为87.99万元，同比大幅增长了34.48%。

（4）职工薪酬本期为471.87万元，去年同期为443.07万元，同比小幅增长了6.5%。

本期管理费用为5,253.77万元，同比增长23.86%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,745.05万元，去年同期为2,323.10万元，同比增长了18.16%。

（2）业务招待费本期为233.85万元，去年同期为57.89万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）差旅费本期为259.88万元，去年同期为108.17万元，同比大幅增长了140.26%。

（4）折旧摊销本期为671.44万元，去年同期为536.34万元，同比增长了25.19%。

2023年年度，中润光学净现金流为4.40亿元，去年同期为-1,318.27万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是（1）吸收投资所收到的现金本期为4.72亿元，同比增长4.72亿元；（2）经营性应付项目的增加本期为-82.36万元，去年同期为-4,026.49万元，同比大幅增长97.96%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为756.05万元。

(2)本期共收到政府补助688.98万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,431.51万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计9,170.46万元，占总资产的9.01%，相较于去年同期的7,540.31万元增长了21.62%。

本期，企业应收账款周转率为4.53。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，三年以上的应收账款占比分别为99.92%和0.08%。

2023年，中润光学在建工程余额合计4,711.88万元，较去年的3,086.82万元大幅增长了52.65%。

其中，本期重要在建工程新增投入2,543.36万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，面向智能终端的光学镜头智能制造基地项目本期新增投入1,501.70万元。

该项目项目预算为5.90亿元，本期投入1,501.70万元，项目工程进度为7.00%。

中润光学属于精密光学镜头研发制造行业。 精密光学镜头行业近三年受智能安防、机器视觉、车载成像等需求驱动，年均复合增长率达12%，2024年全球市场规模突破180亿美元。未来随AIoT、AR/VR及半导体检测技术升级，光学镜头向超高清、小型化、高环境适应性方向发展，预计2027年市场空间超250亿美元，其中车载镜头增速最快，年增长率超20%。

中润光学在安防监控镜头领域位列国内前三，2024年全球市占率约8%，其中超高清变焦镜头细分市占率达15%；车载镜头业务2025年营收占比提升至22%，供货规模进入亿级梯队。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3,654.13万元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润3,134.69万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入面向智能终端的光学镜头智能制造基地项目、高端光学镜头研发中心升级项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中润光学近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，中润光学的PE-TTM是36.60，而安防设备行业的PE-TTM是17.43，中润光学的PE-TTM远高于安防设备行业的PE-TTM。