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分析报告

分众传媒(002027)2023年年报解读:楼宇媒体收入的增长推动公司营收的增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

分众传媒信息技术股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“江南春”。公司主要从事生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体(包含电梯电视媒体和电梯海报媒体)、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等。

根据分众传媒2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收119.04亿元,同比增长26.30%。扣非净利润43.74亿元,同比大幅增长82.68%。分众传媒2023年年度净利润48.00亿元,业绩同比大幅增长69.05%。

PART 1
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楼宇媒体收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为日用消费品、互联网、交通。其中楼宇媒体为第一大收入来源,占比93.41%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
日用消费品 66.94亿元 56.23% -
互联网 13.99亿元 11.75% -
交通 8.67亿元 7.28% -
娱乐及休闲 8.23亿元 6.92% -
房产家居 6.60亿元 5.55% -
其他业务 14.61亿元 12.27% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
楼宇媒体 111.19亿元 93.41% 65.86%
影院媒体 7.69亿元 6.46% -
其他媒体及其他 1,556.39万元 0.13% -

2、楼宇媒体收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收119.04亿元,与去年同期的94.25亿元相比,增长了26.3%,主要是因为楼宇媒体本期营收111.19亿元,去年同期为88.75亿元,同比增长了25.28%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
楼宇媒体 111.19亿元 88.75亿元 25.28%
其他业务 7.85亿元 5.50亿元 -
合计 119.04亿元 94.25亿元 26.3%

3、楼宇媒体毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的59.71%,同比小幅增长到了今年的65.48%,主要是因为楼宇媒体本期毛利率65.86%,去年同期为58.7%,同比小幅增长12.2%。

4、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的20.29%,相较于2022年的18.63%,基本保持平稳。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 6.70亿元 5.62%
第二名 5.40亿元 4.54%
第三名 4.75亿元 3.99%
第四名 3.94亿元 3.31%
第五名 3.37亿元 2.83%
合计 24.16亿元 20.29%

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加26.30%,净利润同比大幅增加69.05%

2023年年度,分众传媒营业总收入为119.04亿元,去年同期为94.25亿元,同比增长26.30%,净利润为48.00亿元,去年同期为28.39亿元,同比大幅增长69.05%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为49.23亿元,去年同期为31.02亿元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为-433.71万元,去年同期为-4.94亿元,亏损有所减小;(3)信用减值损失本期收益4,757.54万元,去年同期损失3.88亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长58.71%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 119.04亿元 94.25亿元 26.30%
营业成本 41.09亿元 37.97亿元 8.21%
销售费用 22.03亿元 17.79亿元 23.84%
管理费用 4.43亿元 6.09亿元 -27.26%
财务费用 -7,293.20万元 -1.10亿元 33.68%
研发费用 6,185.55万元 6,895.70万元 -10.30%
所得税费用 9.94亿元 6.60亿元 50.43%

2023年年度主营业务利润为49.23亿元,去年同期为31.02亿元,同比大幅增长58.71%。

虽然销售费用本期为22.03亿元,同比增长23.84%,不过营业总收入本期为119.04亿元,同比增长26.30%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、管理费用下降

2023年公司营收119.04亿元,同比增长26.3%,虽然营收在增长,但是管理费用却在下降。

本期管理费用为4.43亿元,同比下降27.26%。归因于职工薪酬本期为1.86亿元,去年同期为3.48亿元,同比大幅下降了46.55%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1.86亿元 3.48亿元
折旧及摊销 6,067.66万元 6,845.95万元
专业服务费 5,241.69万元 5,620.99万元
业务宣传费 4,868.00万元 4,511.12万元
办公费用 3,748.98万元 3,144.30万元
其他 5,740.41万元 5,921.09万元
合计 4.43亿元 6.09亿元

PART 3
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较重投资比率下的低回报率

金融投资占总资产36.74%,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,分众传媒用于金融投资的资产为89.5亿元,占总资产的36.74%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.23亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 53.61亿元
股权投资 26.58亿元
其他 9.3亿元
合计 89.5亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 1.24亿元
其他 -117.08万元
合计 1.23亿元

PART 4
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投资数禾科技20亿元

在2023年报告期末,分众传媒用于对外股权投资的资产为21.33亿元,对外股权投资所产生的收益为2.84亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2.79亿元和处置外股权投资的收益489.25万元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
数禾科技 20.05亿元 2.77亿元
其他 1.28亿元 120.95万元
合计 21.33亿元 2.79亿元

数禾科技

数禾科技业务性质为互联网金融。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


数禾科技 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 36.53 0元 2.77亿元 20.05亿元
2022年 - 0元 3.02亿元 17.27亿元
2021年 35.88 0元 2.75亿元 14.26亿元
2020年 - 0元 1.97亿元 11.51亿元
2019年 35.88 2.8万元 1.1亿元 8.73亿元
2018年 - 0元 -1,613.79万元 5.88亿元
2017年 - 0元 -157.78万元 6.04亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2019年的11.17亿元增长至2023年的21.33亿元,增长率为90.87%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2019年 11.17亿元
2020年 13.73亿元
2021年 16亿元
2022年 18.8亿元
2023年 21.33亿元

PART 5
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重大资产负债及变动情况

企业合并增加6,448.74万元,无形资产大幅增长

2023年,分众传媒的无形资产合计6,599.36万元,占总资产的0.27%,相较于年初的1,192.53万元大幅增长453.39%。

2023年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
租赁合约 6,434.74万元 50.00万元
其他 164.62万元 1,142.53万元
合计 6,599.36万元 1,192.53万元

本期企业合并增加6,448.74万元

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